南华期货煤焦产业周报：供应紧张与需求恢复并行，双焦大幅上行20260816

——供应紧张与需求恢复并行，双焦大幅上行 盛明星投资咨询资格证号：Z0024219交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年8月16日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 【核心逻辑】 焦煤端，上周因停电、安监等临停的矿山本周复产，矿山开工微增，但实际产量变化不大。矿山端仍有西曲矿事故影响，周五又遇湖南杨梅山事故，对未来产量均带来负面影响。下游焦企近期补库导致焦煤成交活跃，竞拍成交向好，焦煤上游库存明显去化，多个煤种涨幅在100元/吨左右，部分煤价年内新高。 进口煤端，蒙煤需求旺盛，甘其毛都日均通关1362车，高位情况下，口岸库存降至343万吨，迎来年内新低，口岸可售资源有限，带动贸易商报价持续上行。港口澳煤采购积极，库存去化，价格同步上行。 焦炭端，入炉煤成本持续走高，焦炭三轮降价后，焦企利润持续承压，导致焦化厂产能利用率一路下行至70.24%。钢厂检修陆续结束，铁水产量已连续两周回升，当前日均238.2万吨，钢厂对焦炭需求增加，焦企库存拐头向下，更有部分焦企限制销售，因此焦炭存在提涨预期。焦钢博弈加剧，关注钢厂盈利率好转情况。 政策方面，本周“十五五”规划发布，煤矿端强调严准入、禁超产，长期消费达峰、以供需动态平衡为目标。近期重点仍在安全监管通知、山西安全新规发布等，下半年产量预期维持缓慢回升状态。 综合而言，本周煤炭盘面大幅上行，归结于紧供应与旺需求的同步作用，现货价格与盘面同步抬升。当前盘面已至高位区间，现货煤焦价格背离、盘面煤焦比低位，后续关注需求端积极采购的持续性、以及焦炭价格的变动。临近主力交割月，关注仓单数量影响。 【风险点】产地复产超预期、焦煤进口扰动、需求超预期收缩 ∗近端交易逻辑 1、产量与进口同步收紧，现货价格高企。2、铁水需求稳定，钢厂盈利率好转。3、焦炭存在提涨预期。4、临近主力交割月，关注仓单影响。 *远端交易预期 1、安全监管常态化、打击隐蔽工作面、严查超产环境下，焦煤产量难以恢复至矿难前水平。 2、金九银十下，终端需求或回升。 1.2行情定位 【趋势研判】高位震荡 【价格区间】JM2609运行区间1300-1400；J2609运行区间1880-1990 1.3基础数据概览 【焦煤仓单】焦煤仓单性价比：蒙煤>海煤>山西煤。本周多地多品种炼焦煤价格上调。安泽低硫主焦煤（出厂价）仓单成本1891附近；本周蒙5#原煤折盘面仓单成本1495，蒙煤采购增加，口岸报价坚挺；澳煤CFR价止跌转增，折盘面仓单成本1537附近。（注：通州煤业的沁源低硫煤低价是由于矿难后未再销售，价格未变） 【焦炭仓单】焦炭第三轮提降于8月7日落地。最新焦炭仓单成本测算2004（湿）、1990（干）。港口干湿熄焦连续两周涨价。焦炭存在提涨预期。 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 *利多信息 1、多地多煤种炼焦煤价格上行，综合涨幅在100元/吨左右。 2、焦煤市场交易回暖，竞拍流拍率降至0附近，蒙煤采购有所增加。 3、《煤炭工业发展“十五五”规划》公布，以供给侧结构性改革为主线，在严控产能总量的政策基调下，通过“一本账”管理和产能置换等制度工具，将新增产能精准引导至山西、蒙西、蒙东、陕北、新疆五大国家级供应保障基地，并高标准建设一批大型现代化智能煤矿，推动产业集中度和规模化水平显著提升；同时，以严格的环保、安全、技术标准为刚性约束，明确产能规模底线、开采深度红线及生态保护禁区，依法依规倒逼灾害严重、资源枯竭、装备落后的中小煤矿有序退出，从而在总量调控与结构优化中实现煤炭开发布局的集约化、绿色化和智能化转型。 4、近期策克口岸因网络服务器断电通关效率受到影响，通关量出现明显下滑。 5、据央视报道，2026年8月14日5时08分，湖南涟源市杨梅山煤矿发生一起瓦斯突出事故。初步查明，当班入井作业人员52人，安全出井44人，失联7人，1人正在抢救。目前，市县两级已组织应急、卫健等相关部门现场开展应急救援处置工作，事故原因正在进一步调查。 *利空信息 1、本周矿山开工率增加。 2、国家统计局数据显示，与2026年7月下旬相比，8月上旬全国流通市场钢材价格全面下跌，其中螺纹钢降幅最大。 2.2下周重要事件关注 1、上游矿山复产情况。2、口岸蒙煤价格变动。3、钢企日均铁水产量变动情况。4、主力合约预期移仓换月。5、焦炭现货价格变动。 第三章盘面解读 3.1价格及价差解读 【盘面走势】预计未来一周煤焦09合约高位震荡，焦煤09震荡区间1300-1400，焦炭09震荡区间1880-1990。 【月差结构】焦煤9-1价差缩小，去除合约固有升贴水变化后，呈现平水，1-5呈Back结构；焦炭9-1呈Contango结构，价差走扩。 【基差结构】本周双焦盘面大幅回升，口岸蒙煤同步涨价，盘面与蒙5基差走平、维持贴水，与安泽低硫基差回落。焦炭基差大幅回落，盘面领先1-2轮提降。 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 【利润分析】产业链负反馈尾声、正反馈或开启，上游煤价大幅上行，产业链利润集中于焦煤端。入炉煤成本高企下，焦化厂亏损愈发严重。钢厂盈利率止跌回升，焦炭存在提涨预期。 4.2进出口利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1焦煤供应端推演 5.2焦炭供应端推演 5.2需求端推演 5.3供需平衡表推演 数据来源：钢联、Wind、同花顺、SMM、南华研究 注：虚线为预测值，数据为理论估算，各机构数据有一定差距，趋势仅供参考，不构成投资建议