海证期货研究所晨评

2026年6月11日星期四 工业硅早评： 【行情复盘】 华东地区421#现货价格持平于9400元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格持平于9150元/吨。期货主力合约SI2609收涨3.2%至8785元/吨。主力持仓量增加0.79万手至25.48万手。 【基差仓单】 华东地区通氧553#基差为365元/吨；华东地区421#基差为-185元/吨，（基准合约为SI2609）。目前仓单数量为30459手，环比持平。 【交易策略】 分析：昨日，市面流传较多工业硅供应端小作文，市场解读为会压缩产量/抬高成本，目前看该类信息可信度并不高。另外从基本面看，西南逐步进入丰水期，电价将阶梯式下降，前期硅价拉升为企业提供了不错的套保利润并提高复产意愿，据SMM统计6月工业硅产量或环增3万吨。需求端有机硅仍维持低负荷运营，多晶硅可能在丰水期复产从而对工业硅有增量消耗，但巨量库存消化仍有一定难度。目前看，基本面暂无扭转过剩的驱动，巨量库存的消化压力依然较大，预计价格总体处于区间震荡。 单边：新单宜观望，激进者若参与需要做好风险/止盈管理。 期权：观望。 套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业中等比例买入保值。套利：新单观望。 樊丙婷（Z0019571） 多晶硅早评： 【行情复盘】 N型多晶硅致密料现货价格-250元至32750元/吨，N型多晶硅混包料现货价格持平于31000元/吨。期货主力合约PS2609收涨5.3%至36100元/吨。主力持仓量减少0.37万手至10.17万手。 【基差仓单】 N型多晶硅致密料基差为-3350元/吨；（基准合约为PS2609）。目前仓单数量为33360吨，环比持平。 【交易策略】 分析：多晶硅供应过剩格局暂难看到扭转迹象，即将到来的丰水期是个压力，此前价格拉高吸引硅料厂参与套保，锁定未来产能利润，丰水期产量将增加。昨日市面流传小作文，包括光伏强制标准执行将清退30%产能等，需关注相关正式文件及通知，当前价格较低，对利多消息较为敏感。综合看，丰水期的复产对价格有压制，价格仍处于磨底阶段，暂难形成趋势线行情。而中长期，可待丰水期再次探底后观察产能出清进度及能耗控制政策落地和执行情况后再做决策。 单边：新单观望。 期权：轻仓持有虚值卖看涨期权，并做好风险/止盈管理。 套保：上游中等比例卖出保值，下游随价格下跌逐步增加买保比例（总体低比例）。 套利：买现-卖07及之后合约剩余仓位可全部止盈（有现货渠道的可进入交割），11-12反套剩余持仓继续持有。 樊丙婷（Z0019571） 碳酸锂早评： 【行情复盘】 国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)上涨2000元至165750元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)上涨2000元至161750元/吨。期货主力合约LC2609收跌0.63%至167400元/吨。主力持仓量增加0.47万手至44.35万手。 【基差仓单】 SMM电池级碳酸锂均价-LC2609的基差为-1650元/吨。目前仓单数量为55581吨，环比+37吨，变化主要来自厦门建益达（建发上海，+300吨）、外运龙泉驿（-193吨）。 【重要资讯】 1、外电6月9日消息，Lithium Africa（锂非洲公司）正在推进Springbok项目Norrabees矿区现有3万吨锂辉石库存的重新采样和销售流程，多家交易对手（包括贸易商和战略业者）正进行尽职调查。公司已选定Van Zyl Drilling为钻探承包商，并任命了合格矿山经理和社区关系经理，以确保遵守采矿法规并加强当地社区合作。未来几周内还将增派技术团队到矿区。公司CEO TyronBreytenbach表示，过去一个季度Springbok项目进展迅速，已重新建立对Norrabees系统的构造认识，并为资源定义钻探动员了团队和设备。