海证期货研究所晨评

2026年6月18日星期四 沥青早评 【行情复盘】 BU2609夜盘收涨0.91%至3992元/吨。6月17日，沥青现货价山东4450（-50）、华北4450（-50）、华东4980（±0）、华南4870（±0）元/吨，华东山东现货价差530元/吨（+50）。 【基差及月差】 山东07、08、09、10、11合约基差分别为330、435、571、709、841元/吨；07-08、08-09、09-10、10-11月差分别为105、136、138、132元/吨；BU与SC主力比价1.0663。 【仓单】 沥青仓库仓单21120吨（±0），厂库仓单94340吨（-730），总计115460吨（-730），浙江宝盈安徽注销730吨沥青厂库仓单。 【重要资讯】 山东需求相对平稳，地炼开工率暂无有明确提升预期；华北可提资源有限，中下游多以山东货源补充为主，山东部分炼厂及贸易商继续下调出货价格；华东需求及贸易商出货一般，社会库资源较少，主营炼厂暂无复产沥青计划；华南降雨天气持续，期现商释放少量低价资源，高价资源暂无成交，社会库存偏低，现货流通资源偏紧；东北贸易商让利出货，成本持续施压；西北主力炼厂生产平稳，主供疆内，中下游采购谨慎；西南川渝终端需求疲软，市场成交少，社会库现货资源仍偏紧，云贵需求一般，社会库及贸易商出货价谨慎走稳为主。 【逻辑分析】 美伊达成协议，影响持续中，原油价格走势偏弱，沥青跟随下行。从基本面来看，沥青炼厂开工率、厂库均处于低位，华东梅雨季节以及华南降雨天气，影响需求释放，沥青价格短期偏空，中期成本支撑及库存提前去化下，维持振荡走势。 【交易策略】 单边：空单止盈离场，节假日观望；跨品种套利：暂且观望；期现及跨期套利：暂且观望；期权：买看跌止盈离场，节假日观望。 郑梦琦（Z0016652） 原油早评 【行情复盘】 隔夜，Brent主力收跌0.86%至78.66美元/桶，WTI主力收跌2.1%至75.01美元/桶，SC2608夜盘收涨1.33%至517元/桶。 【价差】SC2607-2608月差-4.3（+0.1），SC2608-2609月差-2.4（+0.4）；SC2609-2610月差1（+1）。 【仓单】原油总仓单296.1万桶（±0）。 【重要资讯】 6月18日，美伊双方已远程签署谅解备忘录，文件由特朗普亲自签署，现已生效。从备忘录生效之时起，即现在开始，将在60天内就核问题和制裁问题展开谈判。协议签署前，美伊公布双方达成的谅解备忘录正式文本，就外界普遍关注的伊朗核议题，文本内容显示，伊朗重申其不会获取或研制核武器，双方同意在国际原子能机构的监督下对伊朗的浓缩铀进行现场稀释等。 据CNN，美伊14点谅解备忘录的英文版本不到800字，留了许多细节供后续补充，其中包括敏感的伊朗核计划问题。不过，备忘录确实承诺为伊朗提供大量资金——通过解除对伊朗的制裁，伊朗可以向世界出售石油，同时可能获得数十亿美元的被冻结资产以及3000亿美元的融资支持。特朗普政府热衷于达成“多点”协议。旨在结束加沙地带敌对行动的协议是一份20点计划，而未能实现的结束俄乌冲突的计划则是一份28点计划。 伊媒，备忘录签署后至制裁解除前，美国承诺发放伊朗石油、石化产品及衍生物出口以及所有相关服务的豁免许可。商船通行将立即启动，并在30天内恢复正常运营，同时需考虑排雷和消除技术障碍的需要。美国承诺与地区伙伴合作，制定一项双方同意的伊朗经济重建计划，并提供至少3000亿美元资金。在最终协议达成之前，伊朗将维持其核计划的现状，美国不会对伊朗施加任何新制裁，也不会在该地区部署额外军事力量。美伊双方承诺在60天的谈判中达成最终协议，该期限可延长。 美国总统特朗普表示，伊朗同意不生产或采购核武器。在资金和投资方面，我们不会给伊朗任何东西。只有伊朗把事情做对了，美国才会解除对其石油制裁，才会提供3000亿美元的基金。伊朗重建将需要15到20年。如果其他国家拥有弹道导弹，而伊朗一枚都没有，那有点不公平。如果伊朗表现良好，60天并不是严格的最后期限。可能重新对俄罗斯石油实施制裁 根据相关文件和油田管理官员称，随着出口业务恢复，伊拉克将鲁迈拉油田产量提高30万桶/日，达到65万桶/日。随着油轮装货，伊拉克南部原油产量应会进一步上升，伊拉克南部原油产量目前为150万桶/日，高于此前的100万桶/日。自协议宣布以来，一些买家已经告知伊拉克国有营销机构SOMO他们希望使用哪些油轮进行装载，伊拉克方面正在处理这些请求。伊拉克近期已逐步提高经霍尔木兹海峡出口的石油规模，本月上半月出口量达到100万桶/日。而油轮追踪数据显示，5月伊拉克南部港口的实际出口量约为9.8万桶/日，今年截至2月的平均出口量则为350万桶/日。伊拉克各油田恢复到此前产量水平仍需要时间，目前看来出口基础设施并未遭受损坏。 