Token工厂专家小范围交流20260816 导读

2026年08月16日19:48 关键词 毛利率 国产卡 利用率AI应用 算力租赁 运营商 风险分担 供需缺口 硅基流动 国产算力 推理卡 英伟达 华为寒武纪 优化 调优 裸金属租赁 模型适配 人才稀缺 性价比 全文摘要 在一场专家与投资者的小范围交流会议中，专家深入解析了东北计算机token工厂领域的行业趋势，强调了算力租赁业务的转型及国产算力与国际品牌如英伟达的竞争态势，同时探讨了token工厂模式的盈利表现和国产卡的优化进展。投资者则聚焦于国产卡的盈利潜力、上市公司在这领域的战略布局、N卡价格与毛利变动，以及未来市场趋势的预测。专家回应，提及了华为、寒武纪、牧西等在国产算力领域的表现，以及青春极致、曲靖科技等初创公司在优化国产卡方面的作用。讨论展望了算力需求增长、AI应用繁荣及国产卡在推理计算中的优势，描绘了行业发展的积极前景。 章节速览 l00:00东北证券token工厂专家交流会议 会议开始，东北证券向专业投资机构客户及受邀客户说明免责声明，强调会议内容仅供研究观点交流，不构成投资建议，未经许可禁止录音、传播等行为。随后，会议进入token工厂主题讨论，专家将介绍当前token工厂的基本情况，参会者全程静音，会议后期将开放提问环节。 l01:28淘宝农场业务模式转型：从算力租赁到token销售 对话讨论了公司业务从传统的算力租赁模式转向基于token的销售模式的转变，特别是面对AI应用快速增长的背景下，公司开始探索更灵活的收费方式，以适应市场变化并更好地服务于中小型客户。新模式下，公司不再单纯销售计算时间，而是根据产出进行收费，这被视为一条全新的发展路径。 l03:35商业模式转型：从GPU小时到Token计费提升效率与收益 讨论了商业模式从GPU小时计费转向每百万Token计费的变化，新方式更注重结果而非时间，提升了服务器使用率至80%以上，毛利率显著提高至50%以上，个别项目甚至达到70%，回本期缩短至两年以内，客户结构更加分散，价格稳定且呈上升趋势。 l06:51 Token工厂模式与GPU利用率提升分析 对话探讨了Token工厂模式在市场中的应用，特别是大厂与初创公司在模型迭代和技术适配上的差异。指出GPU利用率从8小时提升至12-18小时，显著降低了单位Token产出成本。技术适配、模型调度和托管管理的优化，使得运营成本下降，近期已显现出盈利迹象。下游客户从年初的大模型厂商需求为主，转变为更广泛的市场需求。 l11:08算力需求激增与AI应用市场拓展 对话讨论了算力需求的显著增长，特别是AI开发者和企业客户的需求。运营商在GPU资源方面与第三方公司合作，通过分成模式共同开拓市场。AI应用的兴起，尤其是代码生成和算法需求的激增，推动了tokens调用量的大幅增长，达到去年的十到二十倍。行业合作模式多样化，包括合资企业和风险分担机制，以应对客户波动风险。 l16:26国产算力租赁市场发展与趋势分析 对话探讨了裸金属算力租赁市场的供需状况，指出因英伟达卡受限，市场转向国产卡租赁，尤其是通过 TOS工厂模式卖token提高盈利性。国产卡如寒武纪、海光、木兮、必认及华为等，经优化后性价比提升，市场接受度增加。初创公司如曲靖科技、青春极致、硅基流动，及传统公司润泽科技、弘信电子、润建股份、无问芯穹等，正加快向国产卡优化调优转型。未来理想模式为白天为中国企业提供推理服务，晚上为北美公司服务，实现24小时满载。 l20:34国内数据与算力出海模式探索及进展 国内多个地区如汕头、广深、厦门等正在探索和推进数据与算力出海的合法合规渠道，汕头已设立数据保税区进行商业模式验证。当前，东南亚市场已出现较大订单，而北美市场则以小型经销商为主。未来大规模出海需政府与运营商配合。 l23:52国产算力租赁盈利与特困工厂现状探讨 讨论了国产算力卡租赁的盈利情况及其租期，指出随着性能优化和市场租金上行，国产卡回本期已缩短至四年至五年，但仍略逊于英伟达卡。