药生物行业跟踪周报：CXO及科研服务景气度回暖，建议关注药明康德、奥浦迈等

东吴证券研究所1/292025年07月13日证券分析师朱国广执业证书：S0600520070004zhugg@dwzq.com.cn证券分析师冉胜男执业证书：S0600522090008ranshn@dwzq.com.cn证券分析师刘若彤执业证书：S0600525040006liurt@dwzq.com.cn《PD1/VEGF双抗引领新一代IO，建议关注康方生物、神州细胞等》2025-07-06《2025ADA重磅数据披露，关注减脂增肌、Amylin及口服赛道》2025-06-292024/11/122025/3/122025/7/10医药生物沪深300 行业走势相关研究2024/7/15 内容目录1.本周及年初至今各医药股收益情况............................................................................................................................42.重视创新药早研产业链利好频出+CXO业绩拐点........................................................................................................72.1.创新投资景气上行趋势，CXO有望逐步迎来业绩拐点.............................................................................................72.2.药企更加注重早期研发及其效率，上游企业业绩率先兑现..................................................................................103.研发进展与企业动态.................................................................................................................................................123.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）..................................................................................123.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况..............................................................................................................163.3.重要研发管线一览......................................................................................................................................................234.行业洞察与监管动态.................................................................................................................................................235.行情回顾....................................................................................................................................................................235.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为35.79，较历史均值低2.63........................................................................245.2.医药子板块追踪：本周医疗服务上升6.5%，优于其他子板块..............................................................................255.3.个股表现......................................................................................................................................................................266.风险提示....................................................................................................................................................................277.附录............................................................................................................................................................................27 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/29 图表目录图1：全球历年首次进入临床的药品数量统计（个）.......................................................................8图2：各国家地区企业首次进入临床的原研药品数量统计（个）...................................................8图3：医药行业2021年初至今（2025年6月20日）市场表现....................................................23图4：2007年7月至今（2025年7月11日）期间医药板块绝对估值水平变化.........................24图5：子行业估值情况.........................................................................................................................25表1：本周建议关注组合.......................................................................................................................4表2：部分CXO公司在手订单情况....................................................................................................8表3：CXO公司单季度营业总收入同比增速.....................................................................................9表4：CXO公司单季度毛利率.............................................................................................................9表5：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表.....................................................................12表6：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表.................................................................16表7：板块表现（%）.........................................................................................................................25表8：A股本周涨跌幅前十.................................................................................................................26表9：A股2025年年初至今涨跌幅前十...........................................................................................26表10：国内药品注册分类...................................................................................................................27 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/29 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.本周及年初至今各医药股收益情况本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为1.8%、12%，相对沪深300的超额收益分别为1%、10%；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为-0.2%、61%，相对于恒生科技指数跑赢-0.8%、43%；本周A股医疗服务（+6.5%）、化学制药（+1.4%）、中药（+1.08%）等股价涨幅较大，生物制品（+0.4%）、医疗器械（+0.8%）及原料药（+1.0%）等股价涨幅相对较小；本周A股涨幅居前前沿生物（+53%）、美迪西（+50%）、广生堂（+44.93%），跌幅居前ST未名（-17.31%）、昂利康（-14.49%）、海辰药业（-13.41%）；本周H股涨幅居前君圣泰医药（+29%）、泰格医药（+25%）、恒瑞医药（+21%），跌幅居前宜明昂科（-19%）、绿竹生物（-10%）、亚盛医药（-10%）。医药板块表现特点：本周医药板块持续反弹，但A股的CXO及科研服务等涨幅更加明显，创新药有所分化。【投资策略】具体配置建议：看好的子行业排序分别为：创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等具体标的选择思路从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、奥浦迈、百普赛斯、皓元医药、金斯瑞生物等。从PD1/VEGF双抗角度，建议关注：康方生物、神州细胞、华海药业、荣昌生物等。从成长性角度，建议关注博瑞医药、信达生物、联邦制药、百济神州、恒瑞医药、泽璟制药、三生制药、百利天恒、康方生物、科伦博泰、迪哲医药、海思科、科伦博泰等。从低估值角度，建议关注佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九、方盛制药等。从高股息角度：建议关注江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业、葵花药业等。从左侧角度，建议关注诺泰生物、普洛药业、奥锐特、药明康德、联影医疗等。公司名称EPS（元/股）2024A归母净利润（亿元）2022A2023A恒瑞医药0.8639.0643.02科伦药业*1.7817.0924.56东诚药业*0.393.072.