生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

白糖：内外盘同跌，主力合约切换至SR2701。原糖连续刷新十个月新高后多头获利了结，外盘支撑减弱。国内库存高位，近端供需宽松，外盘强势对国内传导受阻。郑糖缺乏跟涨动力，现货全面走弱，制糖集团报价下调，成交未达预期。主力合约切换反映市场交易重心转向2026/27榨季，远月合约因天气升水及进口管控预期强于近月。外盘天气题材短期回调但中期逻辑未破坏，国内“弱现实”与远月“强预期”的分化格局延续。

交易策略：外盘高位回调，郑糖短期弱势震荡，维持外强内弱格局。近月SR2609区间偏空但不宜追空，SR2701回调逢低可轻仓试多，9-1反套继续持有。SR2609支撑5050-5100，压力5200-5250；SR2701支撑5150-5200，压力5350-5400。

纸浆：2611合约增仓下行后减仓反弹，现货日间持稳，基差走弱。银星新一轮面价环比未变，对内盘市场情绪有一定支撑。产业链负反馈压力加大，海外主要浆厂开始有停产/退出情况，估值已进入低位区间。但上游浆厂库存偏高，拐点有待跟踪，供应压力仍存。下游终端企业缩减进口针叶采购量，部分企业取消长期采购合约。市场对四季度需求改善存在预期，但纸厂目前偏谨慎。国内进入8月成品纸价格维持低位，需求改善有限。综合看，纸浆期货仍在海外主流针叶浆成本下方，估值偏低，期货对现货影响减弱，技术上看盘面收回跌幅，短期可能企稳，但在浆厂库存下降前，向上空间和驱动均一般。

交易策略：盘面减仓收回前日跌幅，技术上有企稳迹象，但供应偏高的问题仍在，成品纸价格也未企稳走强，因此纸浆反弹驱动不足，空间可能有限。2609合约压力4700-4750，支撑4500-4520元。操作上，短线以近期低点作为止损轻仓多。

双胶纸：开工率周环比下降，库存环比略降，下游刚需采购为主，出版社提货放缓，现货价格低位持稳。成本端海外针叶浆现货价格跟随纸浆盘面冲高回落，国内港口现货跟随，利多减弱。同时双胶纸自身产能宽松，利润承压，短期价格低位整理，走势偏弱。

交易策略：双胶纸现货持稳，需求未见好转之下，价格偏弱运行，短期关注木浆价格能否企稳。2609合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。操作上，方向偏空，短期低位暂时观望。

棉花：外盘USDA8月报告继续小幅下修新季美棉以及全球棉花期末库存，报告继续兑现新季供应收紧预期，北半球棉花仍处于生长关键期，天气逻辑没有走完，但天气也没有达到强利多驱动的情况，短期美棉或继续震荡偏强预期。国内市场聚焦于宏观、抛储与新季天气情况，宏观面扰动，以及抛储成交表现较好，反映当前现货供应不算充足，另外新疆持续高温天气对棉花单产的制约仍存，棉花期价仍然面临支撑，不过向上边际驱动略显不足，短期面临压力位考验。

交易策略：外盘价格高位调整，国内期价面临压力位考验。操作上建议2701合约多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15500-15600，压力区间预估16500-16600。棉花2701合约支撑区间16000-16200，压力区间17400-17500。

生鲜果品板块

苹果：嘎啦质量问题提振市场利多情绪。主逻辑继续围绕增产预期差波动。新季明显增产对价格的长期压制仍在，叠加早熟苹果开秤价同比下降，构成市场的主要压力。利空情绪也有一定消化，产区天气扰动，叠加嘎啦质量问题，可能会形成预期差支撑，短期期价或面临支撑。

交易策略：嘎啦质量问题提振利多情绪，短期期价预计面临支撑。操作上建议区间思路对待。苹果10合约支撑区间预估7200-7300，压力区间预估8200-8300。

红枣：期价经历连续大跌后近期延续超跌反弹，近端估值水平存在修复空间。基本面暂时弱势格局难改，但继续下跌空间也相对有限。旧作高库存+消费淡季+产地天气正常丰产预期上升是压制价格的主要因素。当前处于红枣消费的季节性淡季，有效成交及报价并不多，9月份红枣消费才会慢慢过渡至旺季。新季红枣暂时并未遇到不利天气，整体坐果状态良好，但红枣距离下树仍然2-3个月，天气风险并未完全解除。当前新季新疆产量预计在50-5万吨+30万吨旧作结转库存约80-88万吨总供给，而年消费量55-60万吨仍明显供过于求。部分调研机构对新作开秤价预估5-6元/公斤，与2025年的5.65元基本持平或略低。仓单本周注册仓单8282手，环比增-16，同比-932手。现货好货价格偏稳运行，一般货价格偏弱运行。河北特级均价参考8.8元/公斤，一级8.2元/公斤。现货价格折盘面7600元/吨左右，环比上周持平，期货端目前远月01合约对现货升水较大。交易上，持有空9多1反套，激进投资者逢低买入2701合约，等待波动率上涨。参考支撑位置8000-8300点左右，压力位置9000-9400点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。