通信行业周报：美股光通信公司业绩指引超预期，NPO需求明显，继续看好通信拐点机会

本报告导读： 通信设备及服务《美股光通信公司业绩指引强化基本面，看好通信拐点机会》2026.08.08通信设备及服务《26Q2基金持仓占比位列第二，AI算力产业链持续向好》2026.07.25通信设备及服务《MWC26上海召开，展示AI光互联场景，光通信景气度依旧》2026.06.27通信设备及服务《光通信再创新高，AI算力需求上涨，关注其余弹性机会》2026.06.21通信设备及服务《NPO持续推进，AI算力需求上涨，光通信景气度依旧》2026.06.13 光互联价值量占比提升趋势不可逆，从来靠的不是涨价，而是带宽升级、场景扩张等，成长持续性很强；美股光通信公司业绩指引均超预期，NPO需求爆发，光互联成为决定AI基础设施性能的核心变量。 投资要点： Lite：业绩和指引超预期，光芯片与NPO加速推进。业绩和指引整体超预期，FY26 Q4营收：10.10亿，Component：6.49亿，System：3.56亿，FY27 Q1营收：12.25-12.75亿。1.6T将在2026Q3加速。OCS过去财季环比交付翻了一番，下个财季可以超过1亿美金。NPO机会完全是增量，看到多个客户势头强劲，甚至我们 最大的CPO客户也在评估NPO的特定新用例。客户正在评估NPO激光器芯片，一种是中功率，直接与光引擎集中的方案；一种用于外部光源模块的高功率激光器方案。 Coherent业绩：订单延续至28年，NPO/CPO/OCS加速。营收与EPS超预期，FY27增长进一步提速。2026 Q4营收20.5亿美元，略超市场预期19.8亿美元，同比增长34%；调整后EPS 1.74美元，超市场预期1.62美元，同比增长74%；非GAAP毛利率40.2%，环比+0.66pct，符合此前指引。800G保持增长，1.6T放量快于预期。公司未看到CPO需求推迟，反而出现需求增加及客户提前交付要求；超高功率CW激光器已开始生产，预计FY2027 Q2贡献收入，scale-up CPO预计2027H2开始贡献收入。过去3～6个月NPO客户合作明显加速，几乎所有大型战略客户均在推进CPO或NPO项目。公司可提供激光器、外置激光模块、保偏光纤及FAU等完整产品组合，NPO与CPO对公司的价值量基本相当。投资要点：行业持仓比例提升，估值来到历史中枢偏上位置，反映 出AI产业链带动板块预期向上。AI驱动网络升级，海外需求强劲，国内核心企业充分受益全球基建浪潮。国内新一代算力基建开启，全国产化产业链迎来新的周期。新连接也有望于26年迎来行业发展奇点，涌现更多投资机会。驱动网络升级——AI的大模型训练及应用提升通信能力需求，网络创新和新技术应用快速推进。 风险提示：新技术商业化或慢于预期，CSP资本开支或不及预期等。 目录 1.周观点.................................................................................................32.行业重点新闻.......................................................................................43.个股重要公告.......................................................................................54.通信行业模拟投资组合.........................................................................65.国泰海通通信8月行业投资组合表现....................................................76.指数表现（8月10日-8月14日）........................................................77.涨幅榜（8月10日-8月14日）...........................................................88.投资要点..............................................................................................98.1.行业持仓比例提升，估值来到历史中枢偏上位置，反映出AI产业链带动板块预期向上。...................................................................................98.2.AI驱动网络升级，海外需求强劲，国内核心企业充分受益全球基建浪潮。98.3.国内新一代算力基建开启，全国产化产业链迎来新的周期...............98.4.新连接也有望于26年迎来行业发展奇点，涌现更多投资机会..........99.风险提示..............................................................................................9 1.周观点 光互联作为AI算力基础设施里增长弹性最突出的核心赛道，行业需求在2023-2025年主要依靠横向扩容（Scale out）与传输速率迭代两大逻辑持续放量。站在2026年视角，横向扩容场景依旧维持高增态势；产业链上游厂商集中扩产、头部企业锁定长期大额订单的行业现状，也充分验证了中长期需求具备确定性。与此同时，以CPO、NPO为核心的纵向集成（Scale up）光互联技术正式进入商业化落地周期，为行业打开全新增量市场，光互联在AI算力集群中的价值权重有望持续上行。