核心观点与关键数据
- 北京token工厂建设背景与目标：基于国产AI算力需求持续爆发，北京计划大幅增加智能算力设施投入，旨在推动国产AI算力需求增长，打造智能新形态经济，并制定token政策。北京计划新增智能算力5万匹，全年规模突破13万匹，数据中心消耗超30%绿电。
- 主要亮点：北京将设立两个token工厂，追求算力极致利用；下半年新增智能算力规模相比上半年翻倍以上，反映国产AI算力需求持续增长。
- 国产AI算力产业趋势：从规模和质态运营来看，国产AI算力明显，产业趋势向好。预计明年国内AI算力投资将放大2到3倍，加大国产GPU和交换机采购力度，解决卡脖子问题。
相关上市公司影响
- 受益标的：直接受益的北京本地上市公司包括交网（捷网、紫光股份）、AI芯片（寒武海光、海光信息）、AIDC（光新网、大科技）、算力租（首都在通、通信息）等。
- 全产业链推荐标的：网络端（盛科通信、捷网、紫光股份、中通）、光通信（工科技、光科技、源杰科技、世嘉光子、杰普特）、算力服务（通）、AI芯片（航吉海光、网速科技）、算力租（警、智慧智能、行云科技、立中子、航景科技）、AIDC（光、大、新网集）、液冷（英美克、森林集团、英股份、制造、飞大院）。
IDC网络集群建设挑战与机遇
- 供需状况：目前算力需求超供，新建国产IDC网络集群成为必要。集群建设中，算力卡、服务器是通用受益领域，交换机、光通信中的光模块、光器件和光连接器是主要受益者。
- 光模块产业链机会：关注工科技、光科技等光模块厂商，以及旭科技和新易盛。推荐杰普特、智商科技、信博等公司。光纤在数据中心中需求持续增长，超、超、低延光纤为关键环节。
AIDC算力租赁与智能板块投资机会
- 算力租赁：北京市信局披露，北京算力租赁保持高增速，验证带动营收逻辑极增加算力供，并制定相关政策布局元宇宙工厂和分工厂。大厂和模型厂商对AIDC算力需求强烈，但算力短缺导致资源紧张。
- 智能板块：近期智能板块关注度提升，关注TPU和Rubin三季度交付期变化。推荐关注英伟达、飞、大禹等核心芯片公司，以及液冷、算力领域相关公司。
北京市数字经济与智能算力布局
- 现有成效：北京市数字经济增加值增速达9.8%，新增智能算力2.2万泰坦，累计供应规模达8.2万泰坦，20多家数据中心完成绿色低碳改造，消耗超17度绿电。
- 下半年规划：打造智能经济新形态，制定支持政策，新增智能算力5万卡，全年模突破13万台，全年数据中心超30%绿电消纳。推进人工智能全域能力建设，建高量数据集。
投资建议
- EIDC板块：预计下半年供需关系逐步向好，推荐光新网、大威科技、科技，以及算力租需求旺盛的环润泽等。
- 智能板块：推荐英伟达、飞、大禹等，以及液冷领域核心件供应商。
- 国产替代：看好光通信、算力和液冷三大主方向，关注盛科通信、捷网、紫光股份等。
