海证期货研究所晨评

2026年7月10日星期五 工业硅早评： 【行情复盘】 华东地区421#现货价格下跌50元至9400元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格下跌100元至9100元/吨。期货主力合约SI2609收涨2.08%至8340元/吨。主力持仓量减少3.01万手至34.48万手。 【基差仓单】 华东地区通氧553#基差为660元/吨；华东地区421#基差为210元/吨，（基准合约为SI2609）。目前仓单数量为32018手，环比+132手，变化主要来自中储新港、外运天津滨海（各+48手）。 【重要资讯】 1、据百川盈孚了解，受电网线路检修影响，新疆伊犁地区工业硅企业或自7月14日起临时停工。目前伊犁区域仅剩余5家企业正常生产，合计开炉9台，日产量约400吨。当前各家仅收到停工预告，检修周期暂未明确，仍需等待电厂正式通知。具体落实情况百川盈孚将进一步跟踪。 【交易策略】 分析：昨日盘中上演下杀后强势拉升，据测算西南丰水期现金成本约8200元/吨，在此位置之下追空性价比较低，再加上日内有新疆硅企或银电网线路检修而临时停工的消息，空头离场带动价格强势反弹，但在西南丰水期压制，以及下游需求难有明显增量的情况下，反弹的可持续性亦不高，预计价格总体仍处于区间震荡。单边：新单宜观望。期权：观望。套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业中等比例买入保值。套利：新单观望。 樊丙婷（Z0019571） 多晶硅早评： 【行情复盘】 N型多晶硅致密料现货价格持平于31250元/吨，N型多晶硅混包料现货价格持平于30250元/吨。期货主力合约PS2609收涨0.9%至35795元/吨。主力持仓量减少0.05万手至11.92万手。 【基差仓单】 N型多晶硅致密料基差为-4545元/吨；（基准合约为PS2609）。目前仓单数量为51450吨，环比+810吨，变化主要来自中疆物流三工镇物流园新特能源（+690吨）。 【重要资讯】 1、证券日报网7月9日讯，特变电工在接受调研者提问时表示，目前新特能源各多晶硅生产基地根据市场供需、价格走势及订单情况动态调整。公司内部持续提质增效、不断降低单位生产成本，同时运用套期保值工具，加大现货交割，推进与客户共成长战略，加大出货，保持资金链安全，努力减亏。 【交易策略】 分析：昨日有消息表示要对硅料企业实际能耗进行查验，目前新的能耗控制政策将于2027年落地执行，且产能出清规模预计三分之一。不过多晶硅眼下仍受困于丰水期产量将增加所形成的供应过剩压力（价格拉升会刺激复产），且终端需求端也无明显回升信号，致使整个产业链仍处于负反馈中。综合看，丰水期的复产对价格有压制，价格仍处于磨底阶段，暂难形成趋势线行情（继续追空性价比不高）。而中长期，可待丰水期再次探底后观察产能出清进度及能耗控制等政策落地和执行情况后再做决策。 单边：新单观望。 期权：新单观望。 套保：上游低比例卖出保值，下游随价格下跌逐步增加买保比例（总体低比例）。 套利：买现-卖期货正套轻仓持有，11-12反套剩余持仓继续持有，并做好风险管理。 碳酸锂早评： 【行情复盘】 国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)下跌5500元至158500元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)下跌5500元至154500元/吨。期货主力合约LC2609收跌3.4%至153020元/吨。主力持仓量增加0.35万手至41.6万手。 【基差仓单】 SMM电池级碳酸锂均价-LC2609的基差为5480元/吨。目前仓单数量为44020吨，环比380吨，变化主要来自天诚高新（+340吨）、中远海运南昌（+90吨）。 【重要资讯】 1、SHMET7月9日讯，6日，据West Australian报道，PLS的Ngungaju加工厂已重新开始生产锂辉石精矿。周末时，该工厂已经对第一批矿石进行了加工处理，预计在本季度内就能达到稳定的生产水平。