相关公司前身为新东方在线,受双减政策影响转型直播电商,逐步演进为以自营品+全渠道场景+会员体系为核心的品牌零售商。2025年12月引入新东方资深管理者孙进出任执行总裁强化运营。25Q1公司GMV达41亿元,年化体量预期约百亿,经调整净利润2.6亿元。预计2026-2028年营收分别为56.55亿元、70亿元、83亿元,归母净利润分别为5.35亿元、6.62亿元、7.81亿元。2030年中性场景总GMV超300亿元,对应5%变现率下利润约20亿元。当前200亿元市值对应2030年PE约10倍估值便宜,短期2028年25倍PE偏贵为市场为中期成长确定性支付的溢价,GMV增长核心看。