力源信息2026年8月11日会议纪要

发布时间：2026-08-11 一、核心要点 1. 代理商核心业务为电容（MLCC）、微控制单元（MCU）、碳化硅，当前行业核心瓶颈为MLCC，供应商春田（村田）具有不可替代性2. MLCC供需呈紧平衡，春田（村田）为避免价格暴涨，未来3年将维持紧张供应，当前暂未发正式涨价函，上一轮涨价后才会行动3. 公司上半年春田相关MLCC量增55%，春田同期量增60%，同步增长；公司MLCC分客户毛利率差异大，10%-30%不等，因单价低、规格杂价格不透明4. MCU业务受益于AI光模块需求，头部客户新盛源指引今年量10亿、明年再增，由华工生产的MCU因华工产能紧张，公司需看供应情况安排发货，下半年业绩指引取决于供应5. 碳化硅业务核心合作方为安森美，汽车场景毛利率低呈微利，储能、电源等场景毛利率较高；吉利已放量，理想有备货未提货，目前已有上能等储能客户，是安森美在碳化硅的重要代理商6. 公司业绩增长主要看原厂产能与涨价因素，全年业绩不低于上半年，需求若不崩，订单主要为交付延迟，不会取消二、风险与关注 1. AI光模块需求存恐慌囤货，实际真实需求占比不明确，如某客户下10亿订单中仅1亿为真实需求 2. 春田（村田）对非近期下单客户暂停接单，还将新合同的价格、交货期纳入约束，对代理商是被动影响3. MCU、碳化硅产能均紧张，交付时间存在不确定性，可能导致订单延迟至明年4. MLCC、MCU、碳化硅产能紧张，代理商预测订单、价格难度较制造端更高三、投资线索 1. MLCC领域跟踪春田（村田）正式涨价函发布与产能扩张动作，关注电容下游汽车、AI等需求落地2. MCU领域跟踪华工MCU产能释放与头部客户订单交付情况3. 碳化硅领域跟踪吉利放量进度、安森美碳化硅产能情况与储能、电源等场景拓展进展