本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共13页 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2022年03月16日 资料来源：中原证券 国内市场表现 指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 3,063.97 -4.95 深证成指 11,537.24 -4.36 创业板指 2,504.78 -2.55 沪深300 3,983.81 -4.57 上证50 2,702.85 -5.23 科创50 1,093.43 -2.92 创业板50 2,476.24 -2.16 中证100 3,870.99 -4.64 中证500 5,964.98 -5.67 中证1000 6,473.48 -4.81 国证2000 7,691.13 -5.06 资料来源：中原证券 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅(%) 道琼斯 32,945.24 0.00 标普500 4,173.11 -0.74 纳斯达克 12,581.22 -2.04 德国 DAX 13,929.11 2.21 富时100 7,193.47 0.53 日经225 25,346.48 0.15 恒生指数 19,531.66 -4.97 资料来源：中原证券 【财经要闻】 1、1-2月份我国经济恢复势头向好，主要经济指标均有所回升，为今年一季度开好局奠定了坚实的基础。数据显示，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.5%，比2021年12月份加快3.2个百分点；服务业生产指数同比增长4.2%，比2021年12月份加快1.2个百分点；社会消费品零售总额同比增长6.7%，比2021年12月份加快5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长12.2%，比2021年加快7.3个百分点，其中房地产开发投资增长3.7%；全国城镇新增就业163万人，2月份城镇调查失业率为5.5%。 2、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月15日开展2000亿元1年期MLF操作和100亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，均与上期持平。 3、国家发改委印发《长江中游城市群发展“十四五”实施方案》，提出到2025年，长江中游城市群协同发展取得实质性进展，经济总量占全国比重进一步提升，支撑长江经济带发展、中部地区崛起乃至全国高质量发展能力显著增强；一体化发展格局基本形成，省会城市辐射带动作用进一步发挥，武汉、长株潭等都市圈同城化实现实质性突破，南昌都市圈培育取得积极进展，大中小城市和小城镇发展更加协调，常住人口城镇化率达到67%。 4、银保监会：下一步将做好“十四五”规划重点领域和重大项目融资保障；支持适度超前开展基础设施投资；促进中小微企业融资增量、扩面、降价；创新支持国家重大科技任务，更好服务关键核心技术攻关企业和“专精特新”企业；优化重点领域共保体机制，推进新材料、首台（套）保险试点。 【宏观策略】 市场分析：恐慌情绪蔓延 A股大幅下挫 事件点评：为企业降低成本，确保经济平稳运行 总量周观点：社融总量结构双缩，宽信用仍待加码 市场分析：恒指下跌拖累 A股震荡走低 -15%-11%-7%-3%1%5%9%13%2021.032021.072021.112022.03上证指数深证成指 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共13页 周度策略：金融数据低于预期，市场或维持震荡 【行业公司】 行业点评报告：2月挖掘机跌幅继续收窄，出口持续强势 行业周报：2022.3.7-2022.3.13 行业周报：多项因素同时出现致行情震荡，图书出版板块防御性价值突显 行业月报：销量持续创同期新高，短期总体谨慎 行业周报：粮价高歌猛进，行业景气度提升 行业月报：原油价格大幅上行，建议关注煤化工和化肥行业 行业周报：国际政局冲突影响持续，可适当关注图书出版等防御性板块 行业周报：2022.2.28-2022.3.6 行业点评报告：原油进入高油价区间，替代路线竞争力提升 行业专题研究：网络安全行业股权激励情况梳理 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细 今日新股申购 IPO信息 tNmMnNtR9PcM6MmOpPmOoMjMrRtQfQoPrPaQmMuMNZnNtRMYtOnM 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共13页 【财经要闻】 1、1-2月份我国经济恢复势头向好，主要经济指标均有所回升，为今年一季度开好局奠定了坚实的基础。数据显示，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.5%，比2021年12月份加快3.2个百分点；服务业生产指数同比增长4.2%，比2021年12月份加快1.2个百分点；社会消费品零售总额同比增长6.7%，比2021年12月份加快5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长12.2%，比2021年加快7.3个百分点，其中房地产开发投资增长3.7%；全国城镇新增就业163万人，2月份城镇调查失业率为5.5%。 