提及了当前特困工厂领域进展较快的初创公司，如清纯极致、曲靖科技等，以及上市公司任健、润泽等，它们通过技术积累和政府支持，有效推动了tokengas工厂的发展。 l28:22 Token工厂优势与国产卡竞争力分析 对话探讨了Token工厂的两大优势：初创公司的人才稀缺性与技术优势，以及资源优势与定制化解决方案的能力。面对国产卡在海外市场的竞争力，分析指出，尽管存在人才稀缺和定制化需求的挑战，但通过优化卡性能和提供定制化解决方案，Token工厂仍能发挥出比原厂更好的性能，满足下游客户需求，维持其在商业租赁模式中的竞争优势。 l33:06优化策略与国产算力在推理领域的应用 对话讨论了通过技术优化与本地资源赋能，将原厂产品回本期从五年缩短至三到四年的重要性。强调了三大运营商与政府对国产算力的支持，特别是在推理领域的应用，指出B300在淘宝工厂的推理性价比高，且 国产算力在合规性、拿卡渠道及国家支持力度方面更具优势。 l35:48国产与英伟达推理卡市场分析及技术优势 讨论了国产推理卡与英伟达B300在市场上的应用，指出国产卡性价比提升，适配量增加，尤其在模型管理和算法调优方面展现技术优势，优化硬件适配与软件编译，降低推理成本，提高响应速度和延迟表现。 l39:37 N卡与国产卡市场动态及未来趋势探讨 讨论了N卡当前价格走势与利润空间，指出国产卡尤其是华为和木西的卡在市场中的稀缺性和优势，以及头部公司与华为的深度绑定情况。提及了950型号卡的性价比预期，以及算力需求提升对token消耗的影响，强调了机器人训练对算力需求的增加。 问答回顾 发言人 问：大家好，我们今天主要讨论token工厂的商业模式，首先请专家简单介绍一下目前token工厂的基本情况。 发言人答：好的，各位投资者晚上好。感谢东北计算机的邀请，我来分享一下关于淘宝农场（实际应指token工厂）的事情。对于我们公司来说，它代表了从传统的算力租赁业务向销售token模式的转变。今年由于AI应用的快速兴起，我们开始探索并实施这种新的商业模式。 发言人 问：公司之前在多金属算力租赁方面的业务模式是怎样的？为什么现在要转向token工厂模式？发言人答：以前我们做多金属算力租赁时，期限通常是3到4年，出租率高达90%以上，但毛利仅停留在20%左右。虽然客户到期会比价，但我们的利润主要来自电费和折旧差价。今年开始，为了更好地服务于中小型客户并提升盈利能力，我们推出了token工厂模式，改变了计费方式，从按时间计费转变为根据产出的token数量来收费。 发言人 问：token工厂模式相较于之前的模式有哪些变化和优势？ 发言人答：在token工厂模式下，计费方式由GPU小时变为每百万token，实现了从时间到结果的转变。客户不再需要像以前那样无论使用与否都要付费，而是只关注产出的多少。此外，新模式下服务器利用率可以达到80%以上，价格有所提升，同时支持国产设备，使得毛利率显著提高，从之前的20%多提升至理想情况下的50%以上，个别项目甚至能达到70%以上的水平。回本期也大幅缩短至两年不到，且客户群体更加分散，粘性相对较好，抗市场波动能力增强。 发言人 问：市场上有哪些主流玩家采用了类似token工厂的商业模式？token工厂模式下，利润率和运营效率方面有何提升？ 发言人答：主流市场上，大厂的卖token模式与token工厂模式较为相似，但由于他们有自己的特定模型，因此存在一定局限性。除此之外，还有一些初创公司、运营商以及第三方独立算力租赁公司、上市公司和非上市公司也开始涉足这一领域。在token工厂模式下，利润率明显上升，单位token产出成本大幅下降。相较于传统裸金属租赁，token工厂模式下的服务器平均使用时间明显增加，例如H110模型可能使用8小时左右，而在token工厂模式下平均使用时间可达到12小时以上。随着模型迭代速度加快，技术团队不断优化国产设备的适配度，运营成本在过去几个月里明显下降。 