林荣雄策略周一见 大跌之后总会有些变化20260811 导读

核心观点与市场分析

• 市场主线与核心品种变化：市场大跌后主线一致性下降，核心品种发生变化。即使AI科技回暖，其核心品种可能已转变。例如，2023年3月美伊冲突大跌后，AI硬件成为新主线；2021年春节后茅台和宁德时代普跌期间，主线转向新能源板块。
• 高低补跌与低位补涨规律：高位补跌时主线一致性弱，低位补涨时主线一致性强。高低普跌式（高阶低）前后主线一致性差，低位补涨式（高切低）一致性较强。历史上相邻两轮主线显著不同的概率约60%-70%，保持一致的概率约20%-30%。
• 主线切换关键因素：理财趋势的跨期验证而非绝对涨幅或仓位，硬件（如存储器、国产分装、PCD）与AI涨价和亮灯信号更相关，软件部分更侧重与硬件配合。

市场表现与科技板块

• 近期市场变化：从恐慌情绪中恢复，韩国股市缓和，美国加息预期减轻，风险偏好提升，但科技板块企稳仍需观察。
• 科技行业修复：科技内部修复和结构性修复值得期待，资金链变化和海外AI产业趋势（如CSB厂商业绩）验证AI采用操作，关键在资金面和节奏。

宏观经济与数据解读

• 国内经济数据：
  • PMI因恶劣天气回落，但出口亮眼（高新技术产品、新三样增长），核心CPI走高，农产品价格可能上涨。
  • 出口增长亮点：东盟增速快（一带一路效应），外需对中国经济支撑明显。
  • 通胀数据：PPI和CPI均下降，核心CPI同比偏强（猪肉价格上涨），通胀底部已稳，但复苏需时间。
• 市场资金面：
  • 融资盘基本出清，机构资金在7月底开始调仓（尤其是减仓AI领域），与融资盘出清存在时间差。
  • 机构调仓可能带来市场波动，但科技股内部修复值得期待。

美国市场与非农数据

• 非农数据：
  • 7月新增非农人数减少2.3万人，低于预期，劳动市场降温。
  • 市场反应：长利率上升、美元走弱、黄金白银上涨、美股走高。
  • 核心就业趋势：信息技术、金融专业服务、制造业等核心行业就业向上，薪资增长和失业率稳定，但需关注通胀对美联储政策的影响。
• 市场短期修复因素：8月催化密集、中报披露等，需观察反弹是否反转而非简单反弹。

研究结论

• 主线切换与绝对涨幅无关，关键在理财趋势验证，硬件在AI中重要性更高。
• 科技板块内部修复可期，但V字反转不确定，资金面和节奏是关键。
• 宏观经济通胀底部已稳，出口支撑明显，但复苏需时间；美国就业市场降温，核心行业稳健，通胀仍是焦点。