长江社零风向标丨华图山鼎深度报告：招录考培格局重塑开启增长周期

发布时间：2026-08-13 一、核心要点 1. 华图山鼎（原山顶设计）2019年借壳上市，2023年转型职业教育，目前是非学历培训龙头，有超千个学习中心、近万名员工2. 考公及体制内报考具备逆周期属性，2026年国考报名过审372万，招录仅3.8万，招录比98:1，长期应届毕业生规模维持高位至2038年3. 考培行业CR3降至17.3%，中公市占曾达38%现缩至4.8%，行业分散，华图以6.8%居首，龙头整合空间大 二、公司核心看点 1. 基地下沉战略：计划3年内超320个地级建轻型交付基地，依托考编直通车锁定高校生源，降维打击下沉中小机构 2. AI全面赋能：上线20余款AI产品覆盖全产业链，提升招生转化率与人效，优化成本、升级服务3. 增长确定性：2026-2031年考培市场规模稳健在五六百亿，年化增速约6%，公司有望靠份额提升实现超行业增长 三、风险与关注 1. 考公招录规模若进一步收缩，可能影响行业需求增速2. 行业整合进程慢于预期，或导致华图市占提升节奏不及预期四、后续关注点 1. 华图基地下沉的落地进度及运营成效2. AI产品迭代对服务质量及成本的具体改善效果