镍期货7月走势回顾及8月走势展望：阶段反弹空间有限 供需宽松后续承压

请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色与新能源金属研究中心 杨莉娜 执业编号：F0230456（从业）Z0002618(投资咨询) 联系方式：010-68573781/ yanglina1@foundersc.com 成文时间：2023年8月6日星期日 镍月报 Nickel Monthly Report 阶段反弹空间有限 供需宽松后续承压 ——镍期货7月走势回顾及8月走势展望 摘要： 7月，镍期货指数重心显著上移，自15.6万元震荡回升至17万上方，月度最高172950元，收于171670元，月度涨幅达到9.48%。 从宏观角度来看，海外通胀形势逐渐有所缓和，7月加息25bp如期兑现，欧洲央行跟进。后续加息可能性依然存在，市场将继续在经济衰退与流动性收缩预期间摇摆。美元指数从月初103附近一度回落至100以内，有色金属表现受支持反弹。我国下半年经济修复仍可期待，随着房地产利好出台，制造业高质量发展升级推动，以及刺激消费等措施落地，边际改善迹象有望逐渐显现。 从镍自身供需来看，菲律宾镍矿供应回升，而价格在下降至一定程度后企稳，镍生铁受到成本支撑，而本月国内镍铁收储传言对镍价形成提振，不过月末传言镍铁收储规模不足10万吨，价格1200元/镍点不及市场预期。月末镍铁市场成交价有所回升。印尼产能释放持续，镍生铁、MHP等回流至国内数量依然较多。电解镍国内供给量继续增加，而电积镍新产能爬坡之中，而镍价重心回升后，民用电解镍需求有所转弱，国内现货镍升水总体表现回落。电解镍现货库存虽然自低位有所回升，但未快速累积，海外电解镍库存保持低位，而国内品牌也成功获批可用于LME镍交割。硫酸镍随着三元材料外需转弱，价格有走弱可能。目前来看各原料生产电积镍仍有利润空间因此将继续促进供应增长。 后期关注要点：菲律宾镍矿石出口量，贸易顺畅度；印尼镍相关产能的释放达产及回流变化；国内外电解镍、电积镍产能释放节奏，库存变化，现货升贴水；不锈钢价格、库存和需求预期；新能源汽车发展及增速提振，硫酸镍供需相对变化。全球流动性收紧节奏放缓，经济需求尤其是我国经济修复仍可期待，叠加镍供需结构性动态变化，宽波动震荡格局料延续，沪镍料会在16-19万元之间波动。注意外盘波动变化和整体供需改善。 风险因素：宏观风险事件；产能释放意外进展；需求端改善预期。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 镍期现货走势回顾.................................................................................................................. 3 第二部分 货币政策变化及需求预期共同影响波动节奏 ....................................................................... 4 一、加息临近见顶 降息仍需时间 ................................................................................................... 4 二、国内经济修复缓慢延续 ............................................................................................................ 4 三、关联品种相互关系比较 ............................................................................................................ 4 第三部分 供需平衡由紧张趋向宽松 ..................................................................................................... 5 第四部分 镍产业链上游变化 ................................................................................................................ 6 一、矿石供应国推进国内产业化 ..................................................................................................... 6 二、国内港口库存 ........................................................................................................................... 8 第五部分 国内镍生产情况 ..................................................................................................................... 8 一、国内电解镍供应 ....................................................................................................................... 8 二、镍铁供应情况 ........................................................................................................................... 9 三、贸易数据显示进口结构性分化 ............................................................................................... 10 第六部分 库存震荡走低 ....................................................................................................................... 12 第七部分 镍下游需求有所修复 ............................................................................................................ 13 一、不锈钢价格回升产量略有回升 ............................................................................................... 13 二、新能源电池对镍需求增长料超预期 ........................................................................................ 15 第八部分 镍期货技术分析及策略建议 ................................................................................................. 19 一、LME镍持仓分析 ..................................................................................................................... 19 二、镍的季节性走势 ..................................................................................................................... 20 三、镍走势技术分析 ..................................................................................................................... 20 四、相关套利 ................................................................................................................................ 22 第九部分 影响因素及走势展望 ............................................................................................................ 23 相关股票： ........................................................................................................................................... 24 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 镍期现货走势回顾 50,000100,000150,000200,000250,000300,0007,00012,00017,00022,00027,00032,00037,00042,00047,00052,0002019-10-032019-12-032020-02-032020-04-032020-06-032020-08-032020-10-032020-12-032021-02-032021-04-032021-06-032021-08-032021-10-032021-12-032022-02-032022-04-032022-06-032022-08-032022-10-032022-12-032023-02-032023-04-032023-06-03LME镍价（美元/吨）SHFE镍主力（右轴：元/吨） 图：1-1 国内外镍价走势 图1-2：现货镍升贴水 来源：Wind 方正中期研究院整理 7月，镍期货指数重心显著上移，自15.6万元震荡回升至17万上方，月度最高172950元，收于171670元，月度涨幅达到9.48%。 从宏观角度来看，海外通胀形势逐渐有所缓和，7月加息25bp如期兑现，欧洲央行跟进。后续加息可能性依然存在，市场将继续在经济衰退与流动性收缩预期间摇摆。美元指数从月初103附近一度回落至100以内，有色金属表现受支持反弹。我国下半年经济修复仍可期待，随着房地产利好出台，制造业高质量发展升级推动，以及刺激消费等措施落地，边际改善迹象有望逐渐显现。 从镍自身供需来看，菲律宾镍矿供应回升，而价格在下降至一定程度后企稳，镍生铁受到成本支撑，而本月国内镍铁收储传言对镍价形成提振，不过月末传言镍铁收储规模不足10万吨，价格1200元/镍点不及市场预期。月末镍铁市场成交价有所回升。印尼产能释放持续，镍生铁、MHP等回流至国内数量依然较多。电解镍国内供给量继续增加，而电积镍新产能爬坡之中，而镍价重心回升后，民用电解镍需求有所转弱，国内现货镍升水总体表现回落。电解镍现货库存虽然自低位有