长江农林牧渔行业研究框架解读

发布时间：2026-08-10 一、核心要点 1. 本次会议为长江证券研究所白名单客户专属，禁止未经许可引用传播，属于长江研究2026年全行业研究框架培训，由农业组研究员顾晃主讲农林牧渔行业研究框架 2. 农林牧渔行业分为种植、养殖两大上下游关联产业链，2025年行业总产值16.6万亿，同比增长1.9%；2007-2011年高速增长，2020-2025年复合增速3.8%3. 行业结构中农业（二级产业）占比56%为最高，板块市值养殖占比最高约10%，2020年养殖市值达峰值后回落，养殖板块为研究基础，种子板块受政策、饲料成本波动影响 二、细分板块核心内容 1. 生猪养殖板块：猪周期呈蛛网模型+生长周期特征，由能繁母猪存栏、生产效率指标、生猪出栏量决定，2025年底规模养殖占比超70%，当前处于产能出清末期，股价估值处于历史底部，2026年4月猪价底部为重要布局节点，推荐龙头标的如德康、牧原、温氏等 2. 宠物食品板块：千亿级新消费赛道，中游为最优细分，2024年国内猫食品规模330亿、狗食品223亿，宠物主粮正从量增转向价增，烘焙粮等创新品类增长快，行业格局分散逐步集中，国货品牌通过品类创新提升份额 3. 饲料板块：行业进入末期，龙头份额提升趋势明显，海大集团水产份额从2019年0.6%提至2025年9.3%，核心竞争力在成本、研发、技术服务，全产业链布局平抑波动4. 种子板块：2000年后市场化，种业振兴为国家战略，正从存量竞争转向转基因技术升级，玉米、水稻占种子市场50%份额，当前处于周期底部，农产品价格波动或带来盈利弹性三、后续关注点 1. 生猪产能出清进度、2026年猪价走势2. 宠物食品高端化、国货品牌份额提升情况3. 饲料龙头份额扩张进度4. 转基因品种推广进展及种子企业盈利弹性