公司动态研究报告：行业景气度回暖带来增长，设备与工艺双优高筑竞争力

2024-12-13 毛正,张璐华鑫证券 ~ JIAN

核心观点：易德龙公司受益于行业景气度回暖，通过设备与工艺优势提升竞争力，实现营收和利润增长。
关键数据：
- 2024年前三季度营收15.52亿元，同比增长13.87%；Q3营收5.39亿元，同比增长5.89%；归母净利润0.51亿元，同比增长39.49%。
- 毛利率略有上升，归母净利润提升得益于控本增效。
- 预测2024-2026年收入分别为22.07、25.61、28.26亿元，EPS分别为1.11、1.39、1.64元，对应PE分别为22、18、15倍。
业务分析：
- 深耕工业控制行业，电动工具行业回暖带来新一轮增长需求，公司产品应用于专业电动工具、新能源大功率逆变器等。
- 全球电动工具市场规模预计2024-2032年复合年增长率为4.4%，公司工业控制业务占比超40%，与一线客户建立常态化合作。
核心竞争力：
- 拥有领先制造设备（如松下NPM贴装设备、西门子高速贴装设备等）和制程工艺（如元件贴装精度±40um/3sigma，最小元件脚间距0.3mm等）。
研究结论：
- 首次覆盖，给予“买入”投资评级，预计公司受益于下游消费电子回暖及新产品开拓实现持续增长。
风险提示：
- 宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。