2026.8.13行业公司动态与策略研讨纪要

发布时间：2026-08-13 一、核心结论 1. 大模型进入量价齐升阶段，DeepSeek V4 Pro转正后再调整定价，与智谱、Kimi价格带趋同，后续需跟踪GLM-5系列等竞品进展； 2. OCS赛道需求明确，谷歌转向压电陶瓷方案，凌云光成唯一标签标的，RubinUltra架构升级带动液冷环节增量，英唐智控等公司受益；3. 半导体板块业绩亮眼，中芯国际、华虹宏力二季度营收增长，长鑫科技市值超越腾讯，需关注行业扩产与下游需求；4. 大模型OCS等技术路线分歧收窄，CPO弹性看无源环节，剑桥科技等公司有北美订单突破；5. 消费与能源板块有结构性机会，安琪酵母、今世缘、动力煤、航空生物燃油标的受关注。二、大模型产业动态 1. DeepSeek大模型迭代与定价调整 （1）8月12日晚静默发布DeepSeek-V4-Pro-0813，距发布不到24小时，官网通知与开放平台公告被撤回，但API文档仍显示该版本； （2）8月13日将其从预览版转正为正式版，多项测试性能接近Fable，价格明显高于V4-Flash：缓存命中输入0.025元/1M token，缓存未命中输入3元/1M token，输出6元/1M token，V4-Flash对应价格为0.02元、1元、2元； （4）DeepSeek官宣涨价后，峰时价格与智谱、Kimi处于同一价格带，行业此前判断中国模型价格战结束，进入量价齐升商业黄金期。 2. 其他大模型进展与关注标的 （1）行业认为DeepSeek V4 Pro能力虽强，但与GLM-5.3/5.5、Minimax多模态模型差距未真正拉开，需重点跟踪后续推出的竞品；（2）外资行恢复覆盖光迅科技，此前因名单问题曾中止覆盖，该事件被视为积极信号；（3）Cerebras因硬件业务销售额下滑股价暴跌，反映部分AI硬件厂商短期压力。三、光通信与OCS产业动态 1. OCS需求与技术路线变化 （1）美国矽光子界测算OCS非用不可的时间窗口约18个月；（2）谷歌因液晶方案胶水过多、可靠性问题，转向压电陶瓷方案，向Polatis下达五六千台该方案OCS订单；（3）行业确认液晶方案2026年二季度出货未达预期，压电陶瓷方案成最大预期差方向。2. OCS相关公司进展（1）凌云光是Polatis整机代工厂，近期已验证苏州工厂，预计敲定代工协议，被称为压电陶瓷方案唯一标签票，股价有望翻倍，类似去年德科立，为重点推荐标的；（2）英唐智控拟收购光隆集成100%股权，两者具备全栈OCS产业布局，客户包括Coherent、Lumentum、中际旭创等，为OCS弹性品种；（3）Lumentum业绩会表述积极，2026年第三季度OCS营收首超1亿美元，下半年营收目标超4亿美元，2027年需求强劲，公司已增产并规划更高、更低端口型号，推出in-tray O CS预计2028年贡献营收； （4）长飞光纤中标中国电信广东公司1.59亿元空芯光缆集采，该项目为国内最大单体空芯光缆采购，标志空芯光纤从试点迈向规模化商用； （5）行业建议关注CPO相关环节，弹性看无源FAU标的如天孚、光库等，透镜、保偏等细分领域也有机会； （6）中际旭创拟以17.47亿元现金，协议受让中石科技10.47%股份，转让价55.7元/股，本次交易尚需深交所合规性审核。 3. RubinUltra架构升级与液冷增量 （1）SemiAnalysis报告显示，RubinUltra NVL576 Oberon机柜结构调整，NVLink Switchtray从9个翻倍至18个，Compute Tray维持不变； （2）Switchtray翻倍带动托盘层级液冷价值量二次放大，测算配套波纹管、Manifold、冷板单柜价值量分别增加35%、25%、20%，波纹管与Manifold环节弹性较大； 四、半导体产业动态 1. 