东吴商社黄金珠宝行业投资分享
发布时间：2026-08-10 一、核心观点 1. 金价长期看涨，中期1年左右震荡于800-1000区间2. 黄金珠宝公司分为两类：加盟连锁型（如潮宏基、周大生）和直营型（如老凤、太白股份、六福集团）3. 加盟连锁型公司品牌方赚品牌使用费，经销商承担金价相关盈亏，属于固收+属性，业绩不受中期金价震荡影响，股息率达8%以上，稳健性强4. 直营型公司业绩受金价波动影响大，金价上涨时存货增值，下跌时存货受损，弹性直接与金价挂钩二、投资线索 1. 看好加盟连锁型公司的攻守结合特性，进可依托长期金价上涨，退可抵御中期震荡2. 若金价见底，直营型公司存货损失压力减轻，股价弹性有望释放3. 黄金珠宝是兼具消费刚需与投资属性的好赛道，关注盈利能力、现金能力与分红能力 三、风险与关注 1. 金价若阴跌半年至1年（每月月线下降），会削弱消费者对金价长期上涨的信心，影响需求2. 2026年7月黄金珠宝门店同店数据整体平淡，有下滑也有微增，需关注后续改善情况四、后续跟踪 1. 持续关注金价走势及黄金珠宝行业数据变动
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