通信行业周报：美股光通信公司业绩指引强化基本面，看好通信拐点机会

本报告导读： 通信设备及服务《26Q2基金持仓占比位列第二，AI算力产业链持续向好》2026.07.25通信设备及服务《MWC26上海召开，展示AI光互联场景，光通信景气度依旧》2026.06.27通信设备及服务《光通信再创新高，AI算力需求上涨，关注其余弹性机会》2026.06.21通信设备及服务《NPO持续推进，AI算力需求上涨，光通信景气度依旧》2026.06.13通信设备及服务《光博会圆满举行，NPO有望加速导入》2026.05.30 光互联价值量占比提升趋势不可逆，从来靠的不是涨价，而是带宽升级、场景扩张等，成长持续性很强；美股光通信公司业绩超预期，指引强化基本面，AI需求爆发，光互联成为决定AI基础设施性能的核心变量。 投资要点： 光互联单集群价值占比上行是长期不可逆趋势，核心驱动并非产品涨价，而是带宽持续迭代、算力应用场景不断拓宽，行业成长具备长期可持续性。我们维持三大布局思路：第一，优先配置技术壁垒深厚、业绩确定性较强的核心龙头，代表企业为旭创及其配套产业链；第二，把握上游核心原材料国产替代机遇，重点关注光芯片、mSAP、光纤、隔离器、MPO连接器等赛道国内厂商产能与技术能力持续扩张的成长空间；第三，布局处于从零到十产业化周期的新技术、新应用赛道，覆盖NPO/CPO共封装光学、数据中心互联DCI等方向。 AAOI业绩符合预期，产能指引再度上修。26Q2实现收入1.919亿美元（环比+ 27.0%，同比+ 86.4%，上一季度指引1.8–1.98亿美元）；GAAP毛利率27.7%，Non-GAAP毛利率29.8%（上一季度指引为29%–30%）。26Q3总营收指引2.55–2.90亿美元（中值2.73亿美元），+32.9% ~ 51.1%，数据中心业务800G将大规模上量；CATV业务预计稳健增长（7500万-8000万美元）；电信及其他业务占 比 维 持 低 位 。Non-GAAP毛 利 率 指 引29.0%-30.5%，中枢29.75%，Non-GAAP净 利 润1010-2400万 美 元 。27年 中期，100G/400G光模块收入超过9000w美元/月，800G收入超2.17亿美元/月，1.6T收入超1.64亿美元/月，数据中心业务整体达到4.71亿美元/月（Q1原预期3.78亿美元/月，上修后年化产值达56.88亿美元）。 投资要点：行业持仓比例提升，估值来到历史中枢偏上位置，反映出AI产业链带动板块预期向上。AI驱动网络升级，海外需求强劲，国内核心企业充分受益全球基建浪潮。国内新一代算力基建开启，全国产化产业链迎来新的周期。新连接也有望于26年迎来行业发展奇点，涌现更多投资机会。驱动网络升级——AI的大模型训练及应用提升通信能力需求，网络创新和新技术应用快速推进。风险提示：新技术商业化或慢于预期，CSP资本开支或不及预期等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周观点.................................................................................................32.行业重点新闻.......................................................................................33.个股重要公告.......................................................................................64.通信行业模拟投资组合.........................................................................65.国泰海通通信8月行业投资组合表现....................................................76.指数表现（8月3日-8月7日）...........................................................77.涨幅榜（8月3日-8月7日）...............................................................88.投资要点..............................................................................................98.1.行业持仓比例提升，估值来到历史中枢偏上位置，反映出AI产业链带动板块预期向上。...................................................................................98.2.AI驱动网络升级，海外需求强劲，国内核心企业充分受益全球基建浪潮。98.3.国内新一代算力基建开启，全国产化产业链迎来新的周期...............98.4.新连接也有望于26年迎来行业发展奇点，涌现更多投资机会..........99.风险提示..............................................................................................9 1.周观点 光互联作为AI算力基础设施里增长弹性最突出的核心赛道，行业需求在2023-2025年主要依靠横向扩容（Scale out）与传输速率迭代两大逻辑持续放量。站在2026年视角，横向扩容场景依旧维持高增态势；产业链上游厂商集中扩产、头部企业锁定长期大额订单的行业现状，也充分验证了中长期需求具备确定性。