长江轻工｜家居与日用消费品行业研究框架

发布时间：2026-08-10 一、核心要点 1. 消费品类按消费属性分为四大象限，本次聚焦家居（耐用消费品）与日用消费品两类2. 耐用消费品（家居）试错成本高、单价高，需建立品牌信任；日用消费品试错成本低、复购率高，渠道触达与产品忠诚度更关键3. 家居行业深度整合中，龙头份额提升空间大，软体需求拐点或先于定制到来4. 日用消费品在新兴市场（非、拉）成长空间大，国内处于成熟期，结构性机会为主 二、投资线索 1. 家居板块关注经营稳健、安全边际高的龙头，如顾家（软体）、奥普、工流等2. 家居板块关注资产负债表优秀、现金流充足的龙头，如欧派、慕思等，需等待经营拐点3. 新兴市场日用消费品关注龙头乐舒适，其享非、拉人口红利，中报业绩超预期，增长潜力大4. 国内日用消费品关注百亚、登康，渠道同步发力，线下拓展及新品推动增长，分红稳定三、风险与关注 1. 家居行业受地产周期波动影响，需求复苏节奏存不确定性2. 日用消费品国内市场电商渗透率提升趋缓，新品牌冲击行业格局3. 家居供给端加速退出，部分龙头经营改善进度慢于预期4. 新兴市场日用消费品面临区域政治、经济环境变化的风险