中芯国际业绩与指引 （1）2026年第二季度销售收入30.06亿美元，同比增长36.1%，环比增长20.0%；毛利7.61亿美元，毛利率25.3%，环比上升5.2个百分点；净利润7.33亿美元，同比增长399.9%，业绩超市场预期； （2）预计2026年第三季度收入环比增长2%-4%，毛利率指引26%-28%，公司认为三季度收入增速不高或因二季度部分收入提前确认； （4）少数股东权益新增2.2亿美元，测算东方、京城仅贡献不到1亿美元，剩余增量或来自南方良率提升，南方本季度销量无明显增长。 2. 其他半导体公司动态 （1）华虹宏力2026年第二季度销售收入7.17亿美元，创历史新高，同比增长26.8%，环比增长8.6%；毛利率16.5%，同比上升5.6个百分点，环比上升3.5个百分点；归母净利润3860万美元，同比增长385.9%，环比增长84.6%，预计第三季度收入7.7亿-7.8亿美元，毛利率16%-18%； （2）长鑫科技收盘市值3.54万亿人民币，超越腾讯控股的3.44万亿人民币，成为中国大陆市值最大上市公司； （3）标普全球研究预计，到2040年全球铜需求增长约50%，达4200万吨，供应缺口最高可达1000万吨； （4）硅片继续涨价，半导体产业链上游维持景气； （5）日本央行或于9月或10月加息，因日元疲软推高物价，政府与央行在升息必要性上达成一致，此举可能引发日元套息交易平仓风险。 五、大模型以外的科技与新能源产业 1. 高温超导进展 （1）北京时间8月12日晚间，复旦大学张远波教授团队与合作者在《自然》发表成果，成功制备单铜氧层高温超导体，证实高温超导的二维本质，发现奇异金属态与量子临界现象，为研究高温超导机理提供 全新平台。 2. 航空生物燃油（SAF）产业 （1）全球多国渐启SAF强制添加政策，欧盟2025年添加比例2%，2050年目标70%，未来25年成长空间约35倍；（2）测算2025年全球SAF需求114万吨，2030年跃升至871万吨，为2029年的4倍；（3）中国正推进SAF试点，2027年将纳入国际民航组织碳抵消义务，需求潜力大，产业链短期加工环节盈利提升，长期废油脂供应刚性，国内现有近170万吨出口配额，在建筹建产能430多万吨，相关标的有望受益。六、消费与食品产业 1. 安琪酵母 （1）大股东湖北安琪生物集团8月12日完成10亿元科技创新可交债发行，期限3年，票面利率0.01%，主体评级AAA； （3）推荐逻辑：乳清蛋白高涨打开酵母蛋白切入窗口，安琪全产业链+食品认证卡位稀缺供给，未来两年产能快速扩产，叠加海外扩张与糖蜜成本下行，第一目标市值500亿元。 2. 今世缘 （1）公司被列为白酒板块估值洼地标的，2025年收入、利润同比下降11.8%、23.7%，但增速在白酒上市公司中排第四、第七； （2）江苏省内份额提升至近20%，首次超过洋河，产品策略从结构升级转向核心大单品加全价格带补位，省外收入占比仅9%，正推进长三角及环江苏区域复制；（3）2026-2028年营收预测102.15亿、106.6亿、112.9亿元，当前PE14-15倍处于低位，2025年分红率57.46%对应股息率约3.9%-4%，预计Q2增速较好，渠道库存、价盘企稳后有估值修复基础。 3. 其他消费动态 （1）飞天茅台在部分经销商处售价为1820元/瓶，高于i茅台的1639元/瓶；（2）53度500ml精品茅台代售模式下提至2410元/瓶，高于i茅台的2359元/瓶，经销商称代售产品价格可随行就市；（3）光明肉业受益巴西牛肉配额满额后加征55%关税，控股新西兰银蕨农场走独立贸易通道，旗下联豪等预制牛肉业务承接替代需求，提价传导顺畅；（4）联想集团港股直线拉升涨超12%，披露2026/27财年第一财季营收269.43亿美元，同比增长43%，创单季度新高；经调整净利润10.75亿美元，同比增长176%，首次突破10亿美元，净利润率达4%。