【鑫期汇】风控周报：7月宏观超级周落幕；风控全景复盘与8月宏观四维度推演

一、本周市场总览

1. A股、期指和期债

   • A股：上证指数涨0.47%，深证成指跌1.42%，创业板指跌3.93%，科创50指数跌8.46%，市场震荡分化，单日走势剧烈波动。
   • 期指：IM（中证1000）涨1.56%，IC（中证500）跌0.28%，IF（沪深300）跌0.88%，IH（上证50）跌0.63%。
   • 期债：国债期货全线收涨，30年期（TL）涨0.49%，期限越长涨幅越大，反映市场对长期利率下行预期增强。

2. 大宗：国际原油大幅调整带动国内能源化工品回落，部分商品创上市新低，高硫燃油、丁二烯橡胶等跌幅超5%，无涨幅超5%的商品。

二、本周市场焦点

1. 我国

   • 中央政治局会议：释放加大逆周期调节力度信号，提振市场信心。
   • 7月制造业PMI：景气水平回落，经济面临压力，关注增量政策发力。
   • 长鑫科技上市：填补A股DRAM制造标的空白，改写半导体板块估值逻辑。

2. 外部

   • 美联储议息会议：维持利率不变，加息预期降温，缓解全球流动性收紧担忧。
   • 中东局势：美伊紧张局势阶段性降温，原油价格大幅波动。
   • 日本央行利率政策：维持不变，但联合美国干预汇率，日元快速回升。

三、下周市场焦点和风险提示

1. 中东局势与能源通胀博弈：地缘政治主导大宗商品定价，原油价格剧烈震荡。
2. 国内宏观政策发力提效：政策重心转向“发力提效”，市场预期三季度降准、降息。
3. 全球科技股走势与业绩验证：科技股进入业绩验证期，AMD、SpaceX等公司财报关键。
4. 美元动向与美联储政策悬念：美元保持韧性，非农数据和杰克逊霍尔年会关键。

四、下周市场

1. A股（期指）：延续震荡筑底，资金从科技赛道向低位价值扩散，IF和IC稳定性强于IM和IC。
2. 债市：资金避险需求激增，国债收益率下行，债市偏强。
3. 大宗：原油市场波动影响能源化工品，黑色系、玻璃等延续弱势，有色维持高位运行。