美国CPI回落，宏观叙事逐步顺畅，有色板块行情可期

行业周报|有色金属 证券研究报告2026年08月16日 美国CPI回落，宏观叙事逐步顺畅，有色板块行情可期有色金属行业周报（2026.8.10-2026.8.16） 核心结论 分析师 本周核心关注一：国家统计局公布，7月CPI同比上涨0.5%，PPI同比上涨3.5% 刘博S080052309000118811311450liubo@research.xbmail.com.cn 国家统计局数据显示：7月份，受国际输入性因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨0.5%，扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨。国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。 李柔璇S080052410000318217234343lirouxuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 本周核心关注二：美国7月CPI同比涨幅收窄至3.4%，核心CPI同比放缓至2.5% 有色金属：美国非农不及预期，加息预期大幅下降—有色金属行业周报（2026.8.3-2026.8.9）2026-08-09有色金属：美国经济数据不佳+通胀回落，美联 储 继 续 按 兵 不 动—有 色 金 属 行 业 周 报（2026.7.27-2026.8.2）2026-08-02有色金属：油价受地缘走强，短期金属板块承压，关注下周联储会议—有色金属行业周报（2026.7.20-2026.7.26）2026-07-27 美国最新通胀数据整体温和，短期内缓解了市场对物价超预期反弹的担忧，但距离美联储政策转向所需的持续性降温信号仍有距离。美国劳工统计局周三公布数据显示，7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，为3月份以来的最低水平。核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，两项指标均与市场预期一致。环比层面，整体CPI上涨0.1%，为3月份以来最低水平，核心CPI上涨0.2%，同样落在预期区间。 本周核心关注三：美国7月PPI同比涨幅收窄至4.7%，能源成本下降成主因 8月13日，美国劳工统计局数据显示，7月PPI环比持平，低于市场预期的温和上涨，同比涨幅则从6月的5.5%降至4.7%。剔除食品和能源后的核心PPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，同比增速降至4.2%。 数据公布后，利率期货隐含的加息预期基本没有变化，与前一日CPI数据公布后的水平大致持平。市场似乎认为，当前通胀走势尚未给美联储带来明显的政策压力，短期内调整利率的紧迫性有限。 本周核心关注四：油价下跌、通胀降温，市场不再完全押注美联储年内加息 根据华尔街见闻显示，随着油价回落进一步强化市场对通胀前景的乐观情绪，债券交易员不再完全押注美联储今年将加息。受此影响，美债市场全线反弹，各期限收益率最多下降9个基点。其中，30年期美债收益率在周四新债发行拍卖前下跌8个基点。此次30年期国债发行的收益率仍有望创下2001年以来30年期国债拍卖的最高水平。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 内容目录 一、本周行情回顾：有色板块行业表现不佳..........................................................................3二、本周核心关注&金属价格&库存变化................................................................................42.1工业金属：美经济数据持续降温，LME铜月同比涨幅2.68%.....................................52.2贵金属：美国加息预期放缓，贵金属上涨...................................................................72.3能源金属：碳酸锂现货价格呈现小幅上涨的走势........................................................82.4战略金属：关注小金属稀土、钨、钼投资机会............................................................9三、核心观点更新和重点个股追踪.......................................................................................10四、风险提示.......................................................................................................................12 图表目录 图1：2026.8.10-2026.8.16申万一级行业周涨跌幅................................................................3图2：2026.8.10-2026.8.16申万有色二级行业周涨跌幅（%）..............................................3图3：2026.8.10-2026.8.16行业领涨和涨幅靠后标的（%）..................................................3图4：2023-2026年（截至6月）铜精矿加工费情况（美元/干吨）.......................................6图5：铜和铝的LME库存情况（单位：吨）...........................................................................6图6：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨）.................................................................7图7：电解铝运行产能的产能利用率情况（左轴单位为万吨，右轴单位为%）.......................7图8：2022-2026年上期所锌价（元/吨）、LME锌（美元/吨）............................................7图9：上期所及LME锌库存变化情况（吨）...........................................................................7图10：COMEX黄金价格与美国实际利率走势（美元/盎司、%）..........................................8图11：2014年至今COMEX金银比和COMEX金铜比的情况...............................................8图12：本周碳酸锂现货价格呈现小幅上涨的走势（单位：万元/吨）.....................................8图13：本周电解钴小幅回调（单位：元/吨）..........................................................................8图14：2014-2026年氧化镨的价格走势（单位：元/吨）.......................................................9图15：2020-2026年中国钼价格走势（单位：元/千克）.......................................................9图16：2023-2026年钨价格走势（元/千克）.........................................................................9图17：中国锑(1#)价格走势（单位：元/吨）..........................................................................9 表1：2026.8.10-2026.8.16工业金属价格变化表....................................................................5表2：2026.8.10-2026.8.16工业金属库存变化表....................................................................6表3：2026.8.10-2026.8.16贵金属价格变化表.......................................................................7表4：已覆盖的重点公司盈利预测和估值一览表（对应2026年8月14日股价）...............10 一、本周行情回顾：有色板块行业表现不佳 本周行情回顾：本周（2026.8.10-2026.8.16）上证指数跌幅为0.33%，申万29个行业及上证指数、深证指数、创业板及综合共33个行业中，领涨行业为综合（7.21%）、通信（5.10%）、医药生物（1.92%）、创业板（1.77%）、食品饮料（1.39%）；有色金属行业本期下跌3.70%，跑输上证指数3.38个百分点。申万二级行业中，有色金属内金属新材料（1.26%）、能源金属（0.63%）、小金属（-0.22%）、贵金属（-4.43%）、工业金属（-6.18%），金属新材料板块涨幅最大。 个股方面，本周领涨前五名分别为龙磁科技（12.76%）、西部材料（11.14%）、豪美新材（10.79%）、铂科新材（10.13%）、永杉锂业（7.94%）；跌幅居前的个股为天力复合（-8.78%）、江西铜业（-10.02%）、洛阳钼业（-11.47%）、藏格矿业（-13.71%）、西部矿业（-13.77%）。 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年8月14日收盘，涨幅为同比2026年8月7日数据 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年8月14日收盘，涨幅为同比2026年8月7日数据 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年8月14日收盘，涨幅为同比2026年8月7日数据 二、本周核心关注&金属价格&库存变化 本周核心关注一：国家统计局公布，7月CPI同比上涨0.5%，PPI同比上涨3.5% 国家统计局数据显示：7月份，受国际输入性因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨0.5%，扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨。国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。2026年7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.5%，环比下降0.7%。工业生产者购进价格同比上涨5.5%，环比下降1.0%。1—7月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨1.8%，工业生产者购进价格上涨2.8%。 从同比看，全国PPI上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。分行业看，价格上涨的主要行业中，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨3.2%、8.2%和