海证期货研究所晨评

2026年7月14日星期二 工业硅早评： 【行情复盘】 华东地区421#现货价格持平于9350元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格上涨50元至9100元/吨。期货主力合约SI2609收涨0.06%至8435元/吨。主力持仓量减少1.81万手至28.27万手。 【基差仓单】 华东地区通氧553#基差为665元/吨；华东地区421#基差为115元/吨，（基准合约为SI2609）。目前仓单数量为31921手，环比-104手，变化主要来自中物流（乌鲁木齐，-56手）、中储陆通（一纬路9号，-48手）。 【交易策略】 分析：低位的硅价+边际上新疆硅企或因电网线路检修而临时停工的消息，带动硅价反弹，但西南进入丰水期后产量将逐月增加，且有机硅保持低负荷运行，多晶硅对工业硅消耗的增量难以扭转库存累积的局势，因此预计价格反弹高度有限，价格总体仍处于区间震荡。 单边：激进者区间下沿做多需做好止盈管理。 期权：观望。 套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业中等比例买入保值。套利：新单观望。 樊丙婷（Z0019571） 多晶硅早评： 【行情复盘】 N型多晶硅致密料现货价格下跌100元至31150元/吨，N型多晶硅混包料现货价格持平于30250元/吨。期货主力合约PS2609收跌0.66%至36110元/吨。主力持仓量减少0.03万手至11.82万手。 【基差仓单】 N型多晶硅致密料基差为-4960元/吨；（基准合约为PS2609）。目前仓单数量为52200吨，环比+390吨，变化主要来自中储成都双流永祥（+390吨）。 【交易策略】 分析：多晶硅价格当前处于低位水平，因此对一些利多消息较为敏感（包括能耗审查、低价查处等）。但多晶硅眼下仍受困于丰水期产量将增加所形成的供应过剩压力（价格拉升会刺激复产），且终端需求端也无明显回升信号，致使整个产业链仍处于负反馈中。综合看，丰水期的复产对价格有压制，价格仍处于磨底阶段，暂难形成趋势线行情（继续追空性价比不高）。而中长期，可待丰水期再次探底后观察产能出清进度及能耗控制等政策落地和执行情况后再做决策。 单边：新单观望。 期权：新单观望。 套保：上游低比例卖出保值，下游随价格下跌逐步增加买保比例（总体低比例）。 套利：买现-卖期货正套轻仓持有，11-12反套剩余持仓继续持有，并做好风险管理。 樊丙婷（Z0019571） 碳酸锂早评： 【行情复盘】 国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)下跌1000元至154000元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)下跌1000元至150000元/吨。期货主力合约LC2609收涨0.42%至152240元/吨。主力持仓量增加0.36万手至41.55万手。 【基差仓单】 SMM电池级碳酸锂均价-LC2609的基差为1760元/吨。目前仓单数量为42406吨，环比+339吨，变化主要来自外运龙泉驿（+310吨）、中远海运镇江（+210吨）、建发上海（-90吨）。 【重要资讯】 1、SHMET07月13日讯，国城矿业(000688)7月13日公告，截至目前，公司下属控股子公司国城锂业年产20万吨锂盐项目一期工程已完成前期调试及试运行工作，一期年产6万吨电池级碳酸锂生产线已正式投产，产品质量稳定。项目二期目前规划为年产6万吨碳酸锂+3万吨氢氧化锂/氯化锂/金属锂产能，计划2027年年初开始建设，2028年6月底全面建成，2028年7月带料试生产。项目三期目前规划为年产5万吨碳酸锂/氧化锂/金属锂产能，计划2029年年初开始建设，2029年年底全面建成，2030年年初带料试生产。（德阳发布） 【交易策略】 分析：7月锂电排产继续环增，提升对需求增长的信心，再加上月内部分锂盐厂进行减/停产检修，预计7月产量库存去化幅度或扩大。