Token工厂模式行业小范围投资交流纪要

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 本次交流为2026年8月16日东北证券计算机领域Token工厂专家针对Token工厂模式的小范围投资客户交流活动，参与者包括初创公司、三大运营商、润泽科技、红星电子、润建股份等上市算力租赁公司及网络端、电话端接入的投资者。 2. 公司从英伟达GPU裸金属算力租赁转型Token工厂模式，原模式为英伟达GPU裸金属算力租赁，毛利约20%，租期3-4年，出租率90%，到期客户比价压力大；转型后计费方式从GPU时间转为百万Token产出，客户聚焦AI应用，无需绑定时间，GPU使用率从30-50%（推理）提升至80%以上，毛利达50%以上，单台服务器毛利最高70%，项目回本期缩至2年内。 3. Token工厂行业情况，上游模型迭代速度快，国产卡适配优化后可应用于Token工厂，华为、海光等国产卡性价比提升，2年内主要应用于推理场景；AI开发、代码类需求爆发，调用量自去年以来增长10-20倍，机器人方向算力需求明显提升。 4. Token工厂出海与合作情况，汕头华侨试验区获批数据加工试点，提供合规出海渠道；运营商与算力公司之间既有竞争又有合作，存在包销+超额分成的合作模式；Token工厂模式可通过波峰波谷调配实现24小时满负荷运行，可对接海外尤其是东南亚市场。 5. Token工厂玩家各自的优势，初创公司（如清晨极致、曲径科技）凭借算子调优、模型管理等技术优化提升国产卡性能；上市及运营商相关公司依托资源和政府支持转型；华为、海光等国产卡具有稀缺性，渠道资源十分重要。 二、交流指引（针对投资者提问） 1. 网络端接入的投资者可选择点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交问题。 2. 电话端接入的投资者需按星号键后，再按数字一键提交提问。三、风险与关注 1. 国产卡适配优化及性能提升速度，需关注其是否能满足Token工厂大规模应用的需求，以及与海外高端GPU的竞争力对比。 2. 客户对Token工厂计费模式的接受度，转型后客户聚焦AI应用但无需绑定时间，需关注客户留存率及新客户拓展的挑战。 3. 到期客户比价压力，原算力租赁模式下存在到期客户比价压力，转型后需关注新业务是否会出现类似客户流失问题。 4. 海外尤其是东南亚市场的拓展难度，需关注当地合规环境、客户需求及竞争情况。