海证期货研究所晨评

2026年6月23日星期二 工业硅早评： 【行情复盘】 华东地区421#现货价格持平于9400元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格持平于9150元/吨。期货主力合约SI2609收跌0.23%至8540元/吨。主力持仓量增加1.12万手至26.97万手。 【基差仓单】 华东地区通氧553#基差为610元/吨；华东地区421#基差为60元/吨，（基准合约为SI2609）。目前仓单数量为31506手，环比+384手，变化主要来自中储陆通（一纬路9号，+384手）。 【重要资讯】 1、海关数据显示，出口方面：2026年5月工业硅出口量在6.54万吨，环比减少6%同比增加18%。2026年1-5月工业硅累计出口量在31.56万吨，同比增加16%。 【交易策略】 分析：从基本面看，西南逐步进入丰水期，电价将阶梯式下降，前期硅价拉升为企业提供了不错的套保利润并提高复产意愿，预计6月工业硅产量环增3万吨，后续仍有增长空间。需求端有机硅仍维持低负荷运营，多晶硅可能在丰水期复产从而对工业硅有增量消耗，但难以形成持续且大量的库存消化。目前看，基本面暂无扭转过剩的驱动，巨量库存的消化压力依然较大，预计价格总体处于区间震荡。 单边：新单宜观望。 期权：观望。 樊丙婷（Z0019571） 多晶硅早评： 【行情复盘】 N型多晶硅致密料现货价格持平于31750元/吨，N型多晶硅混包料现货价格持平于30750元/吨。期货主力合约PS2609收涨0.7%至36090元/吨。主力持仓量增加0.33万手至10.49万手。 【基差仓单】 N型多晶硅致密料基差为-4340元/吨；（基准合约为PS2609）。目前仓单数量为37530吨，环比+600吨，变化主要来自建发包头晶诺品牌（+600吨）。 【重要资讯】 1、6月22日，国家发改委、国家能源局联合发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》，自2026年8月1日起施行。核心要点为：1.“双轮驱动”考核：从省级行政区域（消纳责任权重）和重点用能行业（消费最低比重目标）两个层面压实责任。2.首次纳入非电考核：绿氢、绿氨、绿色甲醇等可再生能源非电利用将被纳入消费比重目标考核范围。3.分区分档+中长期引领：对不同省份差异化设定权重增量，并同步下达2030年权重指标，强化长期预期。4.考核趋严：未完成目标的企业/省份可通过绿证补充完成，逾期未完成将面临约谈、通报并纳入信用记录。此举为“十五五”光伏装机需求提供了顶层制度保障，重点用能行业（电解铝、钢铁、多晶硅、数据中心等）的绿电消费刚需将直接拉动分布式光伏和绿电交易市场，长期利好光伏产业链需求侧预期。 【交易策略】 分析：国家对多晶硅等提出了绿色电力消费比例要求，首先将提高未达标企业的成本，例如西北地区需自配风光或购买绿证等方式以达到消费比例；其次，强制高耗电行业绿电消费比例，也有助于保障中长期光伏装机需求。不过多晶硅眼下仍受困于丰水期产量将增加所形成的供应过剩压力。此前预期会议有利多消息释放，然实际却是预期落空。综合看，丰水期的复产对价格有压制，价格仍处于磨底阶段，暂难形成趋势线行情。而中长期，可待丰水期再次探底后观察产能出清进度及能耗控制等政策落地和执行情况后再做决策。 套保：上游中等比例卖出保值，下游随价格下跌逐步增加买保比例（总体低比例）。 套利：买现-卖期货正套轻仓尝试，11-12反套剩余持仓继续持有，并做好风险管理。 樊丙婷（Z0019571） 碳酸锂早评： 【行情复盘】 国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)下跌10250元至157000元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)下跌10250元至153000元/吨。期货主力合约LC2609收涨0.77%至161740元/吨。主力持仓量减少0.36万手至44.73万手。 