中原证券晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年08月12日 【财经要闻】 1、中国人民银行印发《中国人民银行“十五五”改革发展规划》，并配套制定出台9份相关细分领域的行动方案。 2、英伟达CEO黄仁勋亲自下场，为公司与六大金融机构联手动员逾5000亿美元AI基础设施融资的计划正名。 3、中汽协：7月全国乘用车市场零售146.1万辆，同比下降20.9%。资料来源：中国人民银行，中汽协，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：通信元件行业领涨A股震荡整理宏观专题：区域竞合视角下河南经济发展复盘及对策建议（上）—基于“十二五”至“十四五”的省际对比分析宏观专题：区域竞合视角下河南经济发展复盘及对策建议（下）——基于“十二五”至“十四五”的省际对比分析市场分析：元件半导体领涨A股震荡上行市场分析：通信元件行业领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业月报：油价上涨带动化工品价格回升，关注染料、涤纶长丝和化工新材料板块 行业月报：海外云厂商继续上调26年资本支出计划，服务器CPU需求旺盛 行业月报：医药生物指数迎来反弹，中药板块涨幅居前 行业月报：国产AI产业基本面持续向好 行业分析报告：传媒2026Q2基金持仓分析：配置力度进一步下降，出版获增配 行业月报：券商板块2026年6月回顾及7月前瞻 行业月报：谷歌、Meta上调资本开支指引，我国首个NPO光互连MSA启动 行业月报：单月游戏版号新高，关注游戏板块向上修复弹性 行业月报：科技板块波动剧烈，建议配置基本面良好滞涨的周期机械龙头防御行业月报：内需筑底，出海景气延续 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中国人民银行印发《中国人民银行“十五五”改革发展规划》，并配套制定出台9份相关细分领域的行动方案。 2、英伟达CEO黄仁勋亲自下场，为公司与六大金融机构联手动员逾5000亿美元AI基础设施融资的计划正名。 3、中汽协：7月全国乘用车市场零售146.1万辆，同比下降20.9%。 资料来源：中国人民银行，中汽协，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：通信元件行业领涨A股震荡整理2026-08-11 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3966点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中医药商业、机器人、元件以及通信设备等行业表现较好；贵金属、航天装备、稀土以及有色金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.25倍、46.24倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额23357亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。7月政治局会议明确“加大逆周期调节力度”，强调发挥存量政策效能并谋划增量政策，扩内需和“人工智能+”是重点方向。央行8月5日开展5000亿元买断式逆回购净投放2000亿元，释放明确维稳信号。证监会发布深化内地与香港资本市场合作10项举措，首批创业板算力ETF上报，政策红利持续释放。但7月制造业PMI降至49.2%，重回荣枯线下方，经济修复基础尚不牢固，强化市场对三季度增量政策的预期。预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，结构再平衡为核心特征。密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、元件、医药商业以及机器人等行业的投资机会。 宏观专题：区域竞合视角下河南经济发展复盘及对策建议（上）—基于“十二五”至“十四五”的省际对比分析2026-08-07 （邓淑斌S07305180300010371-65585656dengsb@ccnew.com） l本报告初衷在于从长周期视角（“十二五”至“十四五”十五年），通过与四川、安徽等六省从创新、供给、需求、财政金融四大维度的比较，分析近年来河南GDP增速放缓、全国位次下滑背后的影响因素。报告上篇围绕GDP总量及增速、产业结构、供给端、消费与外贸，分析河南及对标省份经济运行特征；下篇聚焦创新能力、财政金融状况，分析河南及对标省份产业升级支撑要素保障情况，并综合四大维度分析结果，归纳总结制约河南经济发展的主要问题及对策建议。 l GDP总量与增长：“十三五”至“十四五”上半程是河南增长动能走弱、邻省快速追赶乃至反超的关键阶段，中长期增速短板是总量优势收缩的核心诱因，亟需培育全新增长动能重塑区域竞争壁垒。 l产业结构：十五年产业转型进程中，河南呈现“农业大而不强、传统工业优势式微、现代服务业发展偏弱”的格局，产业均衡度不及四川、安徽。 l供给端：当前河南工业处于传统产业提质改造、新兴产业增量支撑不足的转型关键窗口期。2022年以来工业生产提速、企业盈利稳步修复，传统产业智能化绿色化改造、工业“换道领跑”等战略落地见效，工业发展韧性持续增强，但中长期结构性短板来看仍存隐忧。 l区域消费：人口红利赋予河南独一无二的超大内需市场，短期消费复苏韧性领跑七省，与对标省份四川、安徽相比较，河南当前存在中高端消费持续外流，庞大市场红利未能反向带动本土消费产业链转型升级等问题。 l区域外贸：外贸是河南核心后发优势，十五年间实现跨越式规模扩张，内陆开放枢纽地位逐步成型。但外贸总量与四川、安徽仍存在差距，且“十四五”扩容节奏放缓，增长后劲不及安徽、湖北。后续需打通内需消费与本土制造联动渠道，培育新能源、高端装备多元化出口主体， 依托内外双向需求协同赋能全产业链升级。 风险提示：历史数据存在统计口径调整及回溯修订的可能；分析研判受掌握资料和个人认知限制，可能导致分析结论不全面、提出建议不精准。 宏观专题：区域竞合视角下河南经济发展复盘及对策建议（下）——基于“十二五”至“十四五”的省际对比分析2026-08-07 （邓淑斌S07305180300010371-65585656dengsb@ccnew.com） l本报告初衷在于从长周期视角（“十二五”至“十四五”十五年），通过与四川、安徽等六省从创新、供给、需求、财政金融四大维度的比较，分析近年来河南GDP增速放缓、全国位次下滑背后的影响因素。