与此同时，以CPO、NPO为核心的纵向集成（Scale up）光互联技术正式进入商业化落地周期，为行业打开全新增量市场，光互联在AI算力集群中的价值权重有望持续上行。2026年也因此成为行业重要拐点：存量成熟产品依托原有场景实现规模放量，CPO、NPO等前沿技术新品同步实现量产落地，行业迎来双线驱动的增长红利，建议重点挖掘高壁垒细分赛道与行业龙头投资机会。 光互联单集群价值占比上行是长期不可逆趋势，核心驱动并非产品涨价，而是带宽持续迭代、算力应用场景不断拓宽，行业成长具备长期可持续性。我们维持三大布局思路：第一，优先配置技术壁垒深厚、业绩确定性较强的核心龙头，代表企业为旭创及其配套产业链；第二，把握上游核心原材料国产替代机遇，重点关注光芯片、mSAP、光纤、隔离器、MPO连接器等赛道国内厂商产能与技术能力持续扩张的成长空间；第三，布局处于从零到十产业化周期的新技术、新应用赛道，覆盖NPO/CPO共封装光学、数据中心互联DCI等方向。 美股光通信公司业绩指引强化基本面。AAOI业绩符合预期，产能指引再度上修，26Q2实现收入1.919亿美元（环比+ 27.0%，同比+ 86.4%，上一季度指引1.8–1.98亿美元）；GAAP毛利率27.7%，Non-GAAP毛利率29.8%（上一季度指引为29%–30%）。26Q3总营收指引2.55–2.90亿美元（中值2.73亿美元），+32.9% ~ 51.1%，数据中心业务800G将大规模上量；CATV业务预计稳健增长（7500万-8000万美元）；电信及其他业务占比维持低位。Non-GAAP毛利率指引29.0%-30.5%，中枢29.75%，Non-GAAP净利润1010-2400万美元。27年中期，100G/400G光模块收入超过9000w美元/月，800G收入超2.17亿美元/月，1.6T收入超1.64亿美元/月，数据中心业务整体达到4.71亿美元/月（Q1原预期3.78亿美元/月，上修后年化产值达56.88亿美元）。 2.行业重点新闻 长飞空芯光纤护航香港电讯3.2TAI超级互联通道。香港电讯（HKT）近日宣布，将推出3.2Tbps超低时延AI数据中心互联（DCI）超级高速通道（AIDCI Superhighway），为香港同类首创方案。该项目中，长飞光纤光缆股份有限公司为香港电讯提供自主研发的空芯光纤光缆，为跨多数据中心 算力资源的高速无缝调度提供关键传输保障。后续，这条3.2Tbps AI DCI超级高速通道，将助力AI服务商高效扩容模型训练与推理，同时支撑高校及科研机构聚合香港全域算力，开展复杂科学仿真运算，释放香港AI创新潜力。该网络在现有800Gbps AI高速通道基础上升级，其核心传输链路——落马洲河套至将军澳段，将采用长飞公司提供的先进空芯光纤。长飞公司在空芯光纤领域拥有全套关键原材料的自研、量产与交付能力，其空芯光纤产品技术处于全球领先水平。截至目前，长飞空芯光纤累计交付超过10,000芯公里，创下最低衰减0.04dB/km、最长拉丝91.2公里等多项纪录，并在国内及海外多地部署超13个商用及试点项目，是全球商用部署最广的空芯光纤供应商。 普睿司曼与Relativity Networks完成空芯光纤光缆部署测试。普睿司曼与Relativity Networks在部署采用Relativity Networks ChronoCore™空芯光纤的高密度光缆解决方案方面取得了新的里程碑，与高密度聚乙烯（HDP E） 管道解决方案领先制造商Dura-Line合作，成功完成了高密度光缆部署测试。在Dura-Line位于田纳西州克林顿的旗舰测试设施进行的测试证实，采用Relativity Networks ChronoCore™空芯光纤的高密度光缆能够以高达350英尺/分钟的喷射速度实现可靠安装——这证明了该解决方案已具备实际部署的技术成熟度，并为尖端AI光基础设施和数据中心网络的发展迈出了有意义的技术一步。该光缆基于普睿司曼的Sirocco™光缆架构，并采用了Relativity Networks的ChronoCore™空芯光纤，将普睿司曼在高密度光缆设计和制造方面的专业能力与Relativity突破性的空芯光纤技术相结合。该解决方案在提供预期光学性能的同时，支持下一代低延迟数据中心基础 设施的发展。 远景乌兰察布星河基地投产：2GW、绿电直供、百万卡集群。8月6日，远景科技集团宣布在乌兰察布建成全球最大的AI算力超级单体， 标志着“远景乌兰察布星河基地”正式投产。该超级单体采用超高比例绿电直连，以12万平方米的建筑体量（约20个标准足球场）、百万卡并行能力、百万P算力规模，成为全球Token产出能力最强的单体AI数据中心，刷新了AI基础设施的密度纪录.“远景乌兰察布星河基地”是远景在戈壁建设的超级算力枢纽，园区总规划容量达2GW，也是全国最大的AI算力园区和Token工厂。作为“戈壁使命”落地的首个旗舰项目，该基地精准契合国内百万卡互联需求，为国产算力集群打造可复制的中国方案。 AAOI业绩符合预期，产能指引再度上修。26Q2实现收入1.919亿美元（环比+ 27.0%，同比+ 86.4%，上一季度指引1.8–1.98亿美元）；GAAP毛利率27.7%，Non-GAAP毛利率29.8%（上一季度指引为29%–30%）。26Q3总营收指引2.55–2.90亿美元（中值2.73亿美元），+32.9% ~ 51.1%，数据中心业务800G将大规模上量；CATV业务预计稳健增长（7500万-8000万美 元）；电 信 及 其 他 业 务 占 比 维 持 低 位。Non-GAAP毛 利 率 指 引29.0%‑30.5%，中枢29.75%，Non-GAAP净利润1010-2400万美元。27年中期，100G/400G光模块收入超过9000w美元/月，800G收入超2.17亿美元/月，1.6T收入超1.64亿美元/月，数据中心业务整体达到4.71亿美元/月（Q1原预期3.78亿美元/月，上修后年化产值达56.88亿美元）。 AXTIQ2业绩超预期、进入