有色-铝产业周报

有色-铝产业周报2026.8.3-8.7 中线行情分析 中线趋势判断 筑底整理阶段，年底仍存在回升动能。 趋势判断逻辑 宏观情绪阶段性修复、海外低库存与供应缺口构成底部支撑，但国内消费淡季需求疲弱、出口利润收窄限制上方空间，预计近期沪铝主力合约运行区间23500-24500元/吨。 保持适量库存。中线策略建议 品种交易策略 上周策略回顾 主力合约看23800-24100区间波动，暂观望为。 本周策略建议 主力合约看23500-24000区间波动，区间操作。 持有适量现货库存。现货企业套期保值建议 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 本周几内亚三水及一水铝土矿价格上涨，主要受天气及海运费波动影响，进口现货供给阶段性收紧，不过下游氧化铝企业盈利承压，对高价原料接受意愿偏弱。本周动力煤市场偏强运行，产地安检高压致供应收紧，下游高温推动日耗，但高库存及长协充足限制采购。本周氧化铝期货有一定升幅而现货继续弱调，供应过剩与成本博弈中。 本周电解铝重新站会24000一线，供应端增量见顶、需求端政策预期升温，供需平衡正在从“弱平衡”向“偏紧”倾斜。 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 国内港口库存周度出现微幅去库迹象，8月库存继续大幅累库的概率降低，近期大概率见顶。本周氧化铝延续累库，整个氧化铝产业链上库存处于高位，但最近两周幅度收窄。截至8月7日铝社会库存约92万吨，较上周减约1%，延续5月中来的去库态势，不过出库量继续高位回落，国内铝水比例维持高位，铸锭量减少支撑社会库存消化。铝棒12.53万吨，较上周增约7%，铝水使用比例增加，铝棒供应增加，不过随着铝价上行，下游采购意愿减弱，铝棒呈现累库。 海外方面，LME铝库存同步下滑至26万吨左右，续创近四年新低，全球低库存格局为铝价提供强底部支撑。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：最近一个月国内氧化铝行业完全成本约2840元/吨，理论现货亏损约100元/吨，期货主力亏损约140元/吨，氧化铝理论进口亏损约370元/吨，上周理论亏损约240元/吨。电解铝生产成本约16950元/吨，上周约17000元/吨，理论利润约7100元/吨（上周约6700元/吨）；电解铝理论进口亏损约3600元/吨，上周亏损约3450元/吨。 【供需情况--下游开工概况】 本周下游铝加工企业综合开工率较上周升0.6个百分点至65.6%，为近八周以来单周最大升幅。 周内，政治局会议明确“加快专项债发行使用”和“保交楼”推进，直接提振了门窗及幕墙型材的订单预期，佛山、南昌等地门窗厂采购量周环比增加约两成，部分企业开始为8月中下旬的施工旺季提前备库。工业型材和铝板带箔维持高景气，光伏排产满负荷运行，汽车型材订单持续小幅增长。 短期开工或稳小幅回升格局。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-2360元/吨，上周为-2610元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的区间中轴，当前价差对电解铝影响中性。 【价差结构】 消费淡季废铝供应商低价出货意愿不高，废铝价格坚挺，不过下游铸造铝合金企业受高温假期影响开工率下降订单缩减及铝价快速回升制约，再生铝板带开工尚可但原料需求较二季度初明显滑坡。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸5月底来总体缩减，6月来持稳） 最近4期基金净仓位持稳，此前自5月底来回落，7月中旬来多空阵营均小幅增仓，净多头寸回到2025年12月底水平。短期市场或陷入整理状态。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（最近一周净空头寸出现增持） 本周主要席位净空头寸出现增加，多空阵营均处于增仓状态。以投机为主的资金分歧较大。以中下游企业为主背景资金卖套保头寸继续小幅减持。从当前的资金表现来看，下周铝价或有所调整，但空间有限。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。