腾讯控股26Q2业绩及算力投入分析
核心业务利润高增,FCF承压
- 26Q2资本开支528亿元,大幅超bbg一致预期321亿元,环比增长65%,占收入比重26%,其中资本开支付款593亿元。
- 26Q2自由现金流(FCF)转负,为-138亿元,主要源于经营现金流(OCF)527亿元减去资本开支付款593亿元、媒体内容付款50亿元及租赁负债付款22亿元。若剔除算力采购预付款项,FCF为376亿元。
AI进展
- 模型侧:Hy3为混元系列向行业顶尖水平迈进奠定基础,按Openrouter口径,Hy3 token消耗量位于全球top3。
- 应用侧:Workbuddy & Codebuddy实现突破性用户增长,处于国内领先水平。
收入及业绩
- 核心业务利润高增,但算力投入显著增加导致FCF承压。