2026年也因此成为行业重要拐点：存量成熟产品依托原有场景实现规模放量，CPO、NPO等前沿技术新品同步实现量产落地，行业迎来双线驱动的增长红利，建议重点挖掘高壁垒细分赛道与行业龙头投资机会。 光互联单集群价值占比上行是长期不可逆趋势，核心驱动并非产品涨价，而是带宽持续迭代、算力应用场景不断拓宽，行业成长具备长期可持续性。我们维持三大布局思路：第一，优先配置技术壁垒深厚、业绩确定性较强的核心龙头，代表企业为旭创及其配套产业链；第二，把握上游核心原材料国产替代机遇，重点关注光芯片、mSAP、光纤、隔离器、MPO连接器等赛道国内厂商产能与技术能力持续扩张的成长空间；第三，布局处于从零到十产业化周期的新技术、新应用赛道，覆盖NPO/CPO共封装光学、数据中心互联DCI等方向。 美股光通信公司业绩指引强化基本面。Lite：业绩和指引超预期，光芯片与NPO加速推进。业绩和指引整体超预期，FY26 Q4营收：10.10亿，Component：6.49亿，System：3.56亿，FY27 Q1营收：12.25-12.75亿。核心经营要点：200G EML已经组成超过25%的EML收入；产能上有望在M12季度实现超过50%的同比增长。CPO按原计划进行推进交付，大规模部署CPO的可见性有所提高。相信UHP CW激光芯片在2027H1开始增长，领先于客户的大规模部署。预计超过1亿美金交付的季度在2027Q1。获得第一ELSFP模块订单，预计2027H2交付。ITLA组件同比增长130%，pump laser同比增长80%，虽然在扩充，但课件为了仍然售罄。预计pump laser出货量在未来几个季度增加四倍，以满足这一加速需求。1.6T将在2026Q3加速。OCS过去财季环比交付翻了一番，下个财季可以超过1亿美金。NPO机会完全是增量，看到多个客户势头强劲，甚至我们最大的CPO客户也在评估NPO的特定新用例。客户正在评估NPO激光器芯片，一种是中功率，直接与光引擎集中的方案；一种用于外部光源模块的高功率激光器方案。Coherent业绩：订单延续至28年，NPO/CPO/OCS加速。营收与EPS超预期，FY27增长进一步提速。2026 Q4营收20.5亿美元，略超市场预期19.8亿美元，同比增长34%；调整后EPS 1.74美元，超市场预期1.62美元，同比增长74%；非GAAP毛利率40.2%，环比+0.66pct，符合此前指引。数据中心收入同比增长66%、环比增长24%。2027 Q1指引：营收22亿～24亿美元，下限略低于市场预期；调整后EPS 1.85～2.05美元，中值超市场预期约1.74美元。公司预计FY2027末单季度营收超过30亿美元。订单锁定至27年底，内部InP产能加速释放。2027年订单基本锁定，采购订单已延伸至2028年；长期供应协议覆盖至本十年末，并包含定价及最低采购承诺，量价能见度进一步增强。800G保持增长，1.6T放量快于预期。Q4 InP激光器产量同比+80%，公司预计FY2027 Q1数据中心收入同比增长超过80%；内部InP产出能力预计本季度末同比翻倍、27年底再翻倍以上。27年开始，六英寸晶圆单片产出约为三英寸的4倍、成本约低50%，且良率更高，是毛利率向42%以上提升的核心抓手。CPO下季度贡献收入，NPO打开同等价值量增量。公司未看到CPO需求推迟，反而出现需求增加及客户提前交付要求；超高功率CW激光器已开始生产，预计FY2027 Q2贡献收入，scale-up CPO预计2027H2开始贡献收入。过去3～6个月NPO客户合作明显加速，几乎所有大型战略客户均在推进CPO或NPO项目。公司可提供激光器、外置激光 模块、保偏光纤及FAU等完整产品组合，NPO与CPO对公司的价值量基本相当。 2.行业重点新闻 7万 块Nvidia GPU亚 美 尼亚最大AI工厂启动。美国AI云初创公司Firebird.ai近日正式启用其位于亚美尼亚的AI数据中心，该设施被定位为高加索地区及独联体（CIS）地区规模最大的AI工厂。公司表示，该数据中心基于NVIDIA DSX平台建设，计划到2027年底达到300兆瓦总容量，并部署超过7万块NVIDIA Rubin和Blackwell GPU。数据中心位于距亚美尼亚首都埃里温东北约45公里的赫拉兹丹（Hrazdan）。项目最初于2025年6月宣布，当时规划容量为100兆瓦。此次启用标志着项目从规划到运营的快速落地，整体建设周期仅约六个月。首期设施（DC-1）配备6144块NVIDIAB200 GPU，容量约15兆瓦，采用液冷技术，并基于NVIDIA参考架构设计。项目通过与亚美尼亚政府的5亿美元公私合作伙伴关系获得资金支持。NVIDIA和戴尔科技（Dell Technologies）参与合作，Firebird称NVIDIA有意对公司进行投资。同为AI云服务商的CoreWeave2026年早些时候已对Firebird进行投资。施耐德电气（Schneider Electric）提供电力基础设施，包括中低压开关设备、三相不间断电源系统和机架机柜；Vertiv则提供冷却技术。设施采用NVIDIA Spectrum-X以太网网络，据称可在相同占地面积内支持多达40%的额外GPU部署。 DeepSeek-V4-Pro正式版上线。当前，DeepSeek V4 Pro正式版已同步在APP、网页端和API更新上线。用户可以通过APP或网页端选择“专家模式”使用全新的V4 Pro正式版模型，API模型名不变。正式版DeepSeekV4 Pro增强了Agent能力，在生产环境中的性能表现提升尤为显著。DeepSeek API现已原生支持OpenAI Responses API格式，并针对性适配Codex。用户可以参考官方API文档：快速开始-接入Agent工具-Codex，通过一键配置脚本完成Codex的配置。V4-Pro和V4-Flash思考模式现支持low / high / max三档思考强度，用户在实际使用中可以根据任务复杂度