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有色-铝产业周报

2026-08-17 黄伟昌长城期货 caddie💞

中线行情分析

趋势判断：震荡偏强。
趋势判断逻辑：海外新增产能短期释放空间有限，国内外库存同步去化，低库存强化对铝价支撑；但远期产能供应压力和需求淡季表现制约上行空间。
中线策略建议：保持适量库存，或背靠23000一线做多。

品种交易策略

上周策略回顾：主力合约看23500-24000区间波动，暂观望。
本周策略建议：主力合约看23500-24100区间波动，区间低位可适当介入多头，严格控制仓位和设好止损。
现货企业套期保值建议：持有适量现货库存。

总体观点

近期铝价稳步抬升，重心持续上移，但现货贴水未同步走阔，本轮上涨由下游企业淡季尾声前置补库、刚需提货驱动，为实货交易型上涨。
国产及进口铝土矿价格持稳，海运费不变，国内矿山供应偏紧，海外发运收缩，氧化铝厂利润微薄，对进口矿压价意愿强，价格上下均有阻力。
动力煤现货价格偏强运行，产地安检趋严支撑煤价，北港优质资源偏紧，下游刚需采购为主，压价频繁但低价难寻，成交一般。
氧化铝持货商出货压力大，港口及保税区库存高位，预计短期氧化铝价格维持震荡偏弱走势。

重要产业环节库存变化

国内：港口库存小幅去库，近期大概率库存见顶。氧化铝延续累库，产业链各关键节点库存处于高位。铝社会库存约87.6万吨，较上周减约5%，延续去库趋势。电解铝社库跌破90万吨，打破淡季累库规律。铝棒13.85万吨，较上周增约11%，铝棒供应增加，但下游采购意愿减弱，呈现累库。
海外：LME铝库存持续下滑，续创近四年新低，全球低库存格局为铝价提供强底部支撑。

供需情况

国内铝产业重要环节利润：氧化铝行业完全成本约2830元/吨，理论现货亏损约100元/吨，期货主力亏损约140元/吨，理论进口亏损约260元/吨。电解铝生产成本约16950元/吨，理论利润约7000元/吨；电解铝理论进口亏损约3300元/吨。
下游开工概况：国内铝下游加工龙头企业开工率较上周降0.2个百分点至59.9%，淡季效应与高温天气压制下，行业整体维持低位运行。建筑型材受地产低迷及铝价反弹双重压制继续走弱；汽车型材虽有旺季前备货增长，但高温延长午休制约产能释放。部分企业8月空调箔排产再降30%，包装箔排产下调10%-15%，仅电池箔受储能高增长支撑维持韧性。原生铝合金市场整体清淡，企业以长单交付为主。合规废铝供应偏紧、成本高企，开工难有明显回升。预计短期各板块仍以弱势运行为主。

价差结构

本周铝锭与ADC12的价差约-2330元/吨，上周为-2360元/吨。
目前原铝与合金价差处于近年来的区间中轴，当前价差对电解铝影响中性。
当前合规废铝供应偏紧、成本高企，废铝企业开工难有明显回升。

市场资金情况

LME铝：最近1期基金净多仓出现回升，此前自5月底来总体缩减，短期市场或偏强整理状态。
上期所电解铝：主要席位净空头寸先减后增，多空阵营均延续8月初来增仓状态。以投机为主的资金净多头寸稳中小减。以中下游企业为主背景资金卖套保头寸继续小幅增持。从当前的资金表现来看，下周铝价或有所调整，但空间有限。