不过考虑到3季度包括津巴布韦锂矿运回等供应恢复（大厂锂矿据悉已开始开采，实际复产进展需要以公司公告为准）、仓单7月底强制注销，以及7月检修的产能于8月陆续恢复，预计碳酸锂价格总体或偏震荡运行。我们认为下半年高景气的基本面对价格的指引并没有结束，具体看，历史数据推测新能源车销下半年好于上半年（尤其是四季度，虽然近期车企公布业绩显示因原材料涨价而大幅亏损，但其较高的销售费用可能也是影响其利润的主要因素之一，此外出于保份额的目的以及LC在乘车中占比较低，各家车企不会因利润差去削减销量），储能仍处于高景气，再加上明年电池退税取消所引发的抢出口，总体需求仍持乐观看待。其次，未来新增产能虽然较多，但在资源保护主义升温等大环境下投产节奏存在较大不确定（甚至有项目延期至明年年底），年内供应释放增量易出现不及预期的情况。综合看，我们仍维持三季度偏震荡运行，四季度震荡向上的看法，整体持逢回调买入思路，同时需要做好风险/仓位管理。 单边：等待价格企稳后布局四季度强需求的做多机会。 期权：适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单。 套保：上游中等比例卖保（参与交割，同时需要做好资金管理），下游中等比例买保。套利：轻仓持有11-12反套（可将加仓的部分适量减仓），并做好风险管理/止盈设置。 樊丙婷（Z0019571） 纯碱早评： 【行情复盘】 期货市场，现阶段纯碱09合约承压均线弱势下挫，价格持续探底。现货市场来看，据隆众等数据资讯显示，华北地区重碱价格1250-1320元/吨，华东地区重碱价格约1220-1320元/吨，华中地区重碱价格约1230-1370元/吨。 【基差价差】 基差方面，目前华北重碱09合约基差约187元/吨，华中重碱09合约基差约87元/吨，基差环比走强。价差方面，纯碱09&01价差约-69元/吨，弱势震荡。 【仓单变化】 仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量约3640张，环比上期减少120张，增量来自云图控股160张，减量来自中远海运175张，河北中储105张。目前仓单主要分布在河北中储。 【重要资讯】 据隆众、卓创等资讯信息显示，本周国内纯碱厂家总库存175.01万吨，较上周四涨0.31万吨，涨幅0.18%。其中，轻质纯碱102.31万吨，环比下降0.58万吨，重质纯碱72.70万吨，环比增加0.89万吨。装置方面，青海发投设备7.12日开始检修，预计5天。连云港德邦设备波动，产量微降。 【交易策略】 目前纯碱盘面继续弱势下探，下行趋势延续。弱现实及弱预期交织拖累下，纯碱市场难言乐观。基本面来看，本周初纯碱库存环比继续小幅上涨，供需矛盾并未缓解，供增需弱局面短期恐难改善进一步拖累盘面较难摆脱弱势格局。此外加之市场情绪整体欠佳，预估短期纯碱盘面恐延续弱势为主。套利方面，弱需求拖累下纯碱09&01价差延续弱势波动。 常雪梅（Z0013236） 尿素早评： 【行情复盘】 期货市场来看，现阶段尿素09合约弱势震荡，日内价格波动弹性有限。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1730-1780元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1770元/吨附近。 【基差价差】 基差方面，山东09合约基差约35元/吨，河北09合约基差约75元/吨，基差环比有所回落。价差方面，UR09&01价差约4元/吨，窄幅调整。 【仓单变化】 从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量为6602张，环比上期持平，目前仓单主要分布在云图控股。 【重要资讯】 据隆众资讯及市场信息显示，国内尿素现货市场稳中偏弱，部分企业下调价格。农需并无全国集中性追肥采购，基层拿货参差不齐；复合肥、三胺等工业下游仅维持刚需采购，内需缺乏有效支撑。装置方面，日产继续高位运行。尿素行业日产21.94万吨，尿素产能利用率91.97%。 