粕类日报

行情回顾

• 美豆盘面整体震荡运行，作物优良率报告相对利多，需求方面有一定支撑，基本面变化不大，缺乏明显驱动因素。
• 国内豆粕盘面表现压力较大，因现货整体一般，成本端支撑良好，大豆压榨利润一般，库存增幅有限。
• 菜粕盘面震荡运行，基本面相对宽松，成本及豆粕带动有限，豆菜粕价差偏强运行，预计扩大。
• 豆粕月间价差震荡运行，现货支撑较强但现货压力存在，整体上涨难度大；菜粕月间价差下行，菜籽供应宽松压力较大，现货压力增加。

基本面

• 国际市场：旧作平衡表维持正常，压榨一般，出口较好。美豆产区天气好转但作物优良率一般，支撑有限；南美产量高位，供应宽松，价格偏强。巴西出口表现一般，后续可能压力增大；阿根廷需求良好，压榨出口增加，供应偏紧。
• 国内市场：现货供应压力存在，大豆到港量大，油厂压榨快，供应宽松，现货跟涨乏力，基差震荡。油厂开机率增加，提货量也增加，库存小幅增加。菜粕需求一般，油厂开机增加，供应宽松，库存偏高水平。
• 数据：截止8月7日，油厂大豆压榨量233.3万吨，开机率64.24%，库存798.84万吨，较上周增45.39万吨；豆粕库存109.03万吨，较上周增8.69万吨。菜籽库存27.18万吨，环比减8.6万吨；菜粕库存2.81万吨，环比减0.29万吨。

逻辑分析

• 美豆：天气缺乏明显驱动，压榨可能下调，短期支撑有限，出口良好对盘面有支撑，预计震荡运行，等待利好。
• 南美：大豆价格偏强，供应充足需求良好，压力有限，后续供应减少有支撑。
• 国内豆粕：震荡运行，缺乏实质性利多但看涨积极性高。
• 菜粕：同样震荡，近端压力大，供需宽松，跟随豆粕运行，豆菜粕价差可能偏强。
• 月间价差：豆粕近期压力存在，现货跟涨乏力，库存高位，预计调整压力；菜粕月间价差震荡下行，调整空间有限但短期缺乏上涨动力。

交易策略

• 单边：观望
• 套利：M15正套
• 期权：卖出宽跨式策略

数据来源

• 银河期货，iFind