长江电新2026年锂电行业研究框架解读

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 锂电行业以需求为研究锚点，供给为辅助，底层逻辑是能源自主安全、制造业弯道超车，具备电智能化、全球化特征，当前处于第三轮上行周期，核心叙事为能源安全自主； 2. 第三轮周期需求结构多元化，国内乘用车占比收缩至四分之一，海外储能、动力及国内商用车等场景增速10%-20%，国内新能源车渗透率超55%仍有提升空间； 3. 欧洲市场新能源车增速超35%，已进入消费驱动阶段，新兴市场动力场景同比翻倍，国内商用车因购置税抢装增速近50%，储能海外出货占比近七成；二、产业链分析 1. 锂电产业链上游为正极、负极等主材，成本占比正极最高，中游为电池生产工序，下游为应用场景，产业链分化为性能导向（正负极）和成本导向（六氟、隔膜）两类；2. 材料盈利分为三个阶段：20年以前以量补价，22年以后高景气扩张，当前处于供给过剩的降价周期，后续技术创新（快充、钠电池、固态电池等）是关注重点； 三、风险与关注 1. 美国政策壁垒限制中国锂电产品进入，头部厂商需通过技术授权等方式突破；2. 六氟、铁锂等环节新增产能大，产能利用率存在风险，新能源场景增速不及预期；四、后续关注点 1. 新型场景（两轮车、工程机械、无人机等）电动化进展，固态电池等技术落地对锂电增速的支撑；2. 头部厂商海外产能布局及材料环节产能利用率变化