【交易策略】 近期尿素盘面窄幅调整，出口方面消息部分扰动盘面情绪，但鉴于尚未出现实质性影响，盘面整体依然震荡运行为主。基本面来看，供需矛盾犹存，高日产下尿素供给较为充裕，而需求端则并未出现持续放量改善，产业累库压力下盘面上行驱动不足。整体来看，鉴于高库存拖累，预估后续尿素价格恐延续低位调整。套利方面，UR09&01价差延续低位调整为主。 常雪梅（Z0013236） 沥青早评 【行情复盘】 BU2609夜盘收涨3.44%至3964元/吨。7月13日，沥青现货价山东4315（-5）、华北4400（±0）、华东4760（±0）、华南4370（±0）元/吨，华东山东现货价差445元/吨（+5）。 【基差及月差】 山东07、08、09、10、11合约基差分别为-273、303、555、727、817元/吨；07-08、08-09、09-10、10-11月差分别为576、252、172、90元/吨；BU与SC主力比价1.1120。 【仓单】 沥青仓库仓单9310吨（±0），厂库仓单17110吨（+4140），总计26420吨（+4140），舟山济海江苏和山高新材料分别新增2000、2140吨沥青厂库仓单。 【重要资讯】 截至7月13日，国内沥青厂装置开工率为21.62%，较上周四上升2.64%；炼厂沥青库存率为24.63%，较上周四下降0.37%；社会库存率为26.24%，较上周四下降0.36%。 山东降雨抑制需求，部分炼厂交付前期合同，出货相对稳定，炼厂库存可控，原料供应仍不稳定，个别炼厂限量发货；华北局部地区降雨，需求疲软，炼厂出货一般，库存有所累积，实质需求释放有限；华东台风降雨天气影响，需求持续疲软，岚桥沥青资源到区价格偏低，冲击贸易商出货；华南部分地区降雨天气仍存，需求清淡，部分炼厂稳定生产，竞拍出货，现货流通资源增加；东北降雨影响下游刚需释放，现货成交有限，部分贸易商继续交付前期合同，短期降雨天气持续，需求支撑有限；西北主力炼厂基质沥青出货为主，中下游采购较为谨慎，部分中下游消耗社会库存为主，主力炼厂库存维持中位，有部分项目赶工；西南川渝需求疲软，全国多数地区降雨；西南云贵降雨天气影响，项目施工需求释放缓慢，多数用户仅维持刚需采购，主力炼厂有复产计划。 【逻辑分析】 沥青炼厂开工率继续上行，部分炼厂仍受制于原料，需求方面，华东、华南、华北、东北、西南多地降雨天气，道路施工受限，需求持续疲软。沥青估值偏高，油价在美伊冲突驱动下不确定性较强，沥青绝对价格有支撑，高估值下行。 【交易策略】 单边：短期反弹，中期逢高偏空； 跨品种套利：空沥青多原油；期现及跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。 郑梦琦（Z0016652） 原油早评 【行情复盘】 隔夜，Brent主力收涨10.77%至83.32美元/桶，WTI主力收涨9.08%至78美元/桶，SC2608夜盘收涨4.67%至500.3元/桶。 【价差】SC2608-2609月差-6.2（-1.1）；SC2609-2610月差-4.9（-1）；SC2610-2611月差-3.6（-1.1）。 【仓单】 原油总仓单296.1万桶（±0）。 【重要资讯】 伊朗革命卫队表示，已通过发射导弹和无人机，点燃了约旦哈桑王子空军基地的燃料罐和弹药库。此次打击是对美国袭击伊朗沿海基地的第一阶段回应，报复行动仍在继续。另外，也门胡塞武装袭击了沙特机场。伊朗表示，只要美方不履行其承诺，伊朗就不会履行与美方签署的谅解备忘录中的承诺伊朗将坚决应对美军在伊朗指定航线之外、未经武装部队许可的情况下，任何对商业船只和油轮航行造成干扰或不安全的行为。伊朗海关发布指令，解除紧急状态期间对化学品、聚合物和石油化工产品出口实施的禁令；但对工业牛油和磺酸的出口管制仍然有效。特朗普认为美国与伊朗有可能达成协议，称，伊朗希望达成协议，并已重新与美方接触。特朗普同时称，美军将继续对伊朗发动猛烈打击，大幅削弱伊朗影响霍尔木兹海峡通行的能力，同时正在恢复仅针对伊朗的封锁，任何与伊朗开展业务的船只将无法通过，其他国家和船只仍可正常通行。美军于格林尼治时间7月14日20时开始执行对所有伊朗港口及伊朗沿海地区的海上封锁