2026年8月7月PMI解读及后续稳增长政策展望

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 7月官方制造业PMI为49.2，近五个月首次回落至收缩区间，较上月下降1.1个百分点，主要因新订单指数下行拉低0.81个百分点，季节性影响有限 2. 7月新出口订单指数回落0.5个百分点，预计以美元计价出口额增速从6月27%回落至20%以内，受台风、AI估值调整、中东局势等因素影响 3. 7月工业品价格下行，年内物价上涨高峰已过，预计7月PPI同比回落至3.5%左右，后续工业品价格将持续波动下行 4. 宏观经济新旧动能“K型分化”延续：高技术制造业PMI为53.3%高景气，煤炭、钢铁等基础原材料行业PMI为47%，较上月回落0.1个百分点，受房地产调整拖累 5. 7月服务业PMI下行1.1个百分点，受股市调整、信贷投放季节性下降影响；建筑业PMI回落至47%，受高温暴雨等短期因素及房地产调整长期拖累，上半年建筑业GDP同比降4% 二、投资线索与政策预判 1. 8月制造业PMI或回升至49.7%左右，受7月基数偏低驱动，但七八两月将连续处于收缩区间，政策将加力稳增长 2. 7月29日召开的中央政治局会议提出加大逆周期调节力度，将分两步发力稳增长 3. 第一步：充分发挥存量政策效能，包括加快财政支出和政府债券发行节奏，地方政府专项债需赶进度；加快8000亿新型政策性金融工具落地，带动基建、制造业投资（预计拉动9万亿）；结构性货币政策工具增量扩围，1万亿民企再贷款已用7600亿，后续将继续使用 4. 第二步：三季度末前后或出台增量政策，财政端或增发地方政府专项债（年底前可增发7000亿）及中央新增政府债券；货币政策端或降准0.5个百分点、降息10个基点，“做好五篇大文章”相关结构性货币政策工具将调整 三、风险与关注 1. 下半年出口受AI估值调整、中东局势、外部经贸环境波动影响，高增可持续性弱2. 房地产市场走势及后续稳楼市政策效果待观察3. 逆周期稳增长政策的出台节奏与落地力度不及预期