礼物Tower半导体26Q1业绩要点点评太阳26Q1营收414

太阳26Q1营收4.14亿美元，同比增长15.5%。 盈利能力显著改善，毛利率达26.8%，同比提升6.4个pct；GAAP净利润0.65亿美元，同比大增62.0%。 太阳26Q1硅光子营收同比增长三倍。 太阳年带来13亿美元营收（我们估算和27年硅光模块+NPO拉动的量级匹配），大硅光子学客户（包括头部模块 礼物Tower半导体26Q1业绩要点点评 太阳26Q1营收4.14亿美元，同比增长15.5%。 盈利能力显著改善，毛利率达26.8%，同比提升6.4个pct；GAAP净利润0.65亿美元，同比大增62.0%。 太阳26Q1硅光子营收同比增长三倍。 太阳年带来13亿美元营收（我们估算和27年硅光模块+NPO拉动的量级匹配），大硅光子学客户（包括头部模块大厂及第三方PIC设计公司）的预付款约2.9亿美元。 作为参考，旭创/新易盛截止26Q1的预付款为14.9e/6.8e。 太阳正在全球多个工厂（Fab2，Fab3，Fab9，Fab7）进行SiPho产能爬坡。 Fab7（300mm，即12寸）首批硅光子晶圆良率达95%。 目标到2026年底，。 太阳产能利用率（26Q1），Fab 2：约60%（正在进行SiPho和SiGe工艺认证）；Fab 3：80%；Fab 5：75%；Fab7：持续满负荷运转，远超85%目标；Fab 9：80%。 太阳资本支出计划：9.2亿美元用于提升SiPho和SiGe产能。 其中约40%已支付，剩余60%预计在2026年和2027年支付。 太阳速增长，并已赢得多个设计订单。 也在投资多项CPO技术，包括主研发的200mm和300mm混合键合技术（采硅通孔技术，可将硅光芯片缝连接到集成电路）等。 太阳26Q2营收指引：中值预期为4.55亿美元，同比增长22%，环比增长10%。 玫瑰看好PIC设计能力强的头部厂商、羲禾科技；配套PIC的CW光源厂商等；关注国内布局PIC代工的厂商星玥光子（长光华芯和亨通光电参股）、卓胜微。