海证期货晨评

2026年8月12日星期三 工业硅早评： 【行情复盘】 华东地区421#现货价格持平于9350元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格上涨50元至9150元/吨。期货主力合约SI2609收涨0.58%至8630元/吨。主力持仓量减少0.3万手至16.96万手。 【基差仓单】 华东地区通氧553#基差为520元/吨；华东地区421#基差为-80元/吨，（基准合约为SI2609）。目前仓单数量为33103手，环比持平。 【交易策略】 分析：8月甘肃、内蒙古、四川等多个产区的工业硅产量均有减产预期，预计8月有所环降（SMM预估减至35万吨左右）。同时下游有机硅保持低负荷运行，多晶硅对工业硅消耗的增量也相对较小，经调整后估算8月当月仍供>需，供应过剩程度有所改善，因此价格有所企稳回暖，但过剩格局难以扭转，致使总体仍处于区间震荡（暂不具备启动单边上涨行情的条件）。 套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业中等比例买入保值。套利：新单观望。 樊丙婷（Z0019571） 多晶硅早评： 【行情复盘】 N型多晶硅致密料现货价格持平于37500元/吨，N型多晶硅混包料现货价格持平于37100元/吨。 期货主力合约PS2609收涨1.96%至37105元/吨。主力持仓量减少0.76万手至7.38万手。 【基差仓单】 N型多晶硅致密料基差为395元/吨；（基准合约为PS2609）。目前仓单数量为65700吨，环比+720吨，变化主要来自中储成都双流亚硅（+360吨）、中远海运成都青白江亚硅（+150吨）。 【重要资讯】 1、据SMM了解，昨日电池片市场迎来一轮明显上涨行情，前期市场挺价氛围落地兑现。183成交重心抬升至0.27-0.276元/ W，市场零星0.28元/W高报价显现；210N主流区间上行至0.262-0.27元/ W，顶部报价触及0.27５元/ W；210R成交区间同步拉高至0.265-0.27元/ W。头部企业的210N、210R均已产生0.27元/ W小批量实单，带动整体盘面情绪全面走强。不过行情持续性仍有待验证，后续需要紧盯下游组件订单承接力度以及上游开工回升节奏 【交易策略】 分析：能耗限额指标公布，据悉达到三级6.3kgce/kg的企业或50%，且部分企业无技改意愿，这有助于改善产能过剩格局。近期协会公布《光伏行业成本核算模型通则》，政府层面推动落实价格合规指导/监管，以遏制非理性竞争。有消息表示头部硅料企业签署限价倡议书。然我们认为过剩格局暂难扭转，且需求端无明显回升信号，产业链部分环节涨价，但终端是否会受影响仍需时间验证。因此，供应端的反内卷只能让价格不再失速下跌，而不会带动价格如去年那般强势拉升。 综合看，未来产能格局受益于能耗限额有改善预期，不过丰水期的过剩压力致使价格承压运行。预计目前价格已接近政策支撑位，但真正的市场底部还需时间验证。因此操作上，可等待丰水期后价格企稳了再逐步分批布局多单（长线）。 单边：新单观望。 期权：新单观望。 套保：上游可适量增加卖出保值比例（比例不宜过高），下游随价格下跌逐步增加买保比例（总体低比例）。 套利：买现-卖期货正套新单轻仓持有（做好止损设置），11-12反套剩余持仓继续持有，并做好止盈管理。 樊丙婷（Z0019571） 碳酸锂早评： 【行情复盘】 国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)上涨250元至144750元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)上涨250元至139750元/吨。期货主力合约LC2609收跌0.34%至145860元/吨。主力持仓量减少1.73万手至25.47万手。 【基差仓单】 SMM电池级碳酸锂均价-LC2609的基差为-1110元/吨。目前仓单数量为32551吨，环比+930吨，变化主要来自天诚高新（+670吨）、中远海运镇江（+280吨）。 