开源通信 脱颖而出 106 北京Token工厂 受益标的梳理

核心观点

• 北京建设Token工厂及下半年大幅追加计算投资的核心逻辑是国产AI算力需求的持续爆发。
• 坚定看好国产AI算力全产业链，北京Token工厂将带来算力利用率和计费效率的提升。
• AI算力需求旺盛，供应严重不足，推动国产端新建大量IDC网络集群，互联重要性提升。

关键数据

• 2026年上半年北京新增智能算力2.2万P，供给规模8.2万P，下半年力争新增5万P，年内总规模突破13万P。
• 全年数据中心绿电消纳要超过30亿度，20多家数据中心完成绿色低碳改造，绿电消纳超17亿度。
• 智谱1G瓦级国产AI数据中心已投入运营，全面搭载国产AI加速芯片，不依赖海外高端算力产品。

研究结论

• 北京Token工厂相关标的：锐捷网络、紫光股份、寒武纪、海光信息、光环新网、大卫科技、润泽科技、首都在线、通牛信息。
• 国产算力全产业链：
  • 网络端：科通信、锐捷网络、光迅科技、华工科技、旭创、新易盛、元杰科技、世嘉光子、杰普特、长兴补创。
  • 计算端：欧陆通、寒武纪、海光信息、网速科技、宏景协创、智微智能、行云科技、豫东电子、航景科技。
  • AIDC端：光环新网、大卫科技、润泽科技、新网集团。
  • 液冷端：英维克、申菱环境、英伦股份、领益制造、飞龙大元。
• 坚定看好全球AI算力长期趋势，回调是加仓机会，中际旭创市值底在1.1~1.2万亿，进入业绩期需关注公司业绩及AI描述。