该项目拥有完全许可的小规模起步资源，可支持合同采矿和短期收入。（上海金属网编译）2、SHMET6月10日讯，6月10日(周三)，澳大利亚硬岩锂矿企业CoreLithium公告，已经和嘉能可(Glencore)签订一份具有约束力的销售采购协议，将向其出售25000吨来自Finniss的锂矿细粉。基础价设定为每吨约270美元(CIF价)。装运时间预计为2026年6月在达尔文港进行。这是继今年4月首笔约20000吨细粉销售之后，Core与嘉能可达成的第二笔细粉交易。 3、6月10日，IGO发布公告称，格林布什锂矿化学级三号工厂（ChemicalGrade Plant 3，CGP3）于6月9日发生火灾。目前火势已被扑灭，事故未造成人员伤亡。泰利森锂业已启动全面调查，将进一步评估事故原因、设备受损情况及后续维修需求。据IGO披露，格林布什现有化学级一号工厂（CGP1）及二号工厂（CGP2）运营未受影响。目前公司仍维持FY2026锂辉石精矿产量指引，即137.5万—142.5万吨。 【交易策略】 分析：我们认为对未来行情的判断仍需回归碳酸锂基本面判断：未来新增产能虽然较多，但在资源保护主义升温等大环境下投产节奏存在较大不确定（甚至有项目延期至明年年底），供应释放增量易出现不及预期的情况。近期澳洲一锂矿化 学级三号工厂发生火灾，预计会影响三期项目爬产进度，关注企业后续公告。另外供应端阶段性扰动（先减后恢复等）对价格波动节奏有影响，目前看津巴布韦锂矿恢复出口形成碳酸锂供应增量主要在8月开始体现（7月有量，但预计较小）；而5月智利碳酸锂出口大幅环降，预计6-7月库存处于去化状态。历史数据推测新能源车销下半年好于上半年，储能仍处于高景气，再加上明年电池退税取消所引发的抢出口，总体需求仍持乐观看待。因此，年内整体持逢回调买入思路，同时需要做好风险/仓位管理。 单边：轻仓多单持有，同时需严格做好仓位/风险管理。 期权：适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单。 套保：上游中等比例卖保（参与交割，同时需要做好资金管理），下游中等比例买保。 套利：轻仓持有11-12反套，并做好风险管理/止盈设置。 樊丙婷（Z0019571） 纯碱早评： 【行情复盘】 期货市场，现阶段纯碱09合约低位震荡调整，继续下探动能有所趋缓。现货市场来看，据隆众等数据资讯显示，华北地区重碱价格1250-1320元/吨，华东地区重碱价格约1250-1320元/吨，华中地区重碱价格约1230-1320元/吨。 【基差价差】 基差方面，目前华北重碱09合约基差约98元/吨，华中重碱09合约基差约-2元/吨，基差环比继续走强。价差方面，纯碱09&01价差约-58元/吨，维持弱势运行。 【仓单变化】 仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量约7680张，环比上期减少1张，减量来自云图控股。目前仓单主要分布在云图控股、中远海运。 【重要资讯】 据隆众资讯市场信息显示，装置方面，天津碱厂近期有停车预期。江苏实联负荷提升。纯碱产能利用率80.80%，个别企业检修结束，供应增加。下游需求一般，按需为主。浮法玻璃市场，华北市场成交一般，沙河价格再次下调20元/吨，低价成交为主。华东市场成交气氛偏淡，外围低价货源流入加剧，当地企业出货相对灵活。 【交易策略】 目前纯碱盘面低位调整，价格反弹乏力。基本面来看，随着装置复产后续纯碱供给或现增量预期，而下游弱需求仍未改善，光伏玻璃日熔量不断下滑，叠加浮法玻璃低负荷波动，需求端难以提供利多支撑。鉴于供增需弱预估，后续纯碱价格恐难改弱势，价格低位调整概率较大。套利方面，09&01价差短期延续低位震荡。 常雪梅（Z0013236） 尿素早评： 【行情复盘】 期货市场来看，现阶段尿素09合约弱势震荡，价格窄幅调整。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1800-1830元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格18430-1840元/吨附近。 