早在1月份，PLS就宣布有可能重新启动Ngungaju加工厂的生产——该工厂的年处理能力为20万吨，是PLS在皮尔巴拉地区拥有的两座加工厂之一。2024年底，Ngungaju工厂停止了生产，进入维护状态。当时PLS公司的老板戴尔·亨德森将这一时期称为“锂矿寒冬”。在Ngungaju工厂停产时，一吨锂辉石精矿的售价约为790美元，这一价格仅为目前2250美元的三分之一左右。（中联金） 2、智利2026年6月碳酸锂总出口23310吨，往中国出口碳酸锂15095吨，同比+47.61%，环比+10.98%；单吨FOB（离岸价）18814美元/吨；2026年1-6月出口至中国碳酸锂总量109910吨，累计同比+32.13%。 智利2026年6月往中国出口硫酸锂14924吨，同比+94.46%，环比+5.21%；单吨FOB（离岸价）9512美元/吨；2026年1-6月出口至中国硫酸锂总量97716吨，累计同比+118.45%。 【交易策略】 分析：7月锂电排产继续环增，提升对需求增长的信心，再加上月内部分锂盐厂进行减/停产检修，预计7月产量库存去化幅度或扩大（SMM本周去库3423吨）。不过考虑到3季度包括津巴布韦锂矿运回等供应恢复（大厂锂矿据悉已开始开采，实际复产进展需要以公司公告为准）、仓单7月底强制注销，以及7月检修的产能于8月陆续恢复，预计碳酸锂价格总体或偏震荡运行。我们认为下半年高景气的基本面对价格的指引并没有结束，具体看，历史数据推测新能源车销下半年好于上半年（尤其是四季度），储能仍处于高景气，再加上明年电池退税取消所引发的抢出口，总体需求仍持乐观看待。其次，未来新增产能虽然 较多，但在资源保护主义升温等大环境下投产节奏存在较大不确定（甚至有项目延期至明年年底），年内供应释放增量易出现不及预期的情况。综合看，我们仍维持三季度偏震荡运行，四季度震荡向上的看法，整体持逢回调买入思路，同时需要做好风险/仓位管理。 单边：等待价格企稳后布局四季度强需求的做多机会。 期权：适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单。 套保：上游中等比例卖保（参与交割，同时需要做好资金管理），下游中等比例买保。 套利：轻仓持有11-12反套，并做好风险管理/止盈设置。 樊丙婷（Z0019571） 纯碱早评： 【行情复盘】 期货市场，现阶段纯碱09合约延续低位整理，价格波动弹性相对有限。现货市场来看，据隆众等数据资讯显示，华北地区重碱价格1250-1320元/吨，华东地区重碱价格约1220-1320元/吨，华中地区重碱价格约1230-1370元/吨。 【基差价差】 基差方面，目前华北重碱09合约基差约172元/吨，华中重碱09合约基差约72元/吨，基差变动有限。价差方面，纯碱09&01价差约-66元/吨，弱势震荡。 【仓单变化】 仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量约3860张，环比上期减少141张，减量来自银河德睿21张，中远海运100张，河北中储20张。目前仓单主要分布在河北中储。 【重要资讯】 据隆众、卓创等资讯信息显示，本周国内纯碱厂家总库存174.70万吨，较周一减少0.08万吨，跌幅0.05%。其中，轻质纯碱102.89万吨，环比下降0.52万吨，重质纯碱71.81万吨，环比增加0.44万吨。此外本周纯碱综合产能利用率79.29%，环比增加1.50%。其中氨碱产能利用率82.72%，环比增加5.39%；联产产能利用率64.85%，环比下降0.53%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率85.07%，环比增加0.82%。 【交易策略】 目前纯碱盘面延续低位调整，价格反弹动能不足。基本面来看，本周纯碱负荷环比继续回升，供给端增量加剧现阶段纯碱弱势格局。需求端则延续疲弱，下游对高价原料接受度较低，采购意愿不足，新单成交跟进有限。整体来看，目前纯碱弱现实短期恐难有实质性改善，价格或继续低位震荡。套利方面，09&01价差短期延续偏弱震荡。 