【基差仓单】 SMM电池级碳酸锂均价-LC2609的基差为-4740元/吨。目前仓单数量为50415吨，环比-1560吨，变化主要来自外运龙泉驿（-726吨）、中远海运南昌（-320吨）。 【重要资讯】 1、《关于开展2026年新能源汽车下乡活动的通知》工信部网站6月18日消息，为落实中央一号文件关于全面推进乡村振兴、扩大乡村消费的部署要求，推进美丽乡村建设，活跃线下消费，激发下沉市场消费活力，加快补齐乡村地区绿色出行基础设施短板，推广绿色低碳、智能安全的乡村出行新体验，工信部、商务部会同国家发改委、农业农村部、国家能源局组织开展2026年新能源汽车下乡活动。 2、6月22日，永兴材料与天华新能双双公告——盛源锂业将其持有的金子峰矿作价26.92亿元，增资入股永兴材料旗下的花桥矿业，拿下50%股权。增资完成后，花桥矿业将同时持有化山矿与金子峰矿两个采矿权，并申请合并为一个1800万吨/年开采规模的新矿权。 【交易策略】 分析：近期在大中矿业点火、枧下窝获得项目用地意见书等供应端扰动下，碳酸锂价格承压，不过目前看，大中仍按计划于四季度正式投产，枧下窝复产有较多流程要走，因此两者都不能形成即时供应。我们认为对未来行情的判断仍需回归碳酸锂基本面判断：未来新增产能虽然较多，但在资源保护主义升温等大环境下投产节奏存在较大不确定（甚至有项目延期至明年年底），供应释放增量易出现不及预期的情况。另外供应端阶段性扰动（先减后恢复等）对价格波动节奏有影响，目前看津巴布韦锂矿恢复出口形成碳酸锂供应增量主要在8月开始体现（7月有量，但预计较小）；而5月智利碳酸锂出口大幅环降，预计6-7月库存处于去化状态（之后的需跟踪排产变化）。历史数据推测新能源车销下半年好于上半年，储能仍处于高景气，再加上明年电池退税取消所引发的抢出口，总体需求仍持乐观看待。因此，年内整体持逢回调买入思路，同时需要做好风险/仓位管理。单边：前多仅留安全底仓，新单待企稳后再介入。 期权：适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单。 套保：上游中等比例卖保（参与交割，同时需要做好资金管理），下游中等比例买保。套利：轻仓持有11-12反套，并做好风险管理/止盈设置。 樊丙婷（Z0019571） 沥青早评 【行情复盘】 BU2609夜盘收跌1.81%至3806元/吨。6月22日，沥青现货价山东4450（+20）、华北4450（±0）、华东4980（±0）、华南4760（-50）元/吨，华东山东现货价差530元/吨（-20）。 【基差及月差】 山东07、08、09、10、11合约基差分别为279、431、613、762、854元/吨；07-08、08-09、09-10、10-11月差分别为152、182、149、92元/吨；BU与SC主力比价1.0468。 【仓单】 沥青仓库仓单21120吨（±0），厂库仓单90560吨（-3500），总计111680吨（-3500），弘润石化注销3500吨沥青厂库仓单。 【重要资讯】 江苏新海石化一套300万吨/年常减压已于6月21日由渣油复产沥青，日产3000吨左右，暂无成本可售资源，隆众口径预计本次生产沥青1.2万吨左右，百川口径预计本批次生产沥青1.5万吨。 茂名石化沥青产能200万吨/年，装置自2026年3月初停产沥青，6月22日复产沥青，当前日产4000吨左右，库存低位，6月新增沥青产量3万多吨。 山东岚桥常减压装置2026年5月13日开始检修，预计6月底开始生产，日产3500吨。 截至6月22日，国内沥青厂装置开工率为16.21%，较上周四上升0.46%；炼厂沥青库存率为25.87%，较上周四持平；社会库存率为29.08%，较上周四下降0.28%。 