交易热度降温，小微盘估值逆势抬升

交易热度降温，小微盘估值逆势抬升 ——情绪与估值20260816 本报告导读： 上周（2026/8/10-2026/8/14）交易活跃度降温，核心宽基估值有所回落。宽基指数：估值涨跌分化，上证50调整较为明显。行业指数：PE涨跌分化，PB多数回落。情绪：交易热度降温，换手率和成交额普遍回落，小盘成交具韧性。ERP：环比下降。 黄维驰(分析师)021-38032684huangweichi@gtht.com登记编号S0880520110005 投资要点： 李健(分析师)010-83939798lijian8@gtht.com登记编号S0880525070013 行业估值：行业PE：估值涨跌分化，医药生物涨幅居前。PE-TTM历史分位：各行业涨跌参半，医药生物领涨3.4pct。PE-G对比：有色金属具有性价比。行业PB：估值多数回落，综合板块逆势领涨。PB-LF历史分位：各行业跌多涨少，综合领涨8.5pct。PB-ROE对比：银行具有性价比。 市场成交热度上升，融资大幅加仓2026.08.13算力硬件景气高增，有色煤炭价格上涨2026.08.12资产概览：非农降温，金银走强2026.08.09电子景气延续高增，工业金属价格走强2026.08.06资产概览：权益跑赢商品，日元兑美元大幅升值2026.08.03 情绪：交易活跃度整体降温，小微盘逆势抬升。换手率：指数换手率普遍回落，上证50降幅居前，下降33.0%。成交额：各指数多数下行，中证1000逆势增长5.7%。两融余额：截至2026/8/13，周日均两融余额2.67万亿，相较上上周上升1.59%。融资买入额占比：截至2026/8/13，周日均融资买入额占全A成交额比例9.3%，较上上周上升0.09pct。 ERP：环比下降。万得全A风险溢价为4.12%，较2026/8/7回落0.08pct。注：文中估值变动比较为2026/8/14相较2026/8/7；换手率、成交 额 变 动 比 较 为 上 周 （2026/8/10-2026/8/14） 均 值 相 较 上 上 周（2026/8/3-2026/8/7） 均 值 ； 两 融 变 动 比 较 为 上 周 （2026/8/10-2026/8/13）均值相较上上周（2026/8/3-2026/8/7）均值。 风险提示：海外经济不确定性高企。全球地缘政治的不确定性。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据范围：2026/8/10-2026/8/14 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据范围：2026/8/10-2026/8/14 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据范围：2026/8/10-2026/8/14 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据范围：2026/8/10-2026/8/14 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据范围：2026/8/10-2026/8/14 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据范围：2026/8/10-2026/8/14 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据范围：2026/8/10-2026/8/14 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据范围：2026/8/10-2026/8/14 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据范围：2026/8/10-2026/8/14 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据范围：2026/8/10-2026/8/14 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据截至2026/8/13 注：因深交所两融数据存在披露时滞，基于近两年周度数据拟合沪市与全市场两融余额变动关系，据此估算2026/8/14当周全市场两融余额变动 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据截至2026/8/14 风险提示 海外经济不确定性高企。美国国内经济与政策不确定性或对全球风险资产带来扰动。 全球地缘政治的不确定性。大国博弈目前进入到深水区，部分地区地缘冲突演化方向与烈度难以准确判断，突发事件或对市场造成冲击。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所