医药生物行业周报32W2026：新分子需求旺盛，CXO景气度回暖

行业投资策略周报/2026.08.11 证券研究报告 新分子需求旺盛，CXO景气度回暖 投资评级:看好（维持） 核心观点 本周国内外多家CXO企业集中披露中期业绩：海外端，以Charles River为代表的临床前CRO、IQVIA为代表的临床CRO相继上调全年业绩指引；CDMO龙头Lonza等企业也保持了高速业务增长。国内方面，药明康德公布2026年中报，公司二季度收入与净利润均大幅超出市场预期，并同步上调全年业绩目标。 本轮CXO复苏的底层逻辑，就是海内外研发需求双向共振：第一海外药企研发预算回暖，伴随着三靶点、口服GLP-1、环肽、小核酸、分子胶等新分子的旺盛需求，叠加中国公司在全球竞争优势下渗透率的快速提升，看好后续外需CDMO的业绩持续兑现。第二国内创新药行情爆发，最近药企新药出海授权交易落地带动投融资逐渐修复，biotech研发需求回升。第三大产品迎来催化期，有助于相关公司热度提升。近期国内外众多新药产品迎来催化，如礼来替尔泊肽收入超预期、口服GLP-1小分子处方加速提升、强生口服IL-23处方超预期等，相关产业链公司未来业绩确定性将进一步提升。第四AI对于行业加速作用开始显现，AI制药传导链条开始进入正向循环。AI制药从加速设计到湿实验验证再把湿实验数据回灌AI模型迭代的模式已初步确立，商业闭环有望形成，率先利好上游蛋白合成、蛋白试剂供应、临床前CRO等环节供应商，并有望体现于业绩端。 分析师华挺SAC证书编号：S0160523010002huating@ctsec.com 相关报告 1.《医药生物行业周报29W2026》2026-07-272.《医药生物行业周报26W2026》2026-06-303.《医药生物行业周报22W2026》2026-06-04 ❖投资建议：目前CXO行业情绪底部已建立，业绩拐点出现，将迎来估值修复期，建议关注：1）受益于新分子需求驱动的CDMO龙头：药明康德、凯莱英、普洛药业、联化科技、诚达药业、康龙化成等。2）新签订单量价齐升的临床前CRO龙头：昭衍新药、益诺思、美迪西等。3）供给出清订单稳健复苏的临床CRO龙头：泰格医药、普蕊斯、诺思格等。4）上游科研服务及耗材企业：金斯瑞、奥浦迈、纳微科技、赛分科技、蓝晓科技、百普赛斯、近岸蛋白、义翘神州、毕得医药、皓元医药等。 ❖风险提示：新药研发进展的不确定性风险；销售不达预期风险；集采降价超预期的风险等。 内容目录 1新分子需求旺盛，CXO景气度回暖.........................................................................................................32板块行情回顾...............................................................................................................................................32.1医疗保健行业估值情况............................................................................................................................32.2行业指数表现............................................................................................................................................32.3子行业一周表现........................................................................................................................................52.4行业个股表现............................................................................................................................................53行业动态.......................................................................................................................................................54风险提示.......................................................................................................................................................8 图表目录 图1: 2016年至今医药生物板块估值变化（TTM、整体法、剔除负值）...............................................3图2:上证综指和创业板等指数走势（2025年10月13日-2026年8月7日）.....................................4图3:各行业涨跌幅（单位：%，2026年8月3日-2026年8月7日）...............................................4图4:子行业涨跌幅（单位：%，2026年8月3日-2026年8月7日）...............................................5 1新分子需求旺盛，CXO景气度回暖 本周国内外多家CXO企业集中披露中期业绩。