- 核心观点:坚定看好超节点放量,网络/交换机迎来价值量与估值双升。
- 关键数据:腾讯Q2 Capex显著提高至528亿元,环比增长65%,同比增长176%;H1合计847亿元。
- 前瞻判断:年初市场关注度尚低时,率先提出超节点将重构Scale-up网络价值量,并持续重点推荐超节点/交换机。
- 产业和业绩催化:
- 锐捷、紫光等业绩表现亮眼。
- WAIC集中展示最新超节点方案,工程化落地趋势明确。
- 腾讯积极推进NPO超节点方案,有望于2026Q4进入部署窗口。
- 当前最大的预期差:市场已关注腾讯Capex超预期,但超节点放量带来的价值量与估值双升仍具弹性。