2026年7月出口回落后的后续出口展望会议纪要

一、核心要点
上半年中国出口受海外AI资本开支、全球能源转型、海外补库、价格上涨四重因素支撑，人民币计价出口增速达13.4%，其中“新三样”拉动出口2.2个百分点；4-6月出口价格指数保持8%以上同比高增。下半年出口仍有AI资本开支、美国补库两大支撑，但“新三样”和价格因素支撑可能边际减弱，预计人民币计价出口下半年同比8%-10%，全年10%-12%；美元计价全年15%以上。

二、具体支撑因素分析

1. AI资本开支：美国主要云厂商中报显示资本开支大幅增长，亚马逊将2026年资本开支从2000亿美元上调10%至2200亿美元，可持续拉动相关产品出口。
2. 海外补库：美国零售商、批发商、制造商库销比处于历史低位，5月批发商库销比1.15为2012年以来新低，叠加下半年传统假日消费备货需求，美国企业补库空间较大，将支撑对美出口。
3. “新三样”出口：上半年受能源转型及年初油价大涨带动，增速显著高于总体出口；但若下半年油价中枢回落至60-80美元/桶，“新三样”出口可能放缓，7月锂电池、风力发电机组出口已现增速下滑迹象。
4. 价格因素：上半年出口价格指数高增；下半年若油价回落，价格对出口的支撑边际减弱，但油价同比仍高于去年同期负增长，仍有一定支撑。

三、风险与后续关注点

1. 风险：美伊谈判推进可能推动油价回落，进而导致“新三样”出口增速放缓，削弱价格对出口的支撑。
2. 关注点：美国库销比变动、云厂商资本开支执行情况、中东局势对油价的影响、“新三样”出口增速变化。