有色-铝产业周报2026.8.17-8.21 中线行情分析中线趋势判断震荡偏强。趋势判断逻辑海外新增产能短期释放空间有限，而当前国内外库存同步去化，低库存格局进一步强化了对铝价的支撑力度，不过，电解铝远期产能供应压力和需求淡季表现仍对上行空间形成制约。中线策略建议保持适量库存，或背靠23000一线做多。品种交易策略上周策略回顾主力合约看23500-24000区间波动，暂观望为。本周策略建议主力合约看23500-24100区间波动，区间低位可考虑适当介入多头，严格控制仓位和设好止损。现货企业套期保值建议持有适量现货库存。【总体观点】【总体观点】【重要产业环节价格变化】本周国产及进口铝土矿价格持稳，海运费不变，国内矿山供应偏紧，海外发运收缩，氧化铝厂利润微薄，对进口矿压价意愿强，价格上下均有阻力。动力煤现货价格偏强运行，产地安检趋严支撑煤价，因发运成本倒挂致北港优质资源偏紧，下游刚需采购为主，压价频繁但低价难寻，成交一般。氧化铝持货商出货压力大，港口及保税区库存高位，预计短期氧化铝价格维持震荡偏弱走势。近期铝价稳步抬升、重心持续上移，但现货贴水并未同步走阔，本轮上涨并非资金驱动的虚涨行情，而是下游企业淡季尾声前置补库，刚需持续提货带来的实货交易型上涨。数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部【重要产业环节库存变化】国内港口库存小幅去库，近期大概率库存见顶。本周氧化铝延续累库，氧化铝产业链各关键节点库存处于高位。截至8月13日铝社会库存约87.6万吨，较上周减约5%，延续5月中来的去库轻度，国内电解铝社库跌破90万吨，打破淡季累库规律。因铝水转化率高、产能刚性及出口分流，供给偏紧；需求端电网基建与汽车轻量化形成双增量，对冲地产弱势。政策托底叠加旺季临近，下游刚需补库推动去库加速。铝棒13.85万吨，较上周增约11%，铝水使用比例增加，铝棒供应增加，不过随着铝价上行，下游采购意愿减弱，铝棒呈现累库。海外方面，LME铝库存持续下滑，续创近四年新低，全球低库存格局为铝价提供强底部支撑。【供需情况】国内铝产业重要环节利润情况：最近一个月国内氧化铝行业完全成本约2830元/吨，理论现货亏损约100元/吨，期货主力亏损约140元/吨，氧化铝理论进口亏损约260元/吨，上周理论亏损约370元/吨。电解铝生产成本约16950元/吨，上周约16950元/吨，理论利润约7000元/吨（上周约7100元/吨）；电解铝理论进口亏损约3300元/吨，上周亏损约3600元/吨。【供需情况--下游开工概况】本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周降0.2个百分点至59.9%，淡季效应与高温天气双重压制下，行业整体维持低位运行。建筑型材受地产低迷及铝价反弹双重压制继续走弱；汽车型材虽有旺季前备货增长，但高温延长午休制约产能释放。部分企业8月空调箔排产再降30%，包装箔排产下调10%-15%，仅电池箔受储能高增长支撑维持韧性。原生铝合金市场整体清淡，企业以长单交付为主。合规废铝供应偏紧、成本高企，开工难有明显回升。预计短期各板块仍以弱势运行为主。【价差结构】【价差结构】本周铝锭与ADC12的价差约-2330元/吨，上周为-2360元/吨。目前原铝与合金价差处于近年来的区间中轴，当前价差对电解铝影响中性。【价差结构】当前合规废铝供应偏紧、成本高企，废铝企业开工难有明显回升。【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸出现反弹，此前自5月底来总体缩减）最近1期基金净多仓出现回升，此前自5月底来回落，7月中旬来多空阵营均小幅增仓，净多头寸处于2025年12月底水平。短期市场或偏强整理状态。【市场资金情况】上期所电解铝品种资金动向（净空头寸自8月初来有所增加）本周主要席位净空头寸先减后增，多空阵营均延续8月初来增仓状态。以投机为主的资金净多头寸稳中小减。以中下游企业为主背景资金卖套保头寸继续小幅增持。从当前的资金表现来看，下周铝价或有所调整，但空间有限。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！谢谢感谢您的观看本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。

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