七、能源与物流产业 1. 动力煤数据 （1）国联民生能源周泰团队数据显示，截至8月12日当周，晋陕蒙100家动力煤矿周度产量1173万吨，同比-3.5%，周环比+1.0%；（2）山西产量263万吨，同比-11.4%，周环比+1.2%；陕西产量336万吨，同比-9.1%，周环比+1.5%；内蒙产量573万吨，同比+4.4%，周环比+0.6%；（3）晋陕蒙100家动力煤矿周度库存307.1万吨，同比-3.4%，周环比+0.5%；平均利 润381.6元/吨，同比+37.2%，周环比+2.9%；煤矿开工率86.0%，同比-4.4个百分点，周环比+4.0个百分点。 2. 快递行业 （1）申通快递估值低位具弹性，快递行业反内卷延续，监管态度强化，公司筹码结构好，9倍PE，切换至2027年仅8倍，估值低、安全边际高，有回购加持。 八、其他产业与市场动态 1. Shein拟港股上市 （1）知情人士透露，Shein计划最早于8月20日接受港股IPO投资者认购，8月28日左右上市； （2）原计划估值约300亿美元，遭投资者反对后可能进一步下调，现有股东或认购约一半股份，发行预计筹资20亿-30亿美元，细节可能变动。 2. 日本央行加息影响 （1）若日本加息，全球日元套息交易将面临平仓压力，因基金借低息日元换美元买资产，日元升值后需赎回日元还债，大规模平仓可能引发市场踩踏。 3. 美国国债与科技公司动态 （1）美国新发10年期国债中标收益率创金融危机以来新高； （2）苹果计划8月13日将所有iPhone机型及下月发布新机价格上调100美元，iPhone18系列预计9月8日发布； （4）Cerebras因硬件业务销售额下滑股价暴跌； 九、投资策略与标的建议 1. 大模型与算力领域 （1）重点关注大模型产业链，DeepSeek后需跟踪GLM-5.3/5.5、Minimax等竞品；关注CPO、OCS相关的天孚通信、凌云光、英唐智控等标的；算力租赁方向关注香江控股，其核心资产CoreWeave Q2营收25.8亿美元，同比增长112%，积压订单1040亿美元，同比增长246%，Q3初新增订单超250亿美元，中美算力租赁需求共振。 2. 半导体领域 （1）跟踪中芯国际、华虹宏力等制造厂商的业绩与扩产情况，关注长鑫科技等存储芯片厂商；（2）中际旭创、剑桥科技等光模块厂商有订单突破，需持续跟踪北美市场需求。 3. 消费与食品领域 （1）安琪酵母可交债转股价溢价充足，推荐逻辑清晰；（2）今世缘估值处于低位，区域扩张与产品结构升级有空间；（3）高争民爆为西藏国资并购重组预期差标的，西藏地矿集团拟无偿划转取得34%股权，集团拥有大量探矿权，矿业资产注入预期强烈，民爆主业增速快，当前估值低估。 4. 新能源与新材料领域 （1）SAF产业链短期加工环节盈利提升，长期关注废油脂供应与产能扩张；（2）铜需求未来增长空间大，跟踪相关开采与加工标的。 5. 其他建议 （1）关注液冷相关的金富科技、五洋自控等，受益于RubinUltra架构升级；（2）申通快递估值低位，受益于行业反内卷政策；（3）英特尔等大厂的1.6T DR8硅光技术具备降本潜力，相关产业链标的可关注。十、风险提示 1. 大模型研发进展不及预期，竞品迭代速度快；2. OCS、CPO等技术路线变化，导致相关标的业绩不及预期；3. 半导体行业下游需求疲软，扩产进度放缓；4. 消费行业复苏不及预期，白酒、食品等标的估值修复缓慢；5. 宏观经济波动，日本加息、美联储政策等引发市场风险偏好下降；6. 相关公司业绩增长低于预期，订单兑现慢等。