周观点AI方向继续看好Work与云 新增关注A

上周传媒（申万）下跌0.1%，个股基本处于反弹后横盘震荡状态。题材角度，龙餐馆线（北文、儒意等）持续性较好，其他AI应用方向持续性偏弱。业绩线游戏偏震荡，等待二季报落地。本周我们A股继续看好AI应用锐度+暑期档兑现，H股本周重点关注阿里财报关键催化。 AI&互联网：模型侧迭代加速，应用侧看好云与Work Agent（C端大厂应用+B端FDE），新增关注AI数据方向。 上周，字节新设“AI数据与安全”一级部门（与Seed、Flow等平行），数据从技术问题上升为组织问题，关注#AI数据方向（稍晚点段子会更新我们上周产业调研情况）； 应用侧Work Agent逻辑持续兑现，腾讯WorkBuddy在财报中被明确写入“用户付费意愿强烈”，#海外ClaudeTag类#产品形态或加速Token消耗。建议关注阿里（#关注本周四财报）#、腾讯、Minimax、智谱、蓝标、易点、海致、合合等；AI数据方向关注海天瑞声、中文在线、中国科传、知乎等。 游戏：A股资产偏周期成长股，15x以下都是价值区间，中期配置价值显著。短期估值修复找产品周期、盈利确定性超额，建议关注：华通（Merge产品起量）、三七（新产品丰富）、恺英（Q2业绩确定性+雷霆烈焰开始投放）等。港股建议关注【网易（本周雾海之下测试，关注产品质量）】、心动。 影视：周末《牛来(查找图书牛来)》大热，有望带动影视板块关注度。今年暑期档影片供给显著改善，建议关注重点内容出品方（alpha）+院线公司（beta）：中影、儒意、大麦、光线、猫眼、幸福蓝海等。 关注本周四财报）