山东炼厂及贸易商挺价，高价资源成交欠佳；华北资源供应维持低位，需求平淡，中下游以采购山东性价比高货源为主；华东多数地区降雨，终端施工受阻，贸易商出货量较少，目前社会库无资源入库，库存继续下降；华南多数地区间歇性降雨天气，需求清淡，部分山东低价资源流入当地市场；东北道路需求缓慢释放，贸易商交付前期合同，稳价去库为主，区外资源流入有限，贸易商惜售挺价；西北疆外需求清淡，贸易商采购谨慎，随用随采，社会库零星出货，疆内有少量重点项目启动，支撑主力炼厂出货，出货一般，主力炼厂小幅增产，厂库小幅上涨；西南川渝终端需求维持疲软，下游采购量较少，云贵社会库存已降至较低水平。 【逻辑分析】 美伊达成谅解备忘录，油价下跌，受此带动，沥青跟随下行。从基本面来看，江 苏新海以及茂名石化复产沥青，炼厂开工率上行，社会库存继续下滑，预计沥青价格振荡偏弱运行为主。 【交易策略】 单边：振荡偏弱运行；跨品种套利：暂且观望；期现及跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。 郑梦琦（Z0016652） 原油早评 【行情复盘】 隔夜，Brent主力收跌2.59%至77.81美元/桶，WTI主力收跌1.91%至74.08美元/桶，SC2608夜盘收跌1.08%至501.7元/桶。 SC2607-2608月差-5.4（+3.2），SC2608-2609月差-2.8（-1.4）；SC2609-2610月差0.4（-1.6）。 【仓单】原油总仓单296.1万桶（±0）。 【重要资讯】 6月23日，伊朗外交部副部长、伊方技术谈判代表团团长加里巴巴迪表示，根据瑞士四方会谈达成的共识，接下来的伊美谈判将在高级别委员会的监督下进行，成员包括伊朗议长、伊朗外交部长、美国副总统以及巴基斯坦总理和卡塔尔首相。同时决定设立四个工作组，分别负责：解除制裁、核问题、重建与经济发展、监督与执行。 各方还决定在伊朗和美国之间设立一个联络点，用于保障商船安全通过霍尔木兹海峡；同时在伊朗、美国及巴基斯坦、卡塔尔之间设立一个黎巴嫩冲突降级小组。四国技术代表团团长将对各工作组及上述两个机制进行监督，并向高级别委员会汇报进展。 在技术谈判中，各方还就签发对伊朗石油、石化产品、衍生品及相关服务销售的一般许可，以及解冻伊朗被冻结资产的相关共识进行了必要的跟进。基于此，美方已签发在2026年8月21日之前生产、交付和销售源自伊朗的原油、石化产品及石油产品等销售许可，并已在美国财政部外国资产控制办公室网站公布。此外，各方还同意启动此前签署的被冻结资金解冻安排，总额为120亿美元（分为两笔，各60亿美元），并立即进入执行阶段。 美国内政部宣布，将石油和天然气公司在联邦土地上钻探时必须缴纳的保证金削减95%，以鼓励更多能源勘探。内政部周一宣布，陆上联邦钻探租赁所需的保证金将从拜登政府时期规定的50万美元降至2.5万美元。这些保证金旨在确保封堵和清理钻井公司废弃油井的费用不会由纳税人承担。该政策在《联邦公报》发布后，将进入为期60天的公众意见征询期。此外，内政部还将取消一些适用于钻探许可证申请的废物减量规则中的条款，并澄清相关定义。 Kpler，预计亚洲地区在6月份将进口约2218万桶/日原油，而5月份为2035万桶/日。6月的进口量仍低于美国和以色列于2月28日对伊朗发动袭击前三 个月的平均每日2676万桶。然而，这一数字远高于四月份的8年低点1877万桶/日，而四月正是伊朗在冲突期间有效关闭霍尔木兹海峡影响最严重的月份。此外，冲突前约20%的全球原油和精炼产品通过霍尔木兹海峡运输的情况可能恢复，这将使更多石油在7月抵达亚洲。 【逻辑分析】 美伊谅解备忘录达成，油价下行至冲突开始前附近，考虑到霍尔木兹海峡排雷、中东产油国供应恢复均需一定时间，油价下方存在支撑，预计维持振荡运行。 【交易策略】 单边：振荡运行；跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。 郑梦琦（Z0016652） 数据来源：wind，钢联，卓创资讯，百川资讯，隆众资讯，smm 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，澳洲卧龙岗大学会计硕士，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保