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这份研报主要分析了什么？
这份研报主要分析了互联网券商的估值修复空间。报告指出，近期证券板块市净率回落，市场成交量、两融余额增加，风险偏好回升。互联网券商回调主要受资金流向硬科技影响，但资金面好转、收入端增长及成本端改善将支撑估值修复。报告测算显示，国内互联网券商如盈米财富、同花顺未来利润增速较快，估值具备修复潜力。投资上建议关注科创投行特色券商、低估值龙头券商及互联网券商标的。
互联网券商行业未来发展趋势如何？
互联网券商行业未来发展趋势向好。报告认为，随着市场风格再平衡，稀缺的互联网平台标的有望承接溢出资金。牛市中期赚钱效应将吸引更多投资者，提升活跃度，国内互联网券商月活数、交投量创新高印证基本面加速上行。同时，平台型公司研发成本可控，费用率持续改善，商业模式壁垒高，进一步支撑行业增长。
研报重点分析了哪些互联网券商标的？
研报重点分析了盈米财富和同花顺。报告指出，盈米财富2026年利润增速约26%，预计PE仅20倍；同花顺2026年利润增速约40%，预计PE不足40倍，处于历史低估区间。此外，报告还推荐了中金H、建投H、广发A、华泰A、东方H、银河H3等券商。互联网券商标的具备估值修复空间，但需关注市场风格再平衡和收入增长情况。
当前市场对互联网券商板块的判断是什么？
当前市场对互联网券商板块判断呈现分化。一方面，板块市净率回落，资金面好转，风险偏好回升，为互联网券商估值修复提供基础。另一方面，互联网券商受资金流向硬科技影响回调，但基本面持续改善，如月活数、交投量创新高，盈利能力增强。市场需关注风格再平衡进程和互联网券商收入增长情况。
研报提示了哪些投资风险？
研报提示了三方面投资风险：一是市场风格再平衡进程慢于预期，溢出资金可能未有效流向互联网券商标的；二是互联网券商收入增长可能不及预期，受市场波动影响客户活跃度和交投量；三是AI相关研发成本持续高企，可能对利润形成压制。此外，还需关注公募基金持仓结构变化、互联网券商月活数及交投量数据变化，以及监管政策对科创投行的支持情况。