2026年8月医药等行业券商研报及策略会议纪要

发布时间：2026-08-14 一、核心结论 1. 本次会议覆盖医药、食饮等行业，涉及龙头公司业绩、产业趋势、投资策略三类核心结论，核心信息密度高，可指导市场决策 2. 医药板块包含AI制药、CXO、医疗服务等细分方向，均处于关键发展或估值修复节点，食饮板块燕麦龙头具备中长期配置价值 二、重点公司与细分行业 1. 医药板块核心公司与事件 （1）业聚医疗：2026年上半年业绩超中金医药预期，收入9871万美元（同比+18.1%）、归母净利润2157万美元（同比+9.0%）、经调整净利润1814万美元（同比+18.4%），主要得益于海外市场强劲增长、OEM与新品放量、产品结构优化，毛利率提升；首次派发中期股息每股8港仙，亚太及EMEA为主要增量贡献区域，其中亚太区收入3401万美元（同比+24.5%），由中国台湾经销商收购、马来西亚及印尼第三方产品销售增长带动 （2）盈康生命：2026年上半年营业收入10.16亿元（同比+20.56%）、净利润8184 .85万元（同比+33.48%），毛利率与经营活动现金流同比提升；医疗服务为核心增长引擎，肿瘤业务量价齐升，长沙珂信二期取得设置批准书，脑科学业务落地；AI主动健康管理平台进入模式验证阶段，实测提升临床与人员效率；医疗器械板块营收同比+2.34%，海外收入同比+19.5%，第四代Navigator Advance数字乳腺机上市；并购策略转向战略卡位型，增长来自内生、符合战略的外延及科技转型新价值 （3）CXO行业（浙商Value团队）：进入供给出清+需求共振新阶段，行情强度不弱于2019-2021年，2026年起大市值龙头有望陆续创股价新高，未来2-3年多数CRO龙头将突破前高；板块估值处于历史极低分位，业绩、订单规模较2019年数倍扩张，2026年龙头资本开支超2021年扣新冠前高；需求支撑为国内BD内需爆发、GLP-1等全球重磅大订单向中国转移，BD首付款占比升至40%为内需核心增量，2026年Q2起迎安评CRO业绩拐点；推荐药明康德、凯莱英等标的，需关注创新技术投融资变化、中美贸易摩擦风险 2. AI制药产业（东北医药） （1）明确传统制药研发符合反摩尔定律，存在成本攀升、周期长、投入回报率低等痛点，AI介入可提升各阶段研发成功率、压缩周期、降低成本，当前有五大核心技术路径 （2）全球AI制药市场规模增长迅速，2026年约30亿美元，行业已进入3.0资产验证阶段，FDA等监管机构逐步搭建监管框架；AI覆盖小分子、大分子各研发环节，已有多款相关药物进入临床，大型药企与AI生物科技公司合作密切，美股相关标的中，小分子管线进展快于大分子 3. 食饮板块核心公司与投资逻辑 （1）西麦食品：深耕燕麦赛道30多年的国内燕麦龙头，2025年市占率31%居行业第一，通过六五规划及2025-2027年员工持股计划锚定15%的年营收增长中枢；2026年预计营收27.5亿元、归母净利润2.7-2.8亿元，当前PE约20倍；澳麦成本回落叠加产品结构升级，2026年净利率有望从2025年的7.7%修复至9-10个点；药食同源粉为第二增长曲线，2026年目标收入约2亿元，中长期若收入翻倍、利润率回升至12%，利润可达5亿元，对应当前约10倍PE，为消费板块稀缺的健康化、老龄化硬需求标的，适合中长期配置三、后续关注与投资策略 1. AI相关领域：年内AI资本开支仍处高速增长状态，需对AI上游硬科技适当减配，挖掘军工、创新药、游戏等应用端机会；海外发达经济体无风险收益率易上难下，美联储沃什政策沟通存在矛盾，美元信用裂痕逐步发酵，8月中旬为黄金良好布局窗口2. 国内配置方向：侧重A股AI上游硬科技、港股恒生科技云巨头、长久期利率债、红利板块及黄金等；国内CPI在0.5-1.5区间窄幅震荡，通胀压力不大3. 风险点：CXO板块需关注创新技术投融资变化、中美贸易摩擦风险；AI产业需关注监管政策、技术落地进度等不确定性