礼物 长江通信 新云双子星大超预期 重视当下

[太阳]CoreWeave（CRWV）： 单GW收入隐含约# 100亿美元/GW。在手订单1040亿美元（同比+246%）。扩产方面：在运电力1.5GW（Q2新增近500MW、同比超三倍）；# 2027年底目标>3GW、# 2030年底目标>8GW；新签合同毛利率较近几季高5-10 pct。 [太阳]Nebius（NBIS）： 单GW收入方面：中期合同（1-3年）# 200-250亿美元/GW，短期合同（6个月以内）# 400-500亿美元/GW。ARR截至6月底达30亿美元（同比+598%）。Q2利润率41%（Q1为32%）。在手订单：400亿美元合同积压；管理层明确"#今天即可售出2027年全部产能"。扩产方面：# 26年底目标上调至5GW，# 2027年起每年新增超1GW。 [庆祝]SpaceX（SPCX）：单GW隐含约300-500亿美元/GW；产能规划：Q2末达1.4GW（Q1为1GW、去年同期仅400MW），2026年底超2GW；2027年底累计10GW（新增8GW），电力与冷却方面暂定目标是27年底累计并网装机容量达20GW，并已与英伟达确认明年将收到其相当大比例的GPU供货。在手订单方面：季末未完成订单475亿美元；Q3前几周又签67亿美元六个月期云服务合同（10月起逐步生效）。注：Grok自训占用10%。 [红包]从27年#扩产幅度看，SPCX（+8GW）>CRWV(+1.15GW)>NBIS(+1GW)；从AI云业务2026Q2收入体量看，CRWV（26e）>SPCX（预计16-22e）>NBIS（5.75e）。从扩产幅度看，SPCX 27年新增规划产能远超其他NeoCloud，当前收入体量亦处中游，增长弹性客观。随着星舰逐渐成熟，预计# 2027年太空算力亦将贡献部分算力产能。此外，公司是集自研大模型（Grok）+AI云算力+芯片（TeraFab）+下游应用（TSLA+SPCX)一体的综合型平台公司，当前股价位置建议重点配置！ （长江通信团队）