【重要资讯】 1、据智利海关出口数据显示，2026年7月份智利碳酸锂总出口2.34万吨，环比增加8.31%，同比增加11.63%。其中出口到中国15051吨，环比减少0.29%，同比增加10.4%；出口到韩国4023吨，环比增加6.92%，同比减少34.18%；出口到日本1589吨，环比增加1.29%，同比增加158.1%。2026年7月份智利硫酸锂总出口0.77万吨出口至中国，环比减少48.38%，同比减少25.75%。 【交易策略】 分析：短期内供应端检修减产等扰动下强现实加码，预计8月库存去化幅度依然较大。不过考虑到津巴布韦锂矿运回、7-8月检修的产能于8-9月陆续恢复等（大厂锂矿复产进度需保持跟踪），预计三季度碳酸锂价格总体或偏震荡运行。目前市场直接跳过今年定价明年过剩预期，短期无法证伪。但我们认为下半年高景气的基本面对价格的指引并没有结束，具体看，历史数据推测新能源车销下半年好于上半年（尤其是四季度），储能仍处于高景气，再加上明年电池退税取消所引发的抢出口，总体需求仍持乐观看待（据估算，去库局势延续至年底）。其次，未来新增产能虽然较多，但在资源保护主义升温等大环境下投产节奏存在较大不确定，供应释放增量易出现不及预期的情况。综合看，我们仍维持三季度偏震荡运行，四季度震荡向上的看法，新单可等待企稳后再介入，已有持仓暂保持安全仓位。 单边：轻仓多单继续持有，并需做好仓位/风险管理（分批逢低买）。 期权：适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单。 套保：上游中等比例卖保（可适量调低比例），下游中等比例买保。 套利：强现实-弱预期下近远月价差偏强，11-12反套持仓需根据自身情况做好风险/仓位管理。樊丙婷（Z0019571） 纯碱早评： 【行情复盘】 期货市场，现阶段纯碱09合约重心上移，价格继续反弹上涨。现货市场来看，据隆众等数据资讯显示，华北地区重碱价格1120-1220元/吨，华东地区重碱价格约1130-1230元/吨，华中地区重碱价格约1090-1180元/吨。 【基差价差】 基差方面，目前华北重碱09合约基差约104元/吨，华中重碱09合约基差约54元/吨，基差继续走弱。价差方面，纯碱09&01价差约-64元/吨，价差延续窄幅调整。 【仓单变化】 仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量约6037张，环比上期增加704张，增量来自唐山三友。目前仓单主要分布在中远海运。 【重要资讯】 据隆众、卓创等资讯信息显示，装置方面，南方碱业设备停车，预计持续到月底。内蒙古化工设备检修，预计持续到13日。内蒙古博源银根化工9月有轮休预期，具体待定。玻璃市场来看，华北市场大致稳定，企业出货不一，市场整体成交一般，价格多趋于灵活，中下游逢低采购为主。华中市场原片企业价格暂稳运行，整体出货一般。 【交易策略】 近期纯碱盘面价格运行重心逐步上移，价格整体表现偏强。目前盘面修复更多反馈为供给端部分装置检修可能带来的缩量支撑，对于现阶段估值不高的纯碱价格形成提振。但需求端弱势依旧难改，叠加累库压力，预估价格持续反弹高度或有限，建议谨慎参与为宜。套利方面，弱需求拖累下纯碱09&01价差维持弱势运行。 常雪梅（Z0013236） 尿素早评： 【行情复盘】 期货市场来看，现阶段尿素09合约弱势回落，价格下行调整。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1650-1700元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1700元/吨附近。 【基差价差】 基差方面，山东09合约基差约0元/吨，河北09合约基差约40元/吨，基差环比有所走强。价差方面，UR09&01价差约-42元/吨，整体维持低位弱势调整。 【仓单变化】 从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量为4958张，环比上期持平，目前仓单主要分布在中农控股。 【重要资讯】 据隆众资讯及市场信息显示，装置方面，晋开故障短停，预期近日华昌、中原大化将陆续停车检修。