礼物Lumentum业绩会要点和观点

Lumentum业绩要点与观点总结

太阳（Lumentum）业绩表现

• FY26Q4收入：同比增长109%，环比增长24%，达到10.1亿美元，连续第8个季度收入增长，连续第3个季度环比增长超20%。
• 盈利能力：Non-GAAP毛利率环比提升2.5个百分点至50.4%，营业利润率环比提升4.4个百分点至36.6%，每股收益（EPS）为3.23美元。

太阳激光芯片业务

• 需求强劲：200G EML收入占比已超过25%，EML与CW激光器预计在2026H2至2027年持续高增长。
• 泵浦激光器：出货量同比增长80%，快速扩产下仍供不应求，预计未来几个季度出货量将增长4倍，并已与多家客户签署长期协议。
• 光模块：本季度以800G为主，1.6T已开始出货，预计自下季度加速放量并持续至2027年。

太阳光通信系统（OCS）业务

• 出货增长：本季度出货量环比翻倍，预计FY27Q1首次实现单季收入超1亿美元。
• 收入目标：2026H2约4亿美元收入目标按计划兑现，2027年需求信号强劲，公司同步推进内部扩产及外部代工。
• 需求支撑：OCS需求由多年期、数十亿美元采购协议（Purchase Agreement）支撑。

太阳CPO业务

• 客户需求：核心客户生产计划未推迟，需求信号进一步增强。
• 超高功率激光芯片：预计2027H2开始放量，对应客户Scale-up光互联于2028年部署。
• ELS外置光源模块：已获得首个订单，预计2027H2交付，ASP显著高于单颗激光器，毛利率低于激光器但仍高于公司平均水平。

太阳NPO业务

• 客户推进：多个客户积极推进，最大CPO客户也在评估NPO应用。
• 激光器覆盖：覆盖120/150/400mW等功率等级，其中150–200mW中功率激光器可直接集成于光引擎，高功率激光器用于ELS。

玫瑰（Rose）业绩表现

• FY27Q1收入指引：12.25–12.75亿美元，中值12.5亿美元，同比增长超过130%，较此前规划提前一个多季度达到目标。
• 盈利能力：Non-GAAP营业利润率指引39.5%–40.5%，EPS为4.05–4.35美元。
• 管理层预期：收入及利润率均明显跑赢此前OFC目标，预计下次OFC将进一步上调中长期财务目标。

研究结论

• 供需关系：各核心产品仍普遍需求强于供给，收入增长与利润率提升有望继续共振。