【基差价差】 基差方面，山东09合约基差约37元/吨，河北09合约基差约57元/吨，基差环比窄幅调整。价差方面，UR07&09价差约-17元/吨，UR09&01价差约4元/吨。 【仓单变化】 从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量为8239张，环比上期减少170张，爱普控股20张，辽宁佳时50张，中农云仓100张。目前仓单主要分布在中农控股、云图控股。 【重要资讯】 据隆众资讯及市场信息显示，本周尿素企业总库存量95.94万吨，较上周期增加6.8万吨，环比增加7.63%。企业库存增加的省份：安徽、海南、河北、河南、湖北、江苏、内蒙古、青海、山东、山西、四川、新疆。企业库存减少的省份：甘肃、黑龙江。此外本周尿素企业预收订单天数5.82日，较上周期增加0.06日，环比增幅1.04%。 【交易策略】 近期尿素盘面弱势调整，出口扰动对于盘面情绪影响逐步消化。基本面来看本周产业库存环比提升部分显示目前供需依然偏弱，高供给、弱需求并未得到实质改善，进而令盘面承压。短期来看，高日产、弱需求现状恐或延续，加之出口方面不及预期致使尿素价格恐反弹乏力。后续还需关注出口方面推进，建议谨慎参与。套利方面，鉴于弱需求影响，预估UR09&01价差或延续偏弱震荡。 常雪梅（Z0013236） 沥青早评 【行情复盘】 BU2609夜盘收涨1.58%至4487元/吨。6月10日，沥青现货价山东4550（±0）、华北4500（±0）、华东4960（+100）、华南4820（+30）元/吨，华东山东现货价差410元/吨（+100）。 【基差及月差】 山东06、07、08、09、10合约基差分别为-6、52、109、192、324元/吨；06-07、07-08、08-09、09-10月差分别为58、57、83、132元/吨；BU与SC主力比价1.0565。 【仓单】 沥青仓库仓单21120吨（±0），厂库仓单96220吨（±0），总计117340吨（±0）。 【重要资讯】 山东炼厂及贸易商出货价格走稳为主，多数炼厂交付前期合同，厂库缓慢下降，需求缓慢释放；华北可提资源有限，中下游多以山东货源补充为主；华东社会库存不断消耗，多数炼厂维持停产，供应持续收紧；华南炼厂开工率持续低位，库存去化，市场流通资源偏少，出货价格以稳为主；东北炼厂出货顺畅，库存降至低位；西北主力炼厂生产稳定，近日出货量一般，贸易商消耗少库存；西南川渝需求一般，贸易商少量出货，市场交投清淡，前沿库及社会库存均维持低位；云贵高价抑制需求释放，社会库及贸易商出货价以稳为主。 【逻辑分析】 沥青炼厂开工率及供应维持低位，需求缓慢释放，厂库下降，社会库不断消耗，沥青估值继续上行，走势强于原油，但在原油下行压制下，沥青绝对价格难走出单边行情。 【交易策略】 单边：振荡运行；跨品种套利：暂且观望；期现及跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。 原油早评 【行情复盘】 隔夜，Brent主力收涨2.88%至95美元/桶，WTI主力收涨3.55%至91.85美元/桶，SC2607夜盘收涨2.1%至584.2元/桶。 【价差】 SC2607-2608月差-4.2（-2.4），SC2608-2609月差-1.1（-0.2）；SC2609-2610月差0.6（-3.8）。 【仓单】 原油总仓单296.1万桶（±0）。 【重要资讯】 美军正在对伊朗进行第三轮空袭，冲突仍在持续，伊朗对地区内部分美军基地实施打击，以回应美国“对伊朗南部的侵略”，伊朗用无人机攻击了位于巴林的美国第五舰队，对约旦的美国基地进行打击，目标包括F-35机库和指挥控制中心，以及对约旦的美国阿尔阿兹拉克基地四个目标进行打击。另外，伊朗使用无人机袭击了科威特的阿里·萨利姆空军基地。伊朗表示，已准备好对任何进一步的美国攻击作出毁灭性和决定性的回应。在经历冲突后，伊朗方面表示需要重新评估局势。特朗普接近下令对伊朗电厂和桥梁进行新的打击。美国方面表示，最新对伊打击不会阻碍双方谈判。几乎所有