汽车风向标系列-内销拐点的研判出海的盈利性20260811 导读

20260811_导读 2026年08月11日19:43 关键词 新能源车 内销 换购 销量 补贴 政策 关税 盈利 建厂 产能 消费能力 价格 性价比 二手车 研发 原材料 零部件投资 中国电动车 吉利 全文摘要 当前汽车市场面临两大挑战：内销增长放缓与新能源汽车出口盈利性及增长潜力。短期内，内销同比降幅有望收窄，长期看，新能源汽车凭借性价比及增换购周期，市场前景乐观。新能源汽车出口虽遇关税等障碍，但企业通过海外建厂、收购等方式，展现盈利与全球扩张能力。行业策略调整下，吉利、比亚迪等企业受到持续关注，新能源汽车发展趋势被广泛看好。 章节速览 l00:00汽车内销与出海挑战：拐点预测与海外市场策略 讨论了汽车内销拐点预测及海外市场拓展策略，指出下半年内销同比降幅收窄概率大，担忧新能源补贴退坡影响，同时探讨海外建厂盈利可能性，面临关税等风险。 l01:23下半年汽车市场分析与补贴政策展望 下半年汽车市场预计将以小车和走量车型为主，带动销量环比增长。鉴于上半年补贴使用情况及政策严格性，建议下半年适度放宽补贴政策，以促进市场活力。 l02:53新能源车增换购趋势与市场前景分析 对话讨论了新能源汽车市场未来几年的发展趋势，特别是增换购周期。指出21年新能源车销量井喷，未来 几年将进入换购阶段，预计2029年前后将迎来集中换购，基于六年中位数的换购周期预测。观点认为，尽管短期内存在不确定性，但从中长期看，新能源车市场表现乐观，增换购是核心驱动力。 l04:41新能源车换购周期与市场增量分析 对话探讨了新能源车六年的换购周期逻辑，强调了电池日历效应及性价比提升加速换购，预测未来几年新能源车将进入活跃换购期，带来显著市场增量。 l06:55新车销量下滑与新能源车市场展望 对话探讨了新车销量下滑趋势及其放缓迹象，同时分析了新能源车市场的潜力与盈利性，指出政策补贴退坡后的市场调整期及未来内销拐点的预期。 l08:14中国新能源车海外扩张：挑战与机遇并存 对话探讨了中国新能源汽车企业面对海外关税壁垒和市场机遇的策略。尽管遭遇欧洲加征关税和美国市场限制，企业仍看好海外市场，认为通过转移部分生产至海外，利用当地资源和劳动力，结合国内研发优势可实现盈利。欧洲和美国传统车企在新能源车领域的滞后，为中国企业提供了市场空白，促使它们采取收购或合作方式进入，如吉利收购福特工厂案例，显示出海外车企对中国电动车技术的依赖，以及对中国企业收购的开放态度，预示着中国新能源车海外扩张的新阶段。 l11:29工厂低价出售与海外盈利前景分析 讨论了一家经营不善的工厂以低价出售34%股权的情况，以及该公司在海外市场盈利的乐观预期。工厂因经营困难考虑遣散员工，故低价出售产能。收购方认为，在全球竞争中占据主导地位，能够以合适价格收购并开拓海外市场。对于未来，推荐的标的包括吉利、比亚迪等，强调出海战略和海外市场的广阔空间，同时指出行业整体平稳推进，阿尔法策略仍为中长期视角下的重点。 要点回顾 对于当前汽车板块市场的担忧，您认为最核心的两个问题是什么？ 最核心的两个问题是：一是内销何时能够见到拐点，扭转目前持续下滑的趋势；二是尽管出海市场如火如荼，但存在诸多不确定性，如欧洲市场可能增加产品关税、出海税收政策变动以及海外建厂能否实现盈利等。 您对下半年内销同比降幅收窄的看法是怎样的？ 我们整体上看好下半年内销同比降幅的收窄，因为去年四季度基数较低。不过，对于下半年及以后内销的具体走势，特别是明年和后年的预期，市场仍充满担忧，尤其是在政策支持可能边际收窄的情况下。 为什么今年新能源汽车补贴的使用比去年更为谨慎？ 今年新能源汽车补贴虽然总额达到1500亿，但上半年仅使用了500多亿，补贴空间较大。