医药生物行业跟踪周报：CXO/科研服务景气度高，建议关注药明康德、奥浦迈等
CXO/科研服务景气度高，建议关注药明康德、奥浦迈等 2026年05月10日 证券分析师朱国广执业证书：S0600520070004zhugg@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为+0.31%、+0.44%，相对沪深300的超额收益分别为-1.03%、-4.79%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-0.44%、+3.35%，相对于恒生科技指数分别跑输5.19%、跑赢10.60%。本周医疗器械（+1.90%）、生物制品（+1.29%）、原料药（+1.28%）涨幅居前；医疗服务（-1.16%）、医药商业（-0.64%）、化学制药（-0.01%）跌幅居前。本周A股涨幅居前众生药业（+22.57%）、博拓生物（+19.09%）、华康洁净（+16.54%），跌幅居前ST迪瑞（-26.32%）、ST万邦（-14.25%）、ST嘉应（-14.21%）。本周H股涨幅居前艾美疫苗（+30.08%）、励晶太平洋（+17.74%）、药明巨诺-B（+14.16%），跌幅居前思路迪医药股份（-21.47%）、永泰生物-B（-16.35%）、中国再生医学（-16.05%）。 相关研究 《创新药、CXO及科研服务高增长，受益于BD出海及国内回暖》2026-05-09 ◼CXO及科研服务公司年报和一季报表现亮眼，临床前CRO与新药物分子CDMO订单高增长，把握行业景气上行投资机会。随着国内外需求持续旺盛，尤其是国内CRO订单自2025Q3以来量价齐升，临床前CRO订单实现翻倍及以上增长。同时新分子药物CDMO需求强劲，带来业绩与订单快速增长。CXO领域建议关注：药明康德、凯莱英、益诺思、诺思格、泰格医药等；科研服务领域建议关注昊帆生物、金斯瑞生物科技、药康生物、奥浦迈、纳微科技、赛分科技、皓元医药、百奥赛图、毕得医药等。 《ASCO 2026：国产创新药从“数量爆发”进入“质量突破”》2026-04-27 ◼安进AMG 133全面进攻减重维持治疗场景。该三期临床计划入组300例受试者，预计2028年1月完成。该三期临床入组标准为BMI≥25（非30以上的肥胖标准）且GLP-1治疗后减重幅度超过10%的人群。安进在一季度财报中已经明确指出，还将启动两项长期体重维持治疗的三期临床。2026年5月9日，美国GT Biopharma公司正式宣布，其自主研发的三特异性NK细胞衔接器疗法GTB-5550的研究性新药（IND）申请，已获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准。GTB-5550是基于GT Biopharma公司专有的TriKE®三特异性NK细胞衔接器平台开发的新一代免疫治疗药物，核心靶向B7-H3靶点，这一靶点在前列腺癌、卵巢癌、胰腺癌、非小细胞肺癌、乳腺癌等多种高发实体瘤中广泛高表达，尤其在晚期、转移性、耐药性肿瘤中阳性率极高，是肿瘤免疫治疗领域的优质靶点，也是临床治疗的重点突破方向。 ◼具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等，高弹性配置方向：创新药，尤其是小核酸方向等；高股息配置方向：中药及药店等。具体标的思路：从PD1 PLUS角度，建议关注康方生物、三生制药、信达生物、泽璟制药等。从ADC角度，建议关注映恩生物、科伦博泰生物、百利天恒等。从小核酸角度，建议关注前沿生物、必贝特、悦康药业等。从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物、一品红等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物科技等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从AI制药角度，建议关注晶泰控股等。从中药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。 ◼风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 内容目录 1.本周及年初至今各医药股收益情况..................................................................................................42. CXO及科研服务创新药产业链业绩亮眼，订单高增.....................................................................72.1. CXO公司年报和一季报表现亮眼，订单实现高增长............................................................72.2.科研服务公司业绩趋势持续向好，利润释放.........................................................................93.研发进展与企业动态........................................................................................................................123.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）...............................................123.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况...........................................................................174.行业洞察与监管洞察........................................................................................................................225.行情回顾............................................................................................................................................225.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为34.62倍，较历史均值低3.77倍...........................235.2.医药子板块追踪：本周医疗器械、生物制品涨幅居前.......................................................235.3.个股表现...................................................................................................................................246.风险提示............................................................................................................................................257.附录....................................................................................................................................................25 图表目录 图1：CXO上市公司收入总额及同比增速.........................................................................................8图2：CXO上市公司扣非归母净利润总额及同比增速.....................................................................8图3：CXO上市公司收入总额及同比增速（单季度）.....................................................................8图4：CXO扣非归母净利润总额及同比增速（单季度）.................................................................8图5：CXO公司单季度收入同比增速.................................................................................................9图6：CXO公司单季度毛利率.............................................................................................................9图7：科研服务公司收入总额及同比增速.........................................................................................10图8：科研服务公司扣非归母净利润总额及同比增速.....................................................................10图9：科研服务公司单季度收入总额及同比增速.............................................................................10图10：科研服务公司单季度扣非归母净利润同比增速...................................................................10图11：科研服务公司毛利率及归母净利率（整体法）...................................................................11图12：科研服务公司期间费用率（整体法）...................................................................................11图13：科研服务公司单季度收入同比增速.......................................................................................11图14：科研服务公司单季度毛利率...................................................................................................12图15：医药行业2021年初至今（2026年5月8日）市场表现....................................................23图16：2007年7月至今（2026年5月8日）期间医药板块绝对估值水平变化.........................23图17：子行业估值情况.......................................................................................................................24 表1：本周建议关注组合..............................................
