有色-铝产业周报

有色-铝产业周报2026.7.27-7.31 中线行情分析 中线趋势判断 近期或进入下半年的筑底整理阶段，年底仍存在回升动能。 趋势判断逻辑 当前铝市处于"海外供应扰动+国内淡季需求偏弱"的多空拉锯阶段，但年度全球缺口大概率出现，而年底枯水期到来或放大波动弹性。 中线策略建议 保持适量库存即可。 品种交易策略 上周策略回顾 主力合约看22900-23600区间波动，暂观望为。 本周策略建议 主力合约看23000-23600区间波动，区间操作。 持有适量现货库存。现货企业套期保值建议 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 国产铝土矿价格持稳，供需紧平衡，因氧化铝企业采购保持谨慎刚需，加之港口库存充足，市场交投偏淡，上下游博弈僵持，预计短期若无突发因素，矿价或持稳。本周动力煤价格窄幅震荡，产地受安检及月底因素影响，供应收缩，坑口价稳中小涨，港口库存高位，发运倒挂，报价坚挺但成交稀少，下游电厂日耗微增，但库存充足且受新能源对冲，采购谨慎。氧化铝短期供应增加预期仍在，叠加库存小增，市场观望情绪浓厚。 本周铝价在地缘博弈与产业基本面共同作用下偏强震荡格局，全周围绕23000元/吨一线运行并录得温和涨幅。 【重要产业环节库存变化】 近3周铝土矿港口库存微降，7月中下旬及8月到港量或出现季节性回落。近期少数氧化铝企业复产稳步推进，氧化铝厂库存明显增加，同时港口库存仍处于小幅增长态势。截至7月23日铝社会库存约98.3万吨，较上周减约2%，延续5月中来的去库态势，本周去库放缓，主要因出库出现回落。铝棒12.02万吨，较上周增约11%，主要因前两周低价刺激出来的集中补库需求已经释放，而当前淡季背景下，终端消费的增量并不足以支撑持续的高强度去库。 海外方面，LME铝库存同步下滑至28万吨左右，续创近四年新低，全球低库存格局为铝价提供强底部支撑。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：最近一个月国内氧化铝行业完全成本约2840元/吨，理论现货亏损约70元/吨，期货主力亏损约130元/吨，氧化铝理论进口亏损约100元/吨，上周理论亏损约100元/吨。电解铝生产成本约17000元/吨，上周约17100元/吨，理论利润约6200元/吨（上周约6200元/吨）；电解铝理论进口亏损约3600元/吨，上周亏损约3400元/吨。 【供需情况--下游开工概况】 本周下游铝加工企业综合开工率录得65.0%，环比微升0.1个百分点。 建筑型材方面，尽管处于传统高温淡季，佛山、南昌等地门窗厂的订单量并未进一步萎缩，呈现出“淡季不淡”的特征。工业型材及铝板带箔开工率维持稳定，光伏排产延续满产格局，汽车型材订单小幅回升。 当前下游需求虽无爆发性增量，但底部韧性超出市场预期。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-2890元/吨，上周为-2970元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的区间偏低，当前价差对电解铝存在一定的价差支撑。 【价差结构】 本周ADC12现货与上期所铸造合金活跃月的价差约3145元/吨，上周为3175元/吨。 废铝受票据监管趋严及进口资源减少影响，合规货源紧张，贸易商惜售情绪较浓，另外再生铝厂因利润倒挂而缩减产出，行业整体开工率处于偏低水平，综合来看，铸造铝合金呈现“成本托底、需求压制”的博弈格局。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸5月底来连续缩减） 最近2期基金净仓位持稳，整体自5月底来回落，多空阵营继续小幅减仓，净多头寸回到2025年12月底水平。短期市场或陷入整理状态。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（5月中来净空头寸稳中下降） 本周主要席位净空头寸先减后增总体持稳，整体处于多空胶着状态，多空阵营均轻微减仓。以投机为主的资金净多头寸小幅增加。以中下游企业为主背景资金卖套保头寸持稳。从当前的资金表现来看，下周铝价下周或稳中仍有所反弹。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。