海外端，以Charles River为代表的临床前CRO、IQVIA为代表的临床CRO相继上调全年业绩指引；CDMO龙头Lonza等企业也保持了高速业务增长。国内方面，药明康德公布2026年中报，公司二季度收入与净利润均大幅超出市场预期，并同步上调全年业绩目标。 本轮CXO复苏的底层逻辑，就是海内外研发需求双向共振。第一海外药企研发预算回暖，伴随着三靶点、口服GLP-1、环肽、小核酸、分子胶等新分子的旺盛需求，叠加中国公司在全球竞争优势下渗透率的快速提升，看好后续外需CDMO的业绩持续兑现。第二国内创新药行情爆发，最近药企新药出海授权交易落地带动投融资逐渐修复，biotech研发需求回升。第三大产品迎来催化期，有助于相关公司热度提升。近期国内外众多新药产品迎来催化，如礼来替尔泊肽收入超预期、口服GLP-1小分子处方加速提升、强生口服IL-23处方超预期等，相关产业链公司未来业绩确定性将进一步提升。第四AI对于行业加速作用开始显现，AI制药传导链条开始进入正向循环。AI制药从加速设计到湿实验验证再把湿实验数据回灌AI模型迭代的模式已初步确立，商业闭环有望形成，率先利好上游蛋白合成、蛋白试剂供应、临床前CRO等环节供应商，并有望体现于业绩端。 2板块行情回顾 2.1医疗保健行业估值情况 医药生物相对沪深300市盈率处于合理位置：截至2026年8月7日医药生物行业TTM-PE为47.53倍，比历史最低PE估值（20190103）的24.38倍高出95%；相对沪深300溢价率230%，相对沪深300历史最低估值溢价（20180206）的124%高出106个百分点，低于过去十年平均估值溢价率8个百分点（过去十年相对沪深300的平均估值溢价率为238%）。 数据来源：Wind，财通证券研究所 2.2行业指数表现 数据来源：Wind，财通证券研究所 2026年8月3日-2026年8月7日，上证综指上涨2.81%、创业板上涨6.55%、沪深300上涨2.32%。电子（12.62%）、有色金属（10.95%）和机械设备（9.70%）涨幅靠前，银行（-3.70%）、食品饮料（-2.76%）和家用电器（-2.14%）下跌较多，医药生物（6.27%）在27个子行业中排名第8位。 数据来源：Wind，财通证券研究所 2.3子行业一周表现 本周医药生物板块总体上涨6.27%，具体来看，医疗服务（15.99%）和化学原料药（9.99%）上涨较多。 数据来源：Wind，财通证券研究所 2.4行业个股表现 个股表现方面，板块涨幅排名前3位的个股分别为：百花医药（49.93%）、博腾股份（31.53%）、药石科技（29.71%）；跌幅前3位的个股分别为：ST交昂（-22.44%）、健帆生物（-11.94%）、大参林（-7.11%）。 3行业动态 武田：全球首创突破性新药在美国获批上市 当地时间8月5日，FDA宣布，武田奥普雷顿片（Oveporexton）获得美国FDA批准上市，用于治疗1型发作性睡病（NT1）。此前，该产品获得了FDA授予的突破性疗法资格和优先审评资格。今年7月，奥普雷顿已在中国获批上市。 奥普雷顿（TAK-861，曾用名：奥博雷通）是一款口服食欲素受体2（OX2R）选择性激动剂。这是首个获批用于治疗1型发作性睡病的药物，能够缓解该疾病的所有症状，也是首个通过直接靶向导致该疾病的食欲素信号通路缺失而发挥作用的药物。 Replimune：溶瘤病毒联合疗法获美国FDA批准上市 8月6日，美国FDA宣布加速批准Replimune, Inc.公司的vusolimogeneoderparepvec-wtpg(商品名：Tudriqev)，这是一款溶瘤病毒疗法，联用PD-1抑制剂纳武利尤单抗治疗不可切除的晚期皮肤黑色素瘤成人患者，这些患者在PD-1抗体治疗后疾病进展。 Moderna：首个流感mRNA疫苗获批上市 8月5日，莫德纳公司（Moderna）宣布，美国FDA已批准其针对季节性流感的新型疫苗mFLUSIVA®（mRNA-1010）用于50岁及以上的所有成年人。在此之前，FDA疫苗及相关生物制品咨询委员会（VRBPAC）已一致建议批准mFLUSIVA用于50岁及以上成年人。 超20亿美元，康宁杰瑞双抗ADC达成出海授权 8月4日，康宁杰瑞与Pathos AI,Inc.就JSKN016订立一项许可协议，向PathosAI授出独家许可，以于中国内地、香港、澳门及台湾以外的地区研究、开发、制造及商业化JSKN016。 根据许可协议，康宁杰瑞有权向Pathos AI收取一笔不可退还的首付款1.25亿美元以及额外的里程碑付款，总额最高达20.93亿美元，惟金额取决于若干开发及商业化里程碑的达成情况；及根据许可地区内年度净销售总额，按高单位数至低双位数百分比比率计算的分级特许权使用费。 JSKN016是一种靶向TROP2与HER3的双抗ADC，利用单域抗体和双抗平台开发、经糖基定点偶联技术实现DAR为4的稳定结构。JSKN016已在多种实体瘤中展现出优异的疗效，安全性良好，血液学毒性很低。 诺和诺德：上半年司美格鲁肽大卖175.2亿美元 8月5日，诺和诺德发布2026 Q2和上半年财报：二季度，公司净销售额为784.88亿丹麦克朗（约合122.6亿美元），同比增长3%（按固定汇率「CER」计算），下同；上半年净销售额为1753.11亿丹麦克朗（约合273.8亿美元），同比增长18%。 从业务领域来看，2026上半年，肥胖和糖尿病领域共计创收1394.29亿丹麦克朗，同比增长2%（CER）。其中：肥胖业务收入440.64亿丹麦克朗（约合68.8亿美元），同比增长19%（CER）；糖尿病业务收入953.65亿丹麦克朗（约合149亿美