2、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月15日开展2000亿元1年期MLF操作和100亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，均与上期持平。 3、国家发改委印发《长江中游城市群发展“十四五”实施方案》，提出到2025年，长江中游城市群协同发展取得实质性进展，经济总量占全国比重进一步提升，支撑长江经济带发展、中部地区崛起乃至全国高质量发展能力显著增强；一体化发展格局基本形成，省会城市辐射带动作用进一步发挥，武汉、长株潭等都市圈同城化实现实质性突破，南昌都市圈培育取得积极进展，大中小城市和小城镇发展更加协调，常住人口城镇化率达到67%。 4、银保监会：下一步将做好“十四五”规划重点领域和重大项目融资保障；支持适度超前开展基础设施投资；促进中小微企业融资增量、扩面、降价；创新支持国家重大科技任务，更好服务关键核心技术攻关企业和“专精特新”企业；优化重点领域共保体机制，推进新材料、首台（套）保险试点。 【宏观策略】 市场分析：恐慌情绪蔓延 A股大幅下挫 2022-03-15 （张刚 S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场低开低走、大幅下挫，隔夜美股涨跌不一，中概股再度大跌，香港恒生指数早盘大幅走低，影响两市股指跳空低开，盘中股指一度反弹，午后随着核心资产已经周期行业的全线大跌，拖累沪指再度大跌，沪指盘中击穿3100点整数关口，再创一年半以来新低，市场恐慌情绪再度蔓延，系统性风险持续释放。当前A股的快速下跌主要还是外部因素的不稳定所致，中概股、香港恒生指数的持续暴跌引发投资者避险情绪高涨。预计在外部影响因素充分释放完之前，A股继续下探、寻求有效支撑的可能性较大。 事件点评：为企业降低成本，确保经济平稳运行 2022-03-15 （周建华 S0730518120001 021-50586758 zhoujh-yjs@ccnew.cm） 3月14日国务院常务会议，确定《政府工作报告》重点任务分工，要求扎实有力抓落实，推动经济在爬坡过坎中保持平稳运行。经济平稳运行需要良好的内外部环境，但当前我国经济内外部环境存在不少困难。对外部而言：大宗商品价格居高不下，美联储进入加息周期”。对内部而言：国内PPI则居高不下，中小游企业成本压力较大。疫情导致部分行业和部分人群收入锐减，企业效益下滑，社会失业率有所上升。因此要积极采取措施应对国内外环境变化，才能把经济增长、就业、物价稳定在合理区间，从而稳住宏观经济大盘。国常会提出为企业退税减费，压低企业经营成本。要求发挥金融机构的积极作用，降低企业融资成本。今年以来市场持续下跌，一是市场对经济预期比较悲观，二是俄乌战争导致全球市场风险抬升。短期市场情绪较为悲观，造成市场杀跌。当然目前市场估值已经处于历史较低水平，中长期投资价值逐渐显现。 总量周观点：社融总量结构双缩，宽信用仍待加码 2022-03-14 （周建华 S0730518120001 021-50586758 zhoujh-yjs@ccnew.cm） 投资要点： l 宏观：金融数据大幅低于预期，新增人民币贷款1.23万亿，社融存量同比增0.2%，较前值降0.3%；M2同比增9.2%，较前值下滑0.6%。结构上，人民币贷款较上年同期负增0.4%， 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第4 页 / 共13页 主要由于居民与企业的中长贷大幅超季节性回落；同时新增票据余额大幅缩量，且多数由银行承兑冲量信贷。社融数据显示出信贷总量与结构的双重收缩，或主要受地产贷款严格限制，压制了居民与企业的加杠杆需求。当前高频数据显示2月末、3月初经济边际回落，整体宏观基本面中性偏弱。预计1、2月工业增加值或较强，而消费与投资或延续缓慢复苏。当前美债利率大幅上行，中美利差收窄至低位，但“以我为主”支撑下，降准降息的概率持续存在；结合稳增长表态，在当前宽信用目标下，或需要进一步宽松的流动性环境为支撑。 l 股票：上周，受俄乌战争和谈判进展不确定性的影响，全球市场继续大幅动荡，欧洲和印度市场收涨。国内市场全线下跌，主要指数跌幅达到3%-4%。沪深两市日均成交额10,850亿元，较上月环比+28%，成交额明显增加。全部行业下跌，新能源、医药、食品饮料等行业跌幅较小，消费者服务、家电、有色等行业跌幅居前。概念方面，自行车、新冠检测、电动车等涨幅居前，橡胶、QFII重仓、采掘服务、工业母机等跌幅居前。国内经济存在下行压力，出口数据回落，金融数据不及预期。短期通胀水平不高，PPI处于高位运行，国内疫情较为严重。预计政府将继续出台稳增长政策。市场大幅回落，中长期投资价值显现。短期市场情绪较弱，或继续维持底震荡格局。建议仓位维持6成，短期关注电子、医药、交运等行业。 l 债券：上周债市反复拉锯，国债收益率先上后下。周一到周二债市收益率延续了上周五以来的小幅反弹态势，周二国债期货收盘后央行公告向财政部上缴结存利润引发收益率急促上行，债市再度进入调整，调整情绪延续到周五下午。周五下午发布的二月金融数据大幅不及市场预期，债市收益率下午猛烈下行。债市短期不