常雪梅（Z0013236） 尿素早评： 【行情复盘】 期货市场来看，现阶段尿素09合约弱势回落，盘面反弹动能不足。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1750-1820元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1800-1800元/吨附近。 【基差价差】 基差方面，山东09合约基差约52元/吨，河北09合约基差约102元/吨，基差延续震荡调整。价差方面，UR09&01价差约-4元/吨，环比微降。 【仓单变化】 从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量为6602张，环比上期增加250张，增量来自安阳万庄50张，四川农资200张，目前仓单主要分布在云图控股。 【重要资讯】 据隆众资讯及市场信息显示，本周尿素生产企业产能利用率90.45%，较上期涨0.42%，趋势由降转升。周期内新增3家企业装置停车，5家停车企业（装置）恢复生产，延续上周期的装置变化，产能利用率小幅上涨。中国尿素生产企业煤制产能利用率：94.98%，较上期涨0.74%；中国尿素生产企业气制产能利用率：73.74%，较上期跌0.73%。此外本周尿素港口样本库存量17.99万吨，环比增加2.7万吨。 【交易策略】 近期尿素盘面弱势震荡，现货新单成交表现一般，难以对盘面形成持续提振。基本面来看，本周供需数据整体表现欠佳。尿素存量装置负荷环比继续回升，高日产令短期供给持续充裕，而需求端增量改善有限，近期产业库存持续攀升致使后续去库压力不减，进而对其价格形成压制。整体来看，现阶段尿素供需僵持疲软，短期价格或恐难改弱势。套利方面，UR09&01价差延续低位调整为主。 常雪梅（Z0013236） 沥青早评 【行情复盘】 BU2609夜盘收涨0.4%至3771元/吨。7月9日，沥青现货价山东4315（+5）、华北4400（±0）、华东4760（±0）、华南4440（±0）元/吨，华东山东现货价差445元/吨（-5）。 【基差及月差】 山东07、08、09、10、11合约基差分别为-273、343、588、758、852元/吨；07-08、08-09、09-10、10-11月差分别为616、245、170、94元/吨；BU与SC主力比价1.0805。 【仓单】 沥青仓库仓单9310吨（±0），厂库仓单12970吨（±0），总计22280吨（±0）。 【重要资讯】 截至7月9日，国内沥青厂装置开工率为18.98%，较本周一上升0.75%；炼厂沥青库存率为25.00%，较本周一下降0.17%；社会库存率为26.60%，较本周一下降0.36%。 山东个别炼厂限量出货，现货资源略有收紧，多数炼厂有前期合同支撑出货，库存低位运行；华北主力炼厂生产稳定，交付前期合同，出货尚可，雨水天气，下游询盘积极性较低，部分中下游以山东低价资源补充为主；华东供应水平上升，报价持稳；华南降雨天气仍影响市场需求释放，个别炼厂计划竞拍出货，现货流通资源进一步增加；东北降雨天气，道路需求欠佳，贸易商继续稳价出货；西北疆内重点项目需求，支撑炼厂及贸易商出货，主力炼厂厂库维持中位，疆外部分项目回款滞后，中下游拿货积极性偏低，多以消耗前期社会库库存为主；西南川渝需求疲软，社会库报价谨慎持稳，云贵需求疲软，间歇性降雨天气影响项目施工，周边资源流入套利空间不足。 【逻辑分析】 宁波科元复产沥青，广州石化提产沥青，沥青炼厂装置开工率上升。但山东个别炼厂限量出货，现货资源略有收紧。华东、华南、华北、东北、西南多地降雨天气，道路施工需求释放有限。沥青估值偏高，跟随原油波动为主。 【交易策略】 单边：振荡运行；跨品种套利：暂且观望； 期现及跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。 郑梦琦（Z0016652） 原油早评 【行情复盘】 隔夜，Brent主力收跌4.5%至75.9美元/桶，WTI主力收跌3.95%至71.81美元/桶，SC2608夜盘收跌1.77%至465.2元/桶。