上半年补贴发放较为严格，禁止跨省市使用，并要求旧车必须在个人名下持有超过一年，这限制了部分潜在的补贴需求，可能导致补贴资金并未得到有效利用。 下半年补贴政策是否会有所调整？ 我们认为下半年补贴政策可能会有所放宽，因为当前补贴资金充裕，而补贴发放节奏相对紧张且效果一般因此，适当增加补贴发放是合理的，有助于促进消费并缓解资金利用不均的问题。 对于未来几年新能源车市场的展望，您持何种观点？ 我们中长期对新能源车市场持乐观态度。基于目前车辆使用情况和新能源车二手车交易量数据，预计21年以后将迎来新能源车销量的井喷期，并将在未来几年进入换购状态。根据新能源车的中位数寿命和换购周期推算，预计明后年到2029年将会出现集中换购现象。 为什么新能源车的性价比对于车主来说很高，且换购周期比燃油车长？ 因为新能源车在六年间产品性能大幅提升，价格大幅下滑，例如秦英从15万降到6万多，同时增加了各种升级配置。这种高性价比使得即使考虑成本降级，过去能买得起15万车型的人现在也能承受六万多的新能源车。此外，新能源车产品迭代快、价格下滑速度快于燃油车，带来了实实在在的购车实惠，加速了车主的换购意愿，从而导致整体上的换购周期远小于燃油车。 目前新能源车的换货周期是多久？未来新能源车市场的增量有多大？对于今年及未来的新能源车市场销量有何预测？ 目前新能源车的换货周期约为六年。预计未来几年，随着更多2021年到2023年期间购买的新能源车进入活跃换货周期，市场增量将非常显著。以去年二手车交易量160万辆为例，若按每三年一个换货周期计算，潜在增量可能达到五六百万辆，远超当前二手车市场的规模。今年新能源车市场销量虽有下滑，但下滑速度会放缓，并且整体销量仍处于正常水平。前两年补贴效果较好导致前两年销量较高，现在处于还债阶段但随着新能源车换购周期的开启和内销市场的调整，对国内内销市场持乐观态度。同时，海外市场虽面临 诸多挑战，但凭借技术和成本优势，仍有望实现盈利并拓展市场。 新能源车企业为何选择出海？出海后能否保持竞争力？ 出海是出于应对国际贸易环境变化的需要，比如欧洲和美国的关税壁垒。尽管海外生产成本可能增加，但通过将研发大脑留在国内，利用高效的供应链和部分原材料输入，科技工厂仍能在海外实现盈利。目前海外建厂或收购的成本超预期，但长远来看，海外市场仍存在较大盈利空间，且中国新能源车在全球范围内具有拯救和引领行业发展的作用，尤其在欧洲和美国市场，许多传统车企在新能源车领域发展滞后，为中国新能源车提供了机会。 欧洲为何要对进口新能源车加关税？ 欧洲自身无法发展全新能源车，希望通过加关税的方式让中国在发展新能源车方面付出代价，分享技术转让和合作机会，因为它们需要中国的电动车技术来推动其新能源车的发展。 近期吉利收购福特工厂有何深层含义？为什么欧洲车企愿意低价出售工厂？ 吉利收购福特工厂代表了海外车企对中国的收购潮开启了一个新阶段，不同于以往购买零部件，这次收购是以获得技术和进入海外供应链为目标。例如，吉利收购的这个工厂虽然产能利用率低，但通过技术力量可以扭亏为盈，实现盈利。这些工厂由于经营不善，如果不及时出售，可能会面临遣散大量员工带来的高昂费用。因此，选择廉价出售产能给中国车企，既能避免更大的经济损失，也能借助中国企业的技术力量实现复兴。 对于出海建厂的盈利性，市场如何看待？ 市场普遍看好出海建厂的盈利性，在加关税的情况下，海外建厂的盈利性不弱于国内出口，许多公司已经表示将在海外建厂以追求更高的盈利水平。 对于推荐的管理创新标的，为什么更换频率较低？ 由于汽车行业的新车周期影响，管理创新标的的更换频率相对较低，尤其是像吉利这样的企业，在过去一段时间内一直被持续看好。最近比亚迪因其闪充技术和海外订单反馈强烈而被纳入关注名单，但整体上整车企业的更换频率相比过去已经显著降低。