EIA，截至6月12日当周，美国国内原油产量增加0.7万桶至1380.6万桶/日；商业原油库存减少826.3万桶至4.18亿桶，降幅1.94%；战略石油储备减少894.1万桶至3.403亿桶，降幅2.56%；库欣原油库存-160.6万桶，汽油库存90.6万桶，精炼油库存+95.1万桶，取暖油库存-20.4万桶，新配方汽油库存-1.3万桶，精炼厂设备利用率环比+1.4%至96.7%，投产原油量+23万桶/日，汽油产量+35.6万桶/日，精炼油产量-2.9万桶/日，原油进口-24.1万桶，成品油进口-20.4万桶/日，原油产量引伸需求2012万桶/日，车用汽油总产量引伸需求1020.09万桶/日，蒸馏燃油产量引伸需求516.61万桶/日。 搭载着约500万桶原油的3艘伊朗油轮突破美国海上封锁，已通过霍尔木兹海峡，驶向其目的地。 IEA月报，受高油价和产品供应中断影响，二季度需求预计将减少500万桶/日，由于伊朗战争，2026年全球石油需求将下降110万桶/日，之前预测为下降42万桶/日。自战争爆发以来，全球观测到的石油库存平均减少380万桶/日，5月消耗速度可能为460万桶/日，经合组织政府库存降至1990年以来最低水平。美国和伊朗已达成协议，结束持续近三个月的战争。美伊协议是向前迈出的鼓舞人心的一步，协议内容包括伊朗重新开放霍尔木兹海峡，美国解除海上封锁，这可能会终结历史上最大的石油供应中断，此前该中断导致中东每天石油产量减少超过1400万桶。如果交易达成，海湾地区的出口和生产将逐步恢复，尤其是因为一旦美国解除封锁，伊朗的石油出口便可全面恢复。虽然美国和伊朗本周将签署的临时协议是战争爆发以来谈判取得的最重大突破，但霍尔木兹海峡这一重要水道的供应量要完全恢复预计需要数月时间。虽然协议细节尚待澄清，且仍有几个问题悬而未决，但这是向前迈出的令人鼓舞的一步。全面恢复不会一蹴而就，因为需要从主要航道上清除水雷，供应链也需要时间才能恢复正常。在美伊协议达成后，运营和政治限制使中东经济前景面临下行风险。5月全球石油供应量进 一步减少60万桶/日，降至9450万桶/日，OPEC日产量环比下降110万桶，海湾地区供应损失将部分由非OPEC+产油国的产量所抵消。在霍尔木兹海峡的石油供应逐步正常化之前，海湾地区的石油供应冲击料将导致全球石油需求大幅下降，2026年全球石油供应量将减少390万桶/日，与先前预测持平。预计2026年全球石油供应将比需求低92万桶/日，此前为低170万桶/日。全球石油市场将逐步从霍尔木兹海峡关闭的影响中恢复，预计OPEC产量将在2027年增加550万桶/日，非OPEC+国家产量将增加250万桶/日，预计2027年供应增长为800万桶/日。随着贸易流通正常化、油价下跌和经济前景改善，预计明年需求增量将反弹至200万桶/日，形成超过500万桶/日的显著过剩。这或许能为市场带来令人欢迎的喘息之机，使各国在应对危机、重新审视能源战略和政策时，有机会补充耗尽的库存或建立新的战略储备。 美联储6月议息连续第四次维持利率不变，维持利率在3.5%-3.75%不变，声明篇幅砍半、删除暗示进一步降息的措辞，点阵图中有9人预计今年将加息，新任主席沃什未提交点阵图。沃什拒绝提供前瞻性指引，其认为美联储中有一半人觉得利率应该更高，一半觉得更低；宣布成立5个工作组对美联储进行改革，将大举调整沟通方式，包括会后新闻发布会和点阵图等。他还表示，在实现2%的通胀前，没有理由重新审视该目标。整体来看，沃什首场发布会传递出的核心信息是：减少对市场的政策引导、淡化对利率路径的预先承诺，并将更多精力放在美联储制度、数据体系和沟通框架的改革上。 【逻辑分析】 IEA最新月报中，由于美伊达成协议，霍尔木兹海峡重新开放，预计2027年全球供应将增长800万桶/天，需求增长200万桶/天，从而供需过剩超500万桶/天。美伊双方已远程签署谅解备忘录，文件由特朗普亲自签署，现已生效。近期利空释放后，油价快速下跌至美伊冲突开始前附近。但霍尔木兹海峡排雷、中东产油国供应恢复均需一定时间，下方存在支撑，中期维持振荡预期。 【交易策略】 单边：空单止盈离场，节假日观望；跨期套利：暂且观望；期权：买看跌止盈离场，节假日观望。 数据来源：wind，钢联，卓创资讯，百川资讯，隆众资讯，smm 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，澳洲卧龙岗大学会计硕士，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、每日经济新闻、新华财经等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 樊丙婷（交易咨询号：Z0019571）：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等有色金属研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。