有色-铝产业周报

2026-08-10 黄伟昌长城期货 Yàng

库存：国内港口库存微幅去库，8月大幅累库概率降低，近期见顶；氧化铝延续累库，但幅度收窄；铝社会库存约92万吨，减约1%，延续5月以来去库态势，但出库量高位回落；铝棒库存增约7%，铝水使用比例增加。
海外库存：LME铝库存下滑至26万吨左右，创近四年新低，全球低库存格局提供强底部支撑。
利润情况：氧化铝行业完全成本约2840元/吨，理论现货亏损约100元/吨；电解铝生产成本约16950元/吨，理论利润约7100元/吨。
下游开工：铝加工企业综合开工率升至65.6%，为近八周最大升幅；门窗型材订单预期提升，工业型材和铝板带箔维持高景气，光伏排产满负荷，汽车型材订单小幅增长。

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有色-铝产业周报核心内容是什么？

该研报指出铝产业处于筑底整理阶段，年底存在回升动能。底部支撑来自宏观情绪修复、海外低库存与供应缺口，但国内消费淡季需求疲弱、出口利润收窄限制上方空间。沪铝主力合约预计运行区间23500-24500元/吨。

铝行业发展趋势如何？

铝产业目前处于筑底阶段，中线趋势显示年底可能回升。海外低库存和供应缺口提供强支撑，但国内需求疲弱和出口利润受限影响上涨空间。铝加工企业开工率上升，下游订单预期提升，光伏、汽车等领域需求维持高景气。

研报重点分析了哪些方面？

研报重点分析了供需情况、价差与市场资金、策略建议。在供需方面，国内港口库存微幅去库，氧化铝累库收窄，铝社会库存延续去库但出库量回落，铝棒库存增加。LME铝库存创近四年新低。利润方面，电解铝理论利润约7100元/吨。下游开工率升至65.6%，订单预期提升。

当前铝市场现状如何判断？

当前铝市场处于筑底整理期，沪铝主力合约预计运行23500-24500元/吨。库存方面，国内港口库存见顶，铝社会库存微降，LME铝库存下滑至26万吨左右。利润方面，电解铝理论利润约7100元/吨。下游开工率上升，订单预期提升，但消费淡季需求疲弱。

研报有哪些风险提示？

该研报提示，铝产业虽处于筑底阶段，但底部支撑主要依赖宏观情绪修复和海外库存低位，国内需求疲弱和出口利润受限可能限制反弹高度。市场资金方面，LME铝净多头寸持稳，但上期所电解铝净空头寸增加，多空分歧较大。建议投资者关注国内外宏观环境变化及供需关系演变。