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观点更新 从老CSP到Neocloud 不如选

2026-08-13 未知机构 爱吃胡萝卜的猫 
报告封面

最近这两周csp和neocloud的财报看下来，不罗列具体数据，但其实本质讲的同一件事情：26Q1到Q2，B卡租赁价格越涨越高（现在北美已经到了约30万人民币/八卡服务器每月的租金价位），反而需求还越来越好，订单积压越来越多（甚至把云厂的交付率数据都拉低了），无论对老csp还是neocloud而言，利润率上行+盈利拐点提前到来，都是有更强动力追加27年capex，而且即使是借债投capex，对新老云厂的利润绝对额都是净增量。只要Q3 Q4新增订单继续保持同比高速增长趋势，27年capex超预期是必然的结果。 市场7月的恐慌来自于模型ARR的边际降速，从而担心未来的模型泡沫，而最近CSP和neocloud的订单与盈利性至少说明了从海外模型大厂的角度看，目前的投入都是能获得足够回报的（能接受涨价是很强力的证明），在这个时间点不如多相信一下海外模型厂的认知

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