尿素行业日产20.21万吨，尿素产能利用率84.69%。复合肥市场，弱势未退或继续对心态面形成拖累，同时需求端对高位农资产品接受有限，抑制货源下沉速度及新单跟进节奏，预计短线复合肥市场或稳中局部偏弱整理。 【交易策略】 目前尿素盘面弱势调整，价格有所回落。印标及出口预期对于盘面提振有限，高库存、弱需求仍是价格疲软的重要因素。基本面情况来看，近期尿素供需仍显疲软。工农业需求乏力，产业累库压力不减。后续来看，短期市场乐观预期部分限制价格调整空间，但高库存压制下，价格反弹空间亦或有限。套利方面，弱需求及产业持续累库令UR09&01价差恐延续偏弱波动。 常雪梅（Z0013236） 沥青早评 【行情复盘】 BU2609夜盘收跌0.7%至4278元/吨。8月11日，沥青现货价山东4340（+10）、华北4420（+20）、华东4590（±0）、华南4400（-10）元/吨，华东山东现货价差250元/吨（-10）。 【基差及月差】 山东08、09、10、11、12合约基差分别为-57、178、338、498、658元/吨；08-09、09-10、10-11、11-12月差分别为235、160、160、160元/吨；BU与SC主力比价1.0507。 【仓单】 沥青仓库仓单13260吨（±0），厂库仓单18990吨（+790），总计32250吨（+790），山高新材料新增790吨沥青厂库仓单。 【重要资讯】 山东降雨抑制需求，终端用量有限，现货资源充裕，高价资源成交受阻，供需格局宽松；华东台风天气影响终端施工及贸易商出货，部分社会库停发，交投一般，需求改善有限；华北下游需求逐渐释放，主力炼厂产销平稳，交付合同为主，部分地区间歇性降雨；东北道路终端需求一般；西北主力炼厂停产中，需求缓慢释放，炼厂库存持续下降至中位偏低，主力炼厂有停止发货的计划；华南降雨天气减少，需求缓慢释放；西南川渝需求维持清淡，云贵主力炼厂稳定出货。 【逻辑分析】 沥青基本面暂无变化，台风及降雨天气抑制终端需求，其余各地需求缓慢释放中。美伊冲突反复，油价近期持续走强，给到沥青支撑。 【交易策略】 单边：振荡偏强运行；跨品种套利：暂且观望；期现及跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。 郑梦琦（Z0016652） 原油早评 【行情复盘】 隔夜，Brent主力收涨1.62%至89.3美元/桶，WTI主力收涨1.13%至83.23美元/桶，SC2609夜盘收跌2.55%至549.4元/桶。 【价差】SC2609-2610月差7.1（-2.3）；SC2610-2611月差6.4（+1）；SC2608-2609月差3.2（-0.6）； 【仓单】原油总仓单296.1万桶（±0）。 【重要资讯】 伊朗称，只要美国不改变其行为、不接受伊朗的条件，霍尔木兹海峡就不会重新开放。美国必须结束战争，支付被冻结的伊朗资金，整个地区包括黎巴嫩和加沙的战争都必须结束，此外还需满足通过中间人传达给美方的其他条件。若伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡过境通道达成协议，该协议将与海峡封锁问题分开处理。 巴基斯坦方面表示，有关美国和伊朗的信号显示，双方接近达成某种安排，事态正朝着和平的方向发展。同时，据伊媒，巴基斯坦内政部长抵达德黑兰举行会谈。卡塔尔表示，阿曼与伊朗之间的谈判目前已进入高级阶段，收到了来自两国的积极反馈，谈判处于关键时刻。 美国总统特朗普称，美国对伊朗有三种策略，一是监测其处境恶化程度，二是对其进行猛烈打击，三是经济施压，美国掌控着伊朗大量资金和资产。 美军周二凌晨向一艘试图突破美国对伊朗港口封锁的巴拿马籍船只开火，该船在遭袭后似乎试图将船员转移至另一艘民用船只。油轮在霍尔木兹海峡外通过接力转运方式维持中东原油出口通道。截至8月11日，美军已迫使55艘试图突破封锁的商船改道，使3艘拒不配合的船只失去行动能力，并登临检查2艘船只。美方称，对伊朗的封锁仍在全面实施。美国能源部长表示，霍尔木兹海峡每天出口的石油七天平均值目前接近900