发言人 问：近期top s工厂运营状况如何？ 发言人答：近期，tops工厂运营呈现出盈利逐渐上行的趋势。在模型迭代的过程中，从最初的PIM5.1到现在的KMK3，技术团队实现了对国产设备的良好适配，技术调度和托管管理也得到优化，这使得整体运营效率大幅提升，运营成本下降。目前下游客户群正在发生变化，年初时主要服务于大型模型厂商及其外溢需求，而近期已扩展至更多领域。 发言人 问：在当前市场中，客户的算力需求主要来自哪些群体？ 发言人答：当前的算力需求主要来自大模型客户（量级上亿）、运营商（千万到亿级别）以及企业客户和海外客户。其中，企业客户的需求量从几十万到几百万不等，甚至有个别个人开发者需求几万；而海外客户的需求差异较大，以东南亚地区为主。 发言人 问：运营商在算力服务方面与第三方公司是如何合作的？ 发言人答：运营商在GPU层面投入相对较少，会将相关业务交给如我们这样的第三方公司去做。在商业模式上，存在与运营商直接敲定分成比例的合作模式，也包括成立合资公司按股权比例分成，这种分成模式本质上是一种风险分担机制。 发言人 问：为什么你们会选择与合作伙伴共同开拓客户，特别是在面对中小型客户时？发言人答：因为中小型客户的数量较多且波动大，为了降低客户波动风险，我们会选择合作方式共同开拓使用TOPS的客户，以提高业务稳定性。 发言人 问：今年上半年AI算法需求增长迅猛，具体体现在哪些方面？ 发言人答：今年上半年，AI算法需求特别是写代码相关的AI需求增长非常快，一些企业客户已经上线了相关功能，并开始尝试使用opencloud等技术。上半年的token调用量相比于去年增长了十倍到二十倍。 发言人 问：在裸金属算力租赁市场的情况如何？ 发言人答：上半年裸金属算力租赁市场处于供需缺口较大的状态，由于英伟达卡供应受限，部分玩家开始转向国产卡的算力租赁，并采用token工厂模式进行销售，经过技术优化迭代后，国产卡整体性价比已达到可用状态。 发言人 问：对于国产卡市场的发展趋势以及参与企业有哪些？ 发言人答：随着英伟达卡供应收紧，国产卡的tos工厂模式将会更加顺利发展。目前，寒武纪、海光、沐 芯、华为等企业在国产卡市场表现较好，其中北京的几家初创公司如曲靖科技、青春极致、硅基流动等在token工厂领域放量明显。此外，部分传统裸金属租赁公司如润泽科技、弘信电子、润建股份等也正快速转型至powers计费方式下的token工厂模式。 发言人 问：针对未来算力资源的使用趋势，有什么新的商业模式或布局吗？ 发言人答：目前的趋势是一个理想模式，即白天为中国企业做推理，晚上为北美等有时差的公司做推理，实现24小时满载使用率。国内如汕头华侨试验区已获批开展数据和算力出海试点，通过设立数据保税区，允许海外数据在区内完成推理后原路返回境外，全程不涉及境内互联网交互，为算力资源的高效利用提供了合法合规的途径。 发言人 问：目前做国产算力的国产卡做算力租赁的盈利情况如何？租期与英伟达卡的租期是否一样？发言人答：国产卡经过性能优化调优后，性价比有所提升。过去回本期可能需要五年甚至六年，但现在随着市场租金上行、模型适配度提高和硬件改善，预计在四年多至五年左右的时间内可以看到明显提升。目前与英伟达卡相比，三年多可能略差一些，但正在快速追赶。 发言人 问：当前头等工厂落地比较快的快递公司或厂商有哪些？ 发言人答：在国产算力方面，清纯极致这家初创公司动力最强，其次是曲靖科技，这家企业英伟达和国产算力都有涉及。此外，还有格物壮、无问芯穹等同为第一梯队的技术出身公司，以及上海的模型智能也有一些成果。上市公司中，任健、润泽和红星电子等也在投资建设token工厂，并获得政府支持与运营商合作，转型较为顺畅。 发言人 问：规则流动、五味星辰等新的token工厂主要优势是什么？国产卡在海外的竞争力是否会下降？ 发言人答：这些token工厂的主要优势在于技术优势和资源优势。其中，初创公司凭借强大的技