报告上篇围绕GDP总量及增速、产业结构、供给端、消费与外贸，分析河南及对标省份经济运行特征；下篇聚焦创新能力、财政金融状况，分析河南及对标省份产业升级支撑要素保障情况，并综合四大维度分析结果，归纳总结制约河南经济发展的主要问题及对策建议。 l创新能力：十五年间河南科技创新投入持续加大，科创硬件基础持续夯实。但长周期对标显示省内创新体系存在三大特点：一是研发投入强度偏低、增长弹性不足；二是高端科创平台布局滞后、存量储备不足，原始创新与基础研究偏弱；三是创新转化链条不通畅。 l财政金融：过往十五年，河南财政金融支撑体系为区域经济增长和产业发展提供了基础资金保障。但对标六省，财政金融结构性矛盾显现：财政层面“总量规模靠前、收入质量偏弱”；金融层面社融增长放缓，融资结构不平衡，市场化金融赋能实体经济和科技创新能力偏弱；资本市场方面，上市主体培育缓慢、增量不足，多层次资本市场服务产业升级的价值未能充分挖掘。l综合研判：“十二五”至“十四五”期间河南经济发展成效体现于：一是产业供给底盘稳固，转型修复韧性持续增强；二是内外需求基础雄厚，双循环发展条件优越；三是创新硬件持续补强，科创短板逐步补齐；四是财政金融体量持续扩容，要素保障基础稳步增强。与对标省份相比较，河南GDP增速放缓、全国位次下滑并非单一总量问题，而是创新、供给、需求、资金四大维度协同不足，形成创新弱→产业升级慢→供给质量不高→难以承接内外需求→实体经济税源与资本积累不足→财政金融难以高效反哺创新和产业的循环路径，最终表现为经济增速放缓、区域竞争优势收缩。 l对策建议：“十五五”是河南突破发展瓶颈、重塑竞争优势、构建现代化产业体系的战略窗口期。借鉴对标省份发展经验，河南可从四大维度系统施策：一是补齐创新短板，激活创新赋能核心引擎；二是优化产业供给结构，构建均衡稳健现代化产业体系；三是打通供需联动通道，依托内外市场赋能本土产业升级；四是重塑财政金融支撑体系，搭建适配新质生产力的要素保障机制。 风险提示：历史数据存在统计口径调整及回溯修订的可能；分析研判受掌握资料和个人认知限制，可能导致分析结论不全面、提出建议不精准。 市场分析：元件半导体领涨A股震荡上行2026-08-07 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3933点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中医疗服务、稀土、元件以及半导体等行业表现较好；游戏、软件开发、多元金融以及通信服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.00倍、45.37倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额26836亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。7月政治局会议明确“加大逆周期调节力度”，强调发挥存量政策效能并谋划增量政策，扩内需和“人工智能+”是重点方向。国有资本运营平台增持、ETF持续流入、回购增加形成合力支撑。7月PMI回落至49.2，需求端短期改善空间有限，但出口、PPI等数据有望延续较高增速，随着下半年财政资金落地，政策效果将向盈利传导。此前监管层一系列动作标志着稳市机制已进入常态化运行阶段，对指数形成有力托底。预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，结构再平衡为核心特征，指数进一步下探空间显著收敛。密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注半导体、元件、有色金属以及化学制药等行业的投资机会。 市场分析：通信元件行业领涨A股小幅上行2026-08-06 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3896点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，尾盘再度上行，盘中煤炭、贵金属、电子化学品以及通信设备等行业表现较好；教育、乘用车、广告营销以及地面兵装等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.95倍、45.41倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额25477亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。7月政治局会议明确“加大逆周期调节力度”，强调发挥存量政策效能并谋划增量政策，扩内需和“人工智能+”是重点方向。国有资本运营平台增持、ETF持续流入、回购增加形成合力支撑。7月PMI回落至49.2，需求端短期改善空间有限，但出口、PPI等数据有望延续较高增速，随着下半年财政资金落地，政策效果将向盈利传导。此前监管层一系列动作标志着稳市机制已进入常态化运行阶段，对指数形成有力托底。预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，结构再平衡为核心特征，指数进一步下探空间显著收敛。密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、元件、电子化学品以及消费电子等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：油价上涨带动化工品价格回升，关注染料、涤纶长丝和化工新材料板块2026-08-11 （顾敏豪S0730512100001021-50586308gumh00@ccnew.com） 2026年7月份中信基础化工行业指数下跌18.82%，在30个中信一级行业中排名第26位。子行业中，轮胎、氮肥、复合肥表现居前。主要产品中，7月份化工品价格在油价上涨推动下大幅回升。2026年8月份的投资策略，建议两条主线布局，一方面关关注受益反内卷和双碳等政策影响，行业供需格局好转带来景气提升的染料、涤纶长丝行业；另一方面建议关注电子化学品、