2026年8月17日卖方会议纪要：医药非银脑机接口等核心事件

发布时间：2026-08-17 一、核心结论 1. 中金最新胜率赔率框架显示，电气设备、原材料、保险与制药打分靠前，跨资产维度标普、纳指、M7、美债与创业板50同样表现突出 2. 国泰海通医药覆盖的金斯瑞受益AI驱动主业超预期，旗下生命科学板块大幅上调收入增速与利润率指引，蓬勃生物毛利率显著提升3. 非银板块配置价值凸显，投资机会将在行业层面扩散、AI内部收敛，市场结构健康性增强后延续牛市势能，非银反弹动能逐步蓄积4. 国内脑机接口产业政策与商业化进展加速，多省份推进产学研布局，企业产品落地与融资进展显著5. 医药领域企业合作与股价表现亮眼，复宏汉霖与山德士达成生物药战略合作，药明康德A股股价创历史新高 二、重点公司与事件 1. 金斯瑞（国泰海通医药覆盖） （1）AI驱动主业表现超预期，生命科学板块2026年原年初指引收入增速15%-18%、经调整利润率19%，现更新为收入增速25%-30%、经调整净利率25%，对应收入3.2亿美元 （2）蓬勃生物2026年预计收入0.6亿美元，服务费收入同比增长34%，经调整毛利率由上期1.5%升至13.6%，收入增速指引同步更新为25%-30% 2. 非银金融板块（华创非银徐康团队发布） （1）消费公司中报验证非科技行业筹码结构逐步出清，7月以来核心观点为投资机会在行业层面扩散、AI内部收敛，该势能延续带动医药、周期等板块反弹 （2）市场多点开花后短期虽缩量，但结构更健康，牛市延续性更强，非银反弹势能逐步蓄积，券商板块定价市场活跃度，配置窗口打开，建议超配非银、标配银行 （3）重点标的方面，券商关注中信、广发、招商、国泰海通；保险关注太保、平安、财险；银行关注渝农商行、江苏银行、中信股份 3. 医药企业合作与股价表现 （1）复宏汉霖（2696.HK）2026年8月17日宣布，与全球仿制药与生物类似药领导者山德士（SIX:SDZ/OTCQX:SDZNY）达成战略合作，涉及至多10款单抗或ADC生物类似药产品，首批3款产品及1款产品选择权已签署合作条款 （2）药明康德A股股价于当日11:09刷新历史新高，现涨5.06%，最新市值近5000亿元，较年内低点反弹超80%，此前最高股价记录为2021年7月16日的166.83元 4. 国内脑机接口产业进展 （1）浙江省政府办公厅印发推进脑机接口产学研联动的若干措施，目标2027年研发5个以上代表性产品，全省脑机接口未来产业营收超50亿元，配套场景清单、挂网绿色通道与医保激励等政策 （2）阶梯医疗256通道产品累积植入人数超20例，超过马斯克旗下Neuralink的临床试验总量；半侵入式“北脑一号”累计完成40余例人体植入，力争2027年初申报注册证 （3）微灵医疗近日完成超亿元人民币融资，英诺特参与，募集资金将用于推进植入式脑机接口核心产品的临床验证；山东省千佛山医院、山东大学附属威海市立医院先后完成NEO植入，其中威海市立医院为国内地市级医院首例三、后续关注 1. 金斯瑞生命科学板块及蓬勃生物的收入与利润率指引落地情况，需关注其AI技术对主业的持续驱动效果2. 非银板块中券商活跃度与市场热点的联动关系，关注银行核心资产的业绩表现3. 脑机接口相关产品的注册申报进度，以及浙江省等政策落地后的产业营收增长情况4. 复宏汉霖与山德士合作的首批产品推进情况，药明康德股价后续走势及市值变化5. 中金胜率赔率框架的